大马降评市场冲击不显著 债券抛售压力不大
信息来自：e 南洋 · 作者： · 日期：08-12-2020
2020年12月07日
（吉隆坡7日讯）惠誉调降我国信贷评级至“BBB+”，市场专家相信，将引发债市的反射性抛售，但对本地金融市场的冲击不会显著也不长久，若债券价格因而下跌而殖利率走高，都是进场收购长期国债的机会。
兴业投行研究研究团队在今日发布报告中写到，以长期角度来看，市场会消化该消息，若此次15年期大马政府债券（MGS）殖利率走高5到10个基点，都可视为买入的时机。
“我们估计大马债券市场仍备受支撑，因为在岸内投资者和诱人的实际殖利率带动下，债券动力稳健。”
此外，虽然在国家信贷风险上升后，通常股债两市都会面对卖压，但该投行相信，若此次发生任何抛售，规模将有限且只是暂时的。
“我们认为本地金融系统充裕的流动性，加上货币政策宽松，将可防止债券、股票和外汇市场的过度抛售。”
在今年4月和6月，惠誉与标普将我国展望评级下修后，国债价格仅受到小幅影响，并在令吉处于温和水平及流动性注入后，债券价格从而回弹。
不过，马银行金英认为此次可能会不一样，因为令吉债券的供给动力，并不如当时的强劲。
“虽然惠誉降评并不完全让人感到意外，但仍会在国内外债市情绪谨慎之际，影响政府债券。”
“然而我们预计外资不会大幅出逃，因为许多投资者并非只看评级来调整债券组合，且许多持有令吉债券的外资，属于（策略）粘性更强的基金。”
目前，该投行维持对国债略微悲观的展望，且保持10年期国债明年中殖利率3%的目标。
不影响财政灵活
另外，MIDF投资研究也称，降评并没有产生长期冲击，因此，估计对经济的影响有限。
该投行补充，评级的下修并不代表政府的财政灵活性受限。
“若整体经济再次恶化，我们预料政府还有更多的余力，为经济注入更多财政支持。”
近期料不再降评
考虑到整体经济条件预计在明年改善，该投行认为，评级机构参阅的数据也会改善。
“稳定的展望评级也表明着，鉴于经济处于复苏中，评级模型预计至少在近期内，不会进一步调整。”
该投行强调，我国并非在过去1年内唯一一个被降评的国家。
“某程度上，由于冠病对全球经济影响深远，评级机构正修改国家的主权评级，这是可以理解的。我们认为值得注意的是，降评是针对信用度较高的国家和经济体进行的，如英国和香港。”
令吉冲击不大
兴业投行研究还认为，此次降评在令吉兑现美元方面的影响只是短暂的。
分析员说，若令吉汇率走贬至4.10水平，也不会长久。
“我们相信，市场对惠誉降评的反应，会使令吉略微走低至4.10水平，然后稳定在该水平。”
截至下午5点，令吉汇率报4.0702令吉兑1美元。
标普穆迪会否跟随？
马银行金英也认为，当前的“现状”可能会持续到明年首季，惠誉不会再做出其他负面调整。
因此，当前一个更关键的问题，是穆迪和标普会否跟随，尤其是已对大马展望给出负面看法的标普。
对此，兴业投行研究认为，标普与穆迪评级机构，在未来数个月不会如同惠誉一样，将大马评级下修。
这是因为该投行相信，大马政府在疫后很可能会采取全面的财政巩固策略。
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