2021年04月09日
• 整理：翁斯铭

（吉隆坡9日讯）亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）旗下天地通（Celcom）与数码网络（DIGI，6947，主板电讯媒体股）的合并计划，获得多数分析员的看好，并认为数码网络将是这项合并案的大赢家。

2家公司周五复牌大涨，数码网络在市场追捧下，一度涨20%或75仙，达到4.50令吉，最终以4.46令吉挂收，涨71仙或18.9%，是全场第2大上升股，同时也以7268万股的成交量，冲上热门榜第14名。

亚通也一度涨11.3%或43仙，至4.23令吉，闭市报4.11令吉，涨31仙或8.2%，是第4大上升股，成交量为4703万股。

艾芬黄氏资本分析员正面看待天地通与数码网络合并的计划，也认同将带来协同效应，以及壮大规模、节省资本开销和采购成本、整体成本效益提高等好处。

分析员也指出，若合并能够成行，数码网络股东可享受到估值走高，此外股票流通量也将增加，并可继续享有稳定的股息收入。

“当然，亚通股东也能从合并的协同效应，还有数码网络股价上涨中获益，但无法直接获得合并后的公司--Celcom Digi公司派发的股息，而且相关合并案并未全面释放天地通的价值。”

大马投行分析员则认为，数码网络在上述合并案中的估值，比天地通高67%。以此推算，即使合并没有创造任何协同效益，数码网络2022财政年（12月31日结账）的每股盈利将涨5%，而亚通同期每股盈利却跌10%。

“在我们看来，上述合并对数码网络更有利。”

亚通或派特别股息

同时，分析员估计，Celcom Digi公司的潜在市值为410亿令吉。假设协同效益令资本开销及营运开销减少10%，该公司在合并后的5年内，可以节省43亿令吉之多，相当于上述预估市值的10%。

股息方面，达证券分析员表示，以亚通鼓吹的高股息策略，加上数码网络常年动用超过90%净利来派息，Celcom Digi公司的股东将可享有更高股息。

大众投行分析员补充，他不排除亚通在合并完成后，会派发特别股息。另外，银河联昌国际证券分析员认为，相比亚通与挪威电讯在2019年胎死腹中的亚洲资产合并案，本次天地通和数码网络的合并有更高成功率，因为这是相对简单的合并案，而且双方已经吸取过去失败的经验，不会再犯同样错误。

“更何况，政府计划建设单一的第5代电讯技术（5G）批发网络，如今大马电讯行业有更大的整合需求。”

亚通预测，交易双方可在次季达成正式协议，并在明年初完成合并。