邱佩勋：缩表，不是缩沙
信息来自：中国报 · 作者：邱佩勋 · 日期：04-07-2017
2017-06-17
美国联邦储备局要开始“缩沙”了！喔不是，是“缩表”才对。
对很多人来说，缩表是个陌生名词，它是指“缩”小资产负债“表”的规模，意即美联储要把早年印出去的美元给收回来。
美联储宣布升息0.25%，把利率上调到1%至1.25%之际，也宣布即将要缩表；意即要卖掉手上的美国国债和抵押贷款证券。
因为金融危机爆发后，美联储于2008年底推出量化宽松政策（QE）开始印钞票救市，资产负债表从原来约1兆美元左右的规模，一路不停飙升至4.5兆美元。
缩表可说是量宽的反义词，现在美国不印钞票了，经济数据看来也不错，大家首先想到美元会升值，意即令吉会相对贬值？
但汇率升贬受很多因素影响，反观经济学家很乐观，认为大马经济更好，令吉今年底甚至可能升到4.15。
除了老生常谈的大马拥有“强稳经济基本面”，他们还点出一个重点，就是我国公债收益率明显比美债更高，反观美债收益率却节节下滑，目前约在2.2%，比起我国公债收益率约3.9%。
换言之，在利字当头下，基金经理们不会这么傻放弃更高回酬的大马市场。更何况，缩表是紧缩政策之一，会直接推高美国长期利率、提高企业融资成本，收紧美国金融环境。
最迟8月知真假
值得一提的是，大马部分公债将从8月份开始陆续到期。有分析师不排除，之前的公债撤资潮会重演。但更多分析师看好，外资在大马债市的投资比重不会大跌。
包括股债汇在内的大马资本市场，是否真如经济分析师般乐观？令吉汇率会否真的回升到4.15水平？
其实不必等太久，大概过了开斋节，或者最迟这个8月，就会知道令吉是贬是升、外资是留是撤了。
接下来的9月，是市场预测美联储将正式缩表的时间，到时又是另一个验证令吉强韧度的时候了。这个8、9月，全球金融市场不寂寞。
邱佩勋 财经组副主任
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