令吉走弱对各领域影响
信息来自：财经周刊 · 作者： · 日期：27-08-2013
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各领域影响
汽车
令吉贬陈唱摩多最惨
令吉走弱，合顺（UMW，4588，主板消费产品股）的汽车业务将蒙受冲击，因60%原料和零件是以美元买入。
不过，合顺油气钻探业务的盈利以美元计算，预计可稍微抵消部分影响。若令吉持续走弱至年秒，合顺净利可能遭受高达5%影响。
陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股）预计也面对同样状况，但是冲击恐怕更显著，主要是陈唱摩多没有其他可缓冲的业务。据悉，陈昌摩多本地组装的零件有70%是以美元买入。
消费
烟酒税势必上调
惠誉近期下修大马展望，是给政府的一个提醒：政府是时候要有“纪律”
的花费。这可能带动财政改革，并在短期内冲击消费者领域，影响层面则依据政策幅度而定。
至于其他消费次级领域，烟草和啤酒可能受到更大的负面冲击，因为政府已没有理由不调升国产税。政府已经3年和7年没有上调烟草与啤酒的税务。
此外，利率调整和投资者风险接受度增加，推高个股的贝他（beta），可能促使消费者领域评级被下调。
分析员维持负面看法，并给英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）、皇帽（CARLSBG，2836，主板消费产品股）、健力士英格（GAB，3255，主板消费产品股）和巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费产品股）“卖出”评级。
银行
明年贷款增长趋低
国家银行7月份宣布重大政策，预估短期内不再有类似措施，但不排除今年末季或明年再推行另一新政策，以确保贷款增长稳定。另外，国行也可能在2014年上调利率25至50个基点，维持经济增长动力。
除此之外，配合政府的巩固财政政策，或导致2014年贷款增长趋低，甚至影响整体领域盈利展望。
令吉贬值基本上对银行领域影响不大，但联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）或有望从令吉兑印尼盾走弱，获得印尼业务更高的贡献。
油气
国油巨额开销支撑
大马展望被下调对油气领域影响预估不大。
尽管政府要收紧财政开销，但油气业有国家石油的巨额开销，加上市场上仍有不少合约招标，所以业者仍会有计划到手。
至于令吉走弱，油气业者将可从中获益，因为他们的盈利主要是以美元计算。
其中沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）和布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）的钻探和浮式生产储油轮（FPSO）业务的盈利都以美元入账，所以近期盈利必定走强。
化学
需求走弱抵消利好
国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）即可能成为令吉走弱的主要获利者，因为公司所有销售都是以美元为主。依据分析员的敏感度分析，美元每变动0.5，国油石化的盈利将上下4%。
可是，全球供应增加，导致短期内的产品价格和石油化学需求疲弱。这可能抵消部分令吉走弱的利好因素。
建筑
私人融资利率风险高
政府巩固财政政策，可能对建筑领域造成负面冲击，主要是工程流量或减少。政府也可能在不限制预算、采取私人主导融资方式的前提下，继续推行计划。
不过，私人主导融资方式可能面对风险，如利率调整可能推高贷款成本。
博彩
政府或调升罪恶税
虽然大马展望下调不会直接影响博彩业，但政府受压必须解决财政赤字和高债务，可能维持调升罪恶税，增加政府的博彩营收。
另外，政府可能在10月25日宣布的2014年财政预算案推行消费税（GST），但不确定是针对本地博彩业业者的营运征收新一层税收，抑或替代现有税收。
产托
零售业拖累租金展望
基于消费者情绪受影响，被零售领域左右的产业投资信托领域，也必定面对营收压力。产托的主要收入得依赖租户的零售销售。
除此之外，产托也可能被分析员下调领域评级。根据推算，利率每调整20个基点，产托目标价将变动1.1至1.3%。若贷款利率浮动，产托受影响的层面更大，融资成本可能因此大增。
