内需外贸存隐忧 下半年经济恐放缓
信息来自：星洲日报 · 作者：郭晓芳 · 日期：29-05-2017
2017-05-22
第一季经济成长超越预期，经济学家全面上调2017年成长预测最高至5.2%，但对维持内需及外需强劲成长动力存有隐忧，预见在低基础效应消退、外来直接投资及建筑合约颁发影响窒息，经济成长将在下半年放缓。
另外，也有经济学家认为，通膨及经济成长数据若继续走高，将增加国行今年上调隔夜利率的几率。
全年成长预测上修
艾毕斯证券指出，制造、农业领域及内需料获全球需求、厄尔尼诺气候因素消退及马币走强支撑，上调2017全年经济成长预测，从4.5%增至4.7%。
不过，该行预见，强劲增长趋势仅限上半年，2017下半年料成长料趋软。
“外围因素依然对经济成长造成下行风险，主要是全球经济成长依旧脆弱及美国总统特朗普经济成长策略不稳定因素影响。”
兴业研究预测，外围需求强劲成长走势虽然有望继续在未来季度溢出至本地市场，但经济成长数据料在第二季及2017下半年缓和，主要是受强劲出口成长数据逐渐减少影响。
渣打研究虽然上调全年经济成长预测，但基于下半年基础效应利空，如外来直接投资放缓及建筑合约颁发在第一季按年走跌54%，预计今年接下来季度经济成长将放缓。
2016下半年，市场有消费支援措施及投资走强因素支撑。
2016年直接外来投资按年走扬48%，但4个季度外来直接投资移动平均值在第一季按年走跌12.2%。
丰隆研究因第一季经济成长数据超越预期，上调全年预测，从4.5%调高至4.9%。
4个领域影响
此预测反映所有领域调整，除了矿业及服务领域。尽管如此，该行依然认为，经济成长将在2017下半年缓和。
影响因素来自4个领域，包括农业、矿业、制造及服务业。
农业在下半年可能再面临厄尔尼诺气候影响及低基础效应消退；矿业则可能面临石油减产延伸至下半年状况；制造业在全球需求于2016下半年显著走扬后，2017下半年料见顶；服务业，尤其是消费相关服务成长料受高家债、生活成本及就业市场谨慎状况抑制。
需求方面，丰隆研究因第一季强劲动力，上调出口及内需预测，但依然对未来动力的可持续性维持谨慎态度。
因在外围，市场对特朗普经济成长策略感到失望及中国的去杠杆化政策料导致2017下半年全球成长更缓和。
至于内需，丰隆研究认为，就业市场低迷及薪资涨势缓慢料局限消费走强。
失业率3.5%
高于去年
目前大马的失业率维持在3.5%水平，略高于2006至2016年的3.2%平均水平。
肯纳格研究指出，第一季经济成长表现期许市场对2017年经济展望趋向乐观，促使该行两度上调预测。
早前该行经济成长预测从4.5%调高至4.8%，但因公共领域开销及服务领域惊喜改善，测状过于温和，尤其是每月指标如贸易及制造数据，均显示成长将进一步走高。
有鉴于此，肯纳格研究再次上调全年预测至5.2%，并看好第二季的经济将成长5.4%，带动上半年经济成长5.5%，之后才在2017年第四季潜在下滑，拖累下半年成长跌至5%。
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成长仍强劲
升息几率增至40%
马投行研究表示，虽然上调全年经济成长预测，但依然维持谨慎展望。
通膨上扬
收入承压
“除非薪资增长超越通膨率，否则成本压力引发的通膨上扬趋势料导致收入受压，对近期家债压力带来些许压力。”
该行维持今年隔夜利率3%预测，不过，纳入第一季经济成长数据后，2017年隔夜利率上调25基点的几率，从30%增至40%。
达证券认为，上半年经济强劲成长及通膨走高至4%的预期，料为国行在下半年上调隔夜利率带来发展空间，尤其当经济成长及通膨高于官方预测水平之后。
国行预测，2017年大马经济将成长4.3至4.8%，通膨率介于3至4%。大马的下个货币政策会议落在2017年7月13日。
肯纳格研究指出，第一季经济成长数据为大马经济复苏的部份区块，目前仅出现些许过热迹象，因现阶段成长依然与经济进化步伐一致。
2017年第一季通膨成长4.3%，主要是成本推动因素（高原油价）及食物通膨（新鲜食材供应短缺）。
在第一季较低及稳定的核心通膨（2.4%）状况下，肯纳格研究相信，大马经济还需一段时间才可合理化升息。
有鉴于此，该行维持隔夜利率3%预测，至少为期两个货币利率政策会议周期。
肯纳格研究预测，11月国行将升息，但是在国际原油价暴涨的前提下，因这将带来连锁反应。
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