陈艳芳美升息马币企稳能否持续

信息来自：星洲日报 · 作者：陈艳芳 · 日期：04-07-2017

2017-06-18

美国联储局一如市场预测，宣布升息0.25%，但首度宣布缩表计划或比预期早则令市场意外，亚洲货币尽管有心理准备，但还是有点“吓到”；相对之下，以往对美国升息如惊弓之鸟的马币，在这次联储局连串宣布中展现抗逆能力，不贬反升，马股也近波纹不动。

马币的弹性让国家银行在7月议息会议解除跟升需要，而首季强稳的5.6%成长率，则缓和了国行降息压力，因此预料7月大马利率应该可以维持不动于3%水平。

马币在联储局这一轮升息中靠稳，主要也是美国升息已经在高度预期中，而且欧中行和日银预料也会维持货币政策不变，除了联汇的香港跟进升息外，中国及印尼等其他国家并未跟进，冰岛反其道降息，这有助降低美国升息冲击力。

当然，油盟减产带动油价，以及国行从去年杪努力根除马币岸外的投机活动，增加岸内马币护盘，让外资另眼相看回笼，都有助于让马币建立起抗跌的能力。

在外资回返大马市场下，马币从低谷的4.48水平逐步回收失地至目前的4.26左右水平，联储局升息当下，马币还是站稳在4.2570水平，表现让人欣慰，不过，周五回落至4.27水平，而迄今还未进入下半年，马币接下来的表现能否持续上半年的活力，迈向乐观预期的4.15水平，其实还存在几个挑战和不明朗因素。

首先，要知道美国升息只是开始，接下来两年，预料联储局会继续每年三次升息步伐，一旦联邦基金利率和大马的隔夜政策利率利差拉近至等数，大马资产的“吸金力”面对考验。次之是联储局的缩表进程，逐步回收量宽期间注入国际市场数以兆计美元的资金，会对全球市场造成什么样的影响，目前还是未知数，大马市场也同样得面对这不明朗因素。

日本和欧洲经济复苏有目共睹，日银和欧中行现在也面对退场的压力，一旦这两大中行加入联储局的退场行列，国际资金流动或多或少会进一步收紧，也意味着新兴市场，包括大马市场的“抢资金”的竞争会加激。

还有非常重要的一点，就是油价表现。不论大马当局和国行如何淡化油价对大马经济的影响力，但外资还是将大马经济和油价表现画上等号。这一轮马币回稳，国际油价回升居功不小。

不过，油价前景其实并非亮丽，油盟减产效力，除了有同盟扯后腿，还面对美国页岩油增产压力，油价未来的走势将继续左右马币表现。与此同时，国内因素方面，今年或明年的大选，也可能牵动马币走势神经。

马币前景并非一帆风顺，除了希望全球经济稳定扶助大马经济外，国行在货币政策方面还需要多下功夫面对未来种种挑战。

经济策划组