2021年04月09日

（吉隆坡9日讯）亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）旗下的天地通（Celcom）及数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）合并打造天地通数码公司一事，分析员认为亚通会是大赢家，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）则长期不利。

大华继显分析员指出，除了释放天地通价值外，亚通可借由这项合并改善现金流。

“亚通透过合并计划获得20亿令吉现金后，可将总债务对除息税折旧摊销前盈利（EBITDA）比率，从2.6倍减少至2.4倍。”

亚通也可利用相关资金，扩大在新兴市场的足迹。

至于明讯，分析员认为从长远来看，该公司前景较为负面，因相比之下，天地通数码会在规模、市场地位等方面占据上风。

同时，明讯也可能会在扩大网络覆盖率方面较为逊色。

另一方面，分析员估计，天地通数码市值将超过500亿令吉，并晋身国内首5大上市公司行列。

“据估算，天地通数码将占据45%至50%用户市占率，超越明讯和流动虚拟网络营运商（MVNO）”

此外，得益于共享基础设施，分析员估计天地通数码将省下35%至45%的成本。

“迄今为止，该行业尚未在4G投资上取得相应回报，因此，合并有助于在5G投资启动前，减轻4G资本支出的负担。”

另一边厢，尽管天地通和数码网络这两个电信移动品牌，会继续分开独立运营，但此后可借由交叉销售、节省行销费用、集中采购来产生协同效应。

目前，分析员维持电信领域“持股观望”评级。

个别公司方面，分析员给予亚通“买入”评级，目标价为4.70令吉；至于数码网络和明讯，分析员均给予“守住”评级，目标价则个别为3.70和5.25令吉。


特别股息非优先选项

尽管亚通将从合并活动获得20亿令吉，但分析员认为该公司现阶段，不会把发放特别股息放在首位。

但亚通可借着现金流改善之便，在2024财政年达到5%的诱人周息率。

“亚通已设目标，在2024年派发超过20仙的股息。”

同时，分析员也估计，亚通在2021和2022财政年的周息率，分别为2.2%及2.6%。

据上述合并计划，亚通将获得数码网络支付20亿令吉，其中17亿令吉由后者举债集资而来；另3亿令吉则由挪威电信支付。

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