2012-10-27

我国实行的是管理浮动汇率制度。所谓管理浮动汇率制度，就是汇率的变动以外汇市场的供求为基础，在一定的范围内是自由浮动的。它与自由浮动汇率制的区别在于国家银行宏观调控的管理，一旦汇率浮动超过规定的幅度，国家银行就会进场干预，维持汇率的合理价位及相对稳定。

影响汇率变动的因素有很多，包括政治、社会及经济因素。例如我国大选至今还无法确定日期，导致许多投资者，尤其是外来投资者持观望态度，流入我国的资金也相对不稳定，这些都有可能影响汇率的变动。

不过，导致汇率变动，经济因素是最根本的驱动力。例如我国令吉汇率的上升、我国对他国的收支顺差、通货膨胀率偏低、外国资金的流入、中央银行利率的提高、外汇储备偏低及财政盈余等。

我们都知道，汇率影响一国厂商出口的竞争力以及进口商品的成本。因此，汇率变动对一国贸易有相当大的影响，尤其是像我国这类以出口导向为主的国家，在很大程度上依赖出口带动国家经济的成长。

如果令吉对美元或其他外币升值，反而可能会造成我国产品出口竞争力下降，当局应该密切关注汇率的变动幅度及趋势。

前日（本月25日）令吉对美元强势反弹，一度升值0.65%，达1美元兑3.0415水平；截至当日下午5点，令吉对1美元报3.0387，单日扬升0.74%。经济学家表示，我国经济领域及股市的多项利好因素频频涌现，刺激令吉币值坚挺，如果这个趋势维持到年底，令吉兑美元有望突破3.00水平，有些市场人士预测甚至可上看2.90的高位。

目前欧洲经济问题仍未解决，多个国家的政治局势持续不稳定，全球各国的货币汇率都会出现频繁的波动，波动的幅度也持续增加。大马评估机构（RAM）首席经济学家姚金龙认为，部分原因可能是欧美实施量化宽松的货币政策，例如美国实施的第三轮量化宽松，导致美元持续疲软。许多投资者对于全球市场风险的担忧，也促使他们将资金投入新兴市场的资产。

在国内因素方面，我国拥有正面的利率防御措施以及乐观的经济展望，也对令吉的汇率产生支撑作用。马股推动多家大型首次公开售股（IPO）活动，吸引外国投资者将资金带入我国，间接加强令吉的走高；我国在《世界银行经商环境报告》中跃升第12位的消息，也形成正面因素，推动令吉升值。

我们认为令吉走强虽然有利进口商，降低进口贸易成本，不过，另一方面，也会削弱我国产品，包括原产品的出口竞争力，无法与东南亚其他邻国竞争。政府应该密切关注令吉汇率的走势，以免对我国经济增长造成负面的影响。

汇率的变动具有正反两面的双重影响，财政部及国行应该密切留意趋势的发展，仔细权衡利害及斟酌利弊，预先采取应对措施，有备无患。