美三轮量化宽松政策回顾及比较

信息来自：新华08网 · 作者： · 日期：09-12-2013

2012-09-14

	第一轮量化宽松（QE1）	第二轮量化宽松（QE2）	第三轮量化宽松（QE3）
时间	2008年11月25日	2010年11月03日	2012年09月14日
规模	美联储在第一轮定量宽松政策期间共购买了1.725万亿美元资产	到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债	每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，未说明总规模和期限。
市场影响	从2009年3月1日至2010年3月31日，美股标普500指数涨幅为37.14%。美国经济在2009年中期触底反弹，当年后三个季度的国内生产总值(GDP)环比增速从负值逐步增至5%。	QE2实施期间，美国股市展开新一轮上涨，标普500指数最大涨幅达到28.3%。整体资产价格上涨，再次推动美国经济增长。美国2010年三季度末期以及四季度美国经济表现强劲，四季度GDP年率增速突破3%。	美联储推出第三轮量化宽松的当天，美元遭抛售，纽约股市三大股指涨幅均超过1%，国际金价创七个月新高，国际油价涨1.34%。

【第一轮量化宽松（QE1）】

情况回顾：

2008 年11 月25 日，美联储宣布，将购买政府支持企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae) 所担保的抵押贷款支持证券(MBS)。

2009 年3 月18 日，机构抵押贷款支持证券2009 年的采购额最高增至1.25 万亿美元，机构债的采购额最高增至 2000 亿美元。此外，为促进私有信贷市场状况的改善，联储还决定在未来六个月中最高再购买3000 亿美元的较长期国债证券。

2009 年11 月4 日，美联储宣布将购买总额达1.25万亿美元的抵押贷款支持证券和约1750亿美元的机构债｡机构债的数额略低于美联储早先公布的2000亿美元｡美联储由此小幅缩减了第一轮定量宽松政策的规模｡美联储同时表示将于2010年第一季度结束前完成这些证券和机构债的购买｡

2010 年4 月28 日，美联储在利率会议后发表的声明中未再提及购买机构抵押贷款支持证券和机构债的问题。这标志着联储的首轮定量宽松政策正式结束。首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1.725 万亿美元流动性。

美联储在第一轮定量宽松政策期间共购买了1.725万亿美元资产,包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券､1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债｡

【第二轮量化宽松（QE2）】

政策回顾：

美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会2010年11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示,美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划,预计每月将购买750亿美元的美国长期国债;此外,美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。美联储当天同时宣布,将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变。

各方反应：

美国第二轮量化宽松政策惹众怒

成员国不满美国QE2。2011年11月初举办的亚太经合组织(APEC)财长会议以来,澳大利亚财长斯旺、日本财务大臣野田佳彦、德国总理默克尔及财长朔伊布勒、欧洲央行行长特里谢、欧元集团主席容克、俄总统助理阿尔卡季•德沃尔科维奇、南非财长戈尔丹等先后将“枪口”对准美国。

效果评估：

美报认为第二轮量化宽松政策功过参半

这一被称作美联储第二轮量化宽松政策(QE2)的计划于2011年6月结束,此项引发广泛争议的计划留给世人的遗产好坏参半。事实证明,它既不是美国经济所需的万灵药,也不是其批评人士所说的万恶之源。

【第三轮量化宽松（QE3）】

政策介绍：

2012年9月14日，美联储在结束为期两天的9月利率会议后宣布：0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从9月14日开始推出进一步量化宽松政策 (QE3)，按每月400亿美元的进度进一步购买机构抵押贷款支持债券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。此消息一出金融市场涨声一片。

效果预判：

美联储再推量化宽松或难解经济困局

美联储13日出台了第三轮量化宽松(QE3)货币政策。美联储使出浑身解数，但美国经济自2009年夏天结束衰退后，一直在复苏道路上蹒跚前行，可望出现的强劲增长始终没有来临，而失业率也一直在高位徘徊｡不少专家认为，美国经济目前缺乏的不是流动性，而是确定性｡

环境已经变换 QE3效果或打折扣

与市场普遍预期一致，美联储宣布启动第三轮量化宽松(QE3)。分析人士认为，考虑到当前经济环境及市场环境与前两轮量化宽松推出时大相径庭，新一轮量化宽松操作对实体经济刺激效力可能大打折扣，全球资本市场不应对QE3给予过高期待。

国际影响：

切勿低估QE3对中国经济的负面作用

近来坊间较为流行的言论是：QE3对中国经济利大于弊。但值得强调的是，世异时移，QE3和之前量化宽松政策最大的区别正在于，前两轮QE的影响已沉淀，这实际上改变了第三轮QE产生作用的经济环境和物质基础。因此，结合当前国际国内经济金融形势，QE3对中国的影响未必利大于弊。

台统计机构：QE3若推出不利物价稳定

台湾“中华经济研究院”经济展望中心主任刘孟俊表示，QE3推出将带动美元居于弱势，亚洲各地为了挽救出口，将被迫进入货币竞贬战。台湾方面汇价操作空间小，一方面要顾虑到进口机器设备成本，另一方面也要担心出口产品竞争力。

附：美国量化宽松时间表

2008年11月25日，美联储发布消息：购买1000亿美元美元政府支持机构(GSE)的直接债务以及5000亿美元抵押支持债券（MBS）