美元阀门暂不会收紧

信息来自：文汇报 · 作者：陆益峰 · 日期：23-11-2013

2013-11-22

美元阀门暂不会收紧专家表示即使以后缩减购债规模也会用其他手段对冲影响

　　美联储20日公布的10月例会纪要显示，如果就业状况符合预期，未来几个月里削减量化宽松成为可能。消息一出，全球金融市场的神经再度紧绷。今年6月中国端午节期间，全球股市尤其是新兴市场国家的股市汇市出现暴跌，而“罪魁祸首”就是美联储主席伯南克放风说美国可能削减直至退出量化宽松。

　　现在，美国是否真的会在接下来几个月逐步退出量化宽松？新兴经济体的金融市场会否再受冲击？对此，复旦大学美国研究中心副教授宋国友告诉记者，美联储不太可能完全退出量化宽松，即使未来缩减购债规模，也会用其他手段对冲影响，短期影响有限。不过，一旦美联储真的缩减购债，哪怕只有10亿美元，也是一个重要的转折信号。一些新兴市场国家，尤其是严重依赖外资和经济结构有问题的国家，从长远看将会受到严重影响。

　　首先，这是美联储10月份的会议纪要，现在美国的市场和就业环境与1个月前预期的也有所不同。例如，美联储设定的退出标准是失业率达到6.5%以下，但11月8日公布的10月份失业率为7.3%，要想在两三个月内把失业率降到标准以下是不可能完成的任务。

　　其次，虽然本周以来多位美联储官员发声，暗示可能在12月削减购债规模，但是即将接替伯南克的耶伦近来一直“捍卫”量化宽松。在14日的国会听证会上，耶伦透露出她一贯以来的宽松作风，令市场对缩减量化宽松的预期降温；19日，耶伦致信一名美国议员称，美联储货币政策仍然会在一段时期内维持在非常宽松的水平。伯南克对耶伦的立场也表示了支持。

　　10月会议纪要和耶伦最近表态的矛盾，表明了美联储也看不准美国经济未来走向，在当下维持量化宽松规模对美国经济可能是最有利的政策选择。因此短期内也不太可能严重冲击全球金融市场。

　　不过，无论是美联储还是耶伦，都明确表示量化宽松政策不会一直维持下去。随着经济复苏，有必要及时让政策恢复常态。现在，美联储每月的购债规模为850亿美元，即向市场投放这笔钱。一旦美联储真的削减购债规模，虽然在短期内不会减少全球市场上的“美元洪水”，但长远看这意味着美国将收紧释放美元的阀门，对市场心理冲击会很大。尤其是某些新兴市场国家，由于严重依赖美元外资、资产泡沫很大，而自身经济结构又存在问题，他们的经济将遭受严重冲击。

　　对中国来说，3万多亿美元的外汇储备主要是出口贸易所得，国际热钱的比例较小。此外，中国在资本项目上对外汇进行管制。因此，即使美国未来退出量化宽松，资本回流美国，对中国的影响也将有限。

中国社会科学网