除了Axis产托（AXREIT，5106，主板产业信托股），大部分产托的贷款都固定利率，故分析员维持领域“中和”评级。
电讯
马电讯亚通外汇或小亏
整体上，令吉贬值不会对大马电讯业造成显著影响；其中马电讯（TM，4863，主板贸服股）和亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）或受小幅度的外汇亏损，因为这两家公司拥有外汇贷款，并有海外子公司。
利率上调则可能影响明讯（MAXIS，6012，主板贸服股），主要是公司近期或需要贷款，以维持每股40仙的股息。数码网络（DIGI，6947，主板基建股）和亚通负债率低和资产负债表强稳，而马电讯短期内应该也不需要贷款。
航空
飞机燃油成本上升
航空领域主要受令吉贬值和贷款成本上涨的影响。
令吉兑美元走弱，将导致燃油成本上升，特别是航空公司营运开销有至少4成是燃油成本。
亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）对外汇波动最敏感，其燃油成本占总营运成本极大部分，而且依赖澳洲航线的盈利收入。
马航（MAS，3786，主板贸服股）外汇贷款没有货币避险，所以最可能面对外汇亏损。
另一方面，令吉贬值和贷款成本涨升预计对大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）的影响不大，其贷款都固定为令吉。
建材
洋灰钢铁成本看涨
拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品股）对令吉贬值的影响属中和，公司拥有一笔以美元计算的出口和支付煤炭进口。钢铁是依据国际价格，所以无关外汇波动。
然而，政府推行补贴调整计划转嫁燃油成本的措施，极可能推高洋灰和钢铁领域的成本。洋灰业者或可通过调高售价缓和高电费成本，但钢铁业者必须依照国际价格，恐怕难以调售价。
种植
原棕油出口价格更诱人
种植领域将受益于令吉走弱，特别是原棕油出口变得更有吸引力。此外，原棕油价格已处于低水平，对价格敏感度高的国家如印度和巴基斯坦，势必更具吸引力。
令吉疲弱将带动主要出口业者，包括森那美（SIME，4197，主板贸服股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）及土展创投（FGV，5222，主板种植股）。
产业
政府打房冲击高档产业
产业领域预估会受到政府推行的新政策所影响，如提高产业盈利税和限制“发展商承担利息计划”（DIBS）。若真实行，产业销售可能受冲击，特别是高档产业。不过，分析员预期可负担和中档住宅产业的市场需求将持稳。
另一方面，发展商适应贷款条例变动或从中创新，即可缓冲。例如政府限制DIBS，发展商或可以提供现金回扣吸引买家。
保健
综合保健海外业务稳定
政府巩固财政政策和收紧货币政策的确会冲击国内消费，但保健领域受影响的幅度应该不大。
综合保健控股（IHH，5225，主板贸服股）在海外拥有稳定业务，特别是新加坡和土耳其，所以令吉兑新元和土耳其里拉的贬值，将提高集团盈利。
媒体
现金流强无须贷款
令吉贬值将导致媒体业者成本上升，主要是内容、新闻纸和卫星租金主要都是以美元计算，而且政府补贴调整计划和推行消费税，影响消费者情绪之余，势必也冲击广告开销。
基本上，媒体业者的现金流强稳而开销较低，短期内贷款需要不大，所以利率上调对领域的影响不大。
科技
通讯电子产品销售走弱
作为出口商，友尼森（UUNISEM，5005，主板科技股）和马太平洋（MPI，3867，主板科技股）预计可从令吉贬值获益。基于两家公司目前赚幅和盈利疲弱，任何小幅度的令吉兑美元汇率变动，都会影响盈利。
不过，这并不足以改善整体领域的前景，因为通讯和消费电子产品销售走弱，所以短期内展望仍蒙尘。
公用
转嫁机制国能受惠
大马展望被下调，将进一步刺激政府加速推行燃料成本转嫁机制（FCPT）。
一旦落实，天然气价格将涨升，连带提高电费。能源、绿色工艺及水务部早前宣布，FCGT将在2014年重新实行。
国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）是首要获益公司，目前关键是政府何时批准国能建议的奖掖式管理（IBR）架构。
此外，国能也有望从令吉走弱获利。
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