2011/01/17 3:30:38 PM

虽然估计全球经济增长将从2010年的3.9%滑落至3.3%，显著经济往前推进的力度有所减缓，但最令世行担心的是热钱涌入东亚，进行推高通货膨胀，引致更加严重的资产泡沫。

世界银行在《2011年全球经济展望》报告中作出警告，指曾经驱动新兴市场国家经济复苏的外资，如今却对全球增长构成风险。因为这些资金会激起汇率猛烈震荡，恐对部分国家造成“持久性伤害”。

该报告也特别点明，要特别关注“东亚太平洋地区”可能出现的资产泡沫。在这些地区中，由于2010下半年，大量国际热钱涌入，推高了股市汇市，恐怕会触发更严重通货膨胀，甚至推高资产泡沫。

“国际资金流再趋热络，虽然曾经强化大部分开发中国家的经济复苏；然而，流入某些收入中等经济体的外资庞大，恐怕挟带风险，威胁中期经济复苏。尤其当这些国家货币突然升值，或出现资产泡沫。”

报告表示，今年全球经济增长率将由去年 3.9% 降至3.3%，维持原先预估；增长减缓，一方面由于开发中国家抑制过热，另一方面已开发经济体进行结构重整。不过明年全球增长率会反弹至3.6%水平。

复苏力道仍嫌不足

《2011年全球经济展望》表示，这波经济复苏虽“范围广泛”且“稳固”；但目前增长率还不够强劲，到达足以消弭金融危机在全世界所有地区，所造成的伤害。

世行观察到，吸引最多外资的国家，是“具备发展健全的债市及股市”的中等收入国家。

但大量资金涌入，已造成这些国家的货币升值幅度，超越经济基本面支持的程度；或是被迫采取特殊措施，来防范汇率激烈震荡。

然而世行指出，这样的防范措施需付出代价，且不一定成功。

外资续撑起新兴国

世行预期，外资今年仍将继续支持新兴国家增长，但若流入速度加快，或经济体增长速度超越原本预期，这些国家原本的通膨压力及资产泡沫，恐怕会上升。

因此世行建议，开发中国家应该紧缩总体经济政策，包括货币环境；方式可透过升息、改变监管规则及控制货币升值。

世行预测，去年占全球经济增长率达 46% 的开发中经济体，今年仍将引领增长，但增长率将由去年的 7% 下降至 6%。高收入国家今年增长率也将由去年的 2.8%，降至 2.4%。

其中中国经济增长率，预期将由去年的 10% 降至 8.7%；印度增长率将由 9.5% 降至 8.4%，美国增长率将维持 2.8%，欧洲增长率由 1.7% 降至 1.4%，日本增长率更将由 4.4% 锐减至 1.8%。

发展中国家料增6%

世行说，美国今年内需增长强劲，但经济持续与高失业率及房市泡沫化对抗。

至于欧洲，虽然投资人对于债信危机的忧虑，预期不会影响到实质经济；但若欧债问题恶化，恐将威胁全球经济增长。

世界银行认为，多数发展中国家较好地渡过金融危机，截至2010年底，许多新兴市场经济体都已恢复或接近于他们在危机前达到的增长潜力。

“世界经济正在从经济复苏的危机后回弹阶段转向今明两年速度放缓但仍稳固的增长。

从好的一面看，发展中国家强劲的内需增长在引领世界经济，不过一些高收入国家持续存在的金融部门问题仍然是对增长的威胁，需要采取紧急政策行动。”

发展中国家预计2010年增长7%，2011年增长6%，超过高收入国家预计增长速度一倍以上，多数低收入国家在2010年贸易出现增加，从整体来看其GDP在2010年增长5.3%，主要支持因素是大宗商品价格回升以及较小程度上汇款和旅游业的复苏。

欧洲中亚地区 高收入国家面临结构重组

就欧洲中亚地区的许多高收入和发展中经济体而言，鉴于2008年的衰退规模，增长较温和 。

其结果，尽管实施了两年的进取型财政货币政策刺激，失业率仍居高不下，总体增长受到危机后必要的结构调整所牵制。

对潜在产出的估计显示，全球经济中剩余的大部分过剩产能集中在欧洲中亚地区的高收入和发展中国家。

“2010年流入发展中国家（备注:尤其是9个中等收入国家*）的资本流量回升，一部分是由于某些中等收入国家持续的低利率引导投资者在发展中国家寻求更高收益。”

该行指出，流向发展中国家股市和债市的国际资本净流量急剧上升，分别增长42%和30%，9个国家获得了新增流入量中的大部。

继2009年下跌40%之后，流入发展中国家的外国直接投资在2010年小幅上升16%，达到4100亿美元。

反弹中很重要的一部分归功于南南投资增加，尤其是源自亚洲的投资。

总体而言资本流动趋势是一个积极的发展趋势，但如果管理不当，则有可能对汇率、大宗商品价格和资产价格变动造成不稳定。

在获得大部分资本流量的9个国家中，有几个自2009年1月以来实际有效汇率上升了20%或更多。

许多国家推出了各种财政和监管措施以限制资本流入和对货币的上行压力，但这些措施并非总能如愿奏效。

发展中国家 3短期风险

世行也表示，发展中国家面临三大短期风险——欧洲金融市场紧张状态、大量和不稳定的资本流动以及食品价格高涨。

全面的金融动荡虽然被认为不太可能，但可能会威胁到发展中国家以及发达国家的经济复苏。处于如此险象环生的环境中，监管者和国际决策者决心避免出现这样的结果。

商品价格上涨·高通胀料重演

整体而言，经济增长速度过于疲软，无法给予经济复苏稳健的牵引力量。

2011年全球经济增长将会趋缓。世行并警告，商品价格上涨，可能促使2008年超高通货膨胀噩梦重演。

世行估计，新兴和开发中国家预估增长6%，高收入国家则是2.4%，前者为后者的2倍多。

“不幸地，受创最重的经济体及产业存在的失业人口与人员闲置的现象，这种增长速度不太足以消弭这个问题；全球经济仍存在严重紧张和隐患，短期内可能不同程度地让经济复苏偏离轨道”。

世界银行尤其对食品及燃料等商品价格飙涨表达忧心。

这种情形乃是已开发国家货币政策宽松，加上新兴国家需求强劲导致。

“虽然多数开发中国家的食品价格实际上涨价的情形，并不如美元计价的食品，但部分贫穷国家的食品价格大幅上涨；若是国际商品价格持续飙升，负担能力问题与贫困带来的冲击可能加剧。”