（吉隆坡）政府合理化津贴架构获普遍认同，这可免国家陷入破产困境，但分析员认为逐步调降津贴固为最佳方案，但单靠削减津贴并不足以解决财赤问题，政府应在资源分配上应更具公开性，避免资源浪费对整体经济带来冲击。

首相署属下的表现管理和传递单位（Pemandu）在上周举行“合理化津贴实验室开放日论坛”，而调查显示高达61%受访者支持津贴合理化，但66%希望在3至5年内逐步削减，与Pemandu的5年规划相符。

大马研究认为，若政府延续慷慨的开销政策，毫无控制的借贷、失当管理和营运开销效率不佳等，将导致政府债务占国内生产总值（GDP）比重从现有的54%提升至100%，并可能在2019年陷入破产窘境。

“透过对特定大项开销进行合理化动作，政府料可从汽油、收费大道和电费调整节省50至100亿令吉，促使今年财政赤字回跌至5.6%，甚至是5%以下水平。”

通膨或上探

不过，根据敏感分析，津贴机制改变可能推动通膨走高，以石油产品每调高10仙将扩大通膨0.4%基础计算，今年杪通膨率可能上探3.5%。

国家银行敏感调查显示，政府的汽油、电费、收费大道和食品价格调幅将推高2011至2012年通膨至4%水平，并在2013年开始回落至3%。

联昌研究指出，虽然政府740亿令吉具体津贴数字有夸大之虞，因其中显着金额来自非预算拨备，特别是国家石油的天然气津贴并不会对政府财政带来冲击，但政府当务之急是通过积极审查和平衡机制减少浪费，并确保更广泛和供品的产品和服务分配。

假设政府按阶段逐步削减津贴，在2010至2014年期间的津贴节省可能高达1030亿令吉，而政府更可能在2012年出现占GDP约1%的财政盈余。

联昌相信，单靠削减津贴并不足以解决财政预算赤字问题，财政结构重组涉及宏观经济和政治重组，因此政府在包括显着执行资源分配等开销上应更具公开性，以避免失当和管理不当的问题出现，毕竟资源浪费将对整体经济带来冲击。

避免冲击内需

马银行研究认为，政府若从今年下半年开始有所行动，料从白糖等较小和争议性较低的物品开始，更重要的是欧洲债务风暴增添外围需求和全球经济复苏不确定性，政府可能避免广泛调整津贴，以免对内需带来冲击。

兴业研究相信，政府将续觅策略，以确保特许经营权业者盈利和经济不受收费调整冲击，因此政府当务之急是解决效率问题，以免制造商直接面对津贴取消和成本转嫁冲击，从而削弱整体竞争力。

收费大道看俏

政府可能分阶段解决收费大道问题，但仍有众多细节有待观察，分析员相信油价上调虽将对大道车流量带来冲击，但市场料可消化相关利空，领域盈利前景依旧良好。

PEMANDU已建议所有收费大道业者紧遵特许经营权合约行事，并分3阶段解决相关问题，其中首阶段将涉及与南北大道（PLUS, 5052, 主板贸服组）特许经营权合约初步洽商，但并未给予进一步详情。

黄氏星展唯高达研究指出，随着政府一再错过最终期限，相信此乃领域进一步前进迹象，但市场仍充斥众多不明朗因素，特别是南北大道。

“环城大道（LITRAK, 6645, 主板基建计划组）旗下白蒲大道（LDP）料可持续从潜在赔偿获利，直到替代公路完成为止，但造价17亿令吉的替代公路开通将对车流量带来冲击。

未来4年共有19条收费大道计划上调过路费，政府可能需要掏出31亿9500万令吉津贴，方能维持现有收费不变。

电力领域蒙尘

政府合理化电费政策独漏自动成本转嫁机制，为电力领域前景蒙上阴影，分析员认为政府并不急于调整电费，电费调涨时间表可能延后，维持领域“中和”评级。

联昌研究表示，PEMANDU电费价格合理化政策，与政府天然气价格变动透过调涨电费转嫁消费者、每6个月调整1次等方案一致，虽然每年调高天然气价格3令吉（每百万英国热量单位）以及每千瓦1.6仙电费叫人惊喜，但落实时间等仍不明朗。

此外，领域业者在会上同意独立发电厂协议重谈将是津贴合理化的重要一环，但相信重谈结果料难在短期内取得成功。

“以优先次序考量，相信政府将率先对燃料津贴动刀，紧接着为天然气和电费价格。随着年中将至，政府立志削减津贴措施可能拖慢下次电费调涨时间，维持对领域中和评级，杨忠礼电力（YTLPOWR, 6742, 主板基建计划组）为领域投资首选。”

津贴合理化计划潜在政府节省