李勇坚 IOI集团的负累
信息来自：星洲日报 · 作者：李勇坚 · 日期：31-05-2017
2017-05-21
外汇波动的风险，继续打压IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）的业绩表现。
IOI集团截至2017年3月杪的第三季净利挫跌58%至3亿零530万令吉，拖累首3季净利下滑38%至4亿2570万令吉，这归咎于首3季的净外币亏损扩大至4亿1080万令吉（去年同期为亏损1亿9380万令吉）和衍生金融工具的合理价值亏损达2570万令吉（前期为取得2亿4280万令吉收益）。
由于汇率的波动，导致IOI集团的业绩大起大落，虽然这只是账面的盈亏，仍令投资者无所适从。该集团2016财年首季曾巨亏逾7亿，但接下来两季又因账面外汇收益而大赚逾7亿令吉，2017财年最新两季净利则分别重挫98%和58%。
由于该集团背负大笔长期美元贷款，一旦马币兑美元汇率波动，就会出现外汇转换收益／亏损，而导致业绩大幅动荡。虽然近期马币回稳对该集团有利，但过度曝露于外汇风险，终非长久之计。所幸其管理层也意识到这个问题，已将一些美元贷款转换为欧元贷款，以分散外汇风险和降低借贷成本，不过相信这需要一段时间才能看到成绩。
无论如何，若剔除这些特殊项目，IOI集团的业绩仍向好，9个月税前盈利实为增长22%，这主要拜种植业务的更高贡献所赐，分析员也普遍预期，其种植业务接下来会有更出色表现。
然而，该集团的下游油脂制造业务却抽后腿，拖累了整体表现。在首3季，其制造业务盈利下跌57%至2亿8480万令吉。
除了由于原料（棕仁）价格高涨影响制造业务的赚幅之外，更值得关注的是，其销量也告减少，这突显了棕油永续发展圆桌会议（RSPO）认证被撤销所带来的冲击。
早前IOI集团被环保组织批评，RSPO认证遭撤销，不但影响了公司形象，其业绩也反映了这项不利影响。这也导致分析员纷纷下调该集团财测。
在IOI集团多番努力和作出承诺后，如今已经重获RSPO认证，但这项利好消息仍未直接反映在盈利上，一些客户由于已转向其它供应商，短时间内可能不会马上重投其怀抱。
IOI集团种植业务的效率向来为市场所称道，但却在外币贷款和RSPO的不明朗因素影响下，股价表现落后其它大资本股。该公司也是少数不断进行股票回购的大型企业，以回购股票来扶持股价，至今累积1亿7795万股库存股。看来IOI集团仍须加把劲，才有望重新出发，迎头赶上其它蓝筹股。
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