B7生物柴油开跑 棕油长期需求升高
信息来自：星洲网 · 作者：李三宇 · 日期：09-09-2015
2014-10-29
市场盼望许久的B7生物柴油项目终于获内阁放行，将从今年11月起逐步落实，分析员预料本地棕油需求将因此增加1至2%，协助消化库存压力，但不认为新措施足以支撑棕油价反弹。
另外，由于国际原油如今较原棕油来得便宜，折价近10%，一些分析员也对政府选择在此时落实B7计划的恰当性提出质疑。
大马种植及原产业部长拿督斯里道格拉斯昨日宣布，西马半岛将从2014年11月1日起推行B7生物柴油，东马则将于12月尾随。
柴油将含7%原棕油
年省6.67亿公升柴油
B7柴油计划下，柴油将含有7%的原棕油（CPO）成份，预计每年可节省多达6亿6千760万公升柴油，生物柴油使用量则达57万5千公吨。
B7生物柴油料获政府津贴
据大马研究提供的数据，由于原油价近来下跌，石油成本其实已低于原棕油，因此相信B7生物柴油计划料获得政府津贴。
按公吨计算，布兰特原油市价如今为2千零45令吉，反观原棕油成本为2千222令吉，这意味提高原棕油混合比例将暂时推高柴油成本，也意味政府需支付更高额津贴。
大众研究则直言，落实B7生物柴油措施是英明的决定，但时间点可能有失妥当，因为原油价历经近期跌势后，如今已比原棕油更具经济效益。
不过，亦有分析员对此持相反意见，认为政府选择趁国际油价低迷之际落实B7计划，是一举多得的策略，不仅能支持原棕油需求，亦可趁油价低迷趁机调整柴油混合比例，短期内虽可能加重津贴压力，但须考虑到政府的整体燃油津贴亦将随国际油价下滑而减少，这替政府提供了调整柴油混合比例的大好机会，因即使需为B7计划提供额外开销，整体燃油津贴依然将呈跌。
联昌研究指出，最新消息虽不令人意外，却是正面发展，每年的原棕油需求料因此增加26万3千至39万公吨，或占2013年总产能约1至2%。
另外，根据媒体报道，大马政府也计划在未来强制性把生物柴油混合比例提高至10%，但未提供明确时间。
“尽管这对种植业而言是正面发展，但我们不预见可大幅推高棕油价，因为新增需求比重较总产量显得微不足道，因此保持2014年原棕油价预期在每公吨2千390万令吉不变，2015年预期则为每公吨2千460令吉。”
丰隆研究则估计，假设获津贴运输领域每年消费640万公吨柴油，B7生物柴油计划预料将把生物柴油消耗量大幅推高至44万8千公吨，反观2013年只有15万5千公吨。
丰隆补充，根据9月份的209万公吨棕油库存计算，额外生物柴油消费将让库存减少14%。
虽然政府近期积极挽救棕油价，包括落实B7生物柴油和豁免出口税，丰隆依旧认为原棕油价无法从现有水平显著反弹，主要因为原棕油与豆油价差收窄，以及原油价走低让生物柴油的经济效益成疑。
达证券认为政府选择在精练原油价较原油价折价11%之际调高生物柴油混合比例，或许意味政府有心承担更高津贴，加上棕油出口税被豁免，面对上升阻力的棕油，下跌空间同样非常有限。
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种植股第三季业绩料保守
另一方面，对于即将在下月掀开序幕的2014年第三季财报发布周期，大众研究因考虑到原棕油价在期间按年下滑5%，决定谨慎看待种植股来临业绩。
不过，由于大部份种植业者均写下卓越产量成长率，大众研究相信鲜果串产量走强将多少抵销售价下滑带来的利空。
“整体而言，我们认为本地种植业仍深受印尼同侪的挑战；印尼棕油出口在9月下跌1.6%，今年至今则跌1.75%，主要因中国和印度需求疲弱，由于印尼决定从本月起落实零出口税政策，相信来自印尼同侪的竞争压力将会加剧。”
目前，最受大众研究看好的种植股，分别有云顶种植（GENP，2291，主板种植组）和大安控股（TAANN，5012，主板工业产品组），主因看好其鲜果串产量成长潜能，也是大众研究追踪的7只种植股中，最后2只获得“超越大市”评级的种植股。
丰隆研究则以怡保种植（IJMPLNT，2216，主板种植组）作为领域首选，目标价3令吉52仙，惟仅给予“守住”评级。
考虑到种植业仍苦候催化剂，联昌、大众、丰隆、大马研究和达证券等5家投资银行和证券行，全数保持种植业“中和”评级不变。
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种植股涨声响起
受B7计划开跑提振，加上大市向好，马股种植股纷迎来久违的涨潮，带领富时种植指数周三上涨157.6点或1.9%，成为全日表现最好的领域。
其中，吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板种植组）和PPB集团（PPB，4065，主板消费品组）分别上涨98仙和54仙，包办10大上升股冠亚军；巴都加湾（BKAWAN，1899，主板种植组）亦以30仙涨幅攀上10大上升榜。
此外，其他种植股均普遍有所斩获，如IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）全天就涨7仙至4令吉81仙，联土全球（FGV，5222，主板种植组）亦起9仙至3令吉57仙，森那美（SIME，4197，主板贸服组）则挂9令吉50仙，全天涨6仙。
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