联储二号人物费希尔：美经济增长令人失望

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联储二号人物费希尔：美经济增长令人失望

信息来自：第一财经日报 · 作者：周艾琳 · 日期：18-08-2014

2014-08-13

当美联储主席耶伦(Janet Yellen)的鸽派论调显得“孤立无援”，当联储内部的货币政策立场逐渐转变之时，美联储二号人物费希尔(Stanley Fischer)却对美国和全球复苏状况做出“令人失望”的评价。

8月11日，费希尔在瑞典斯德哥尔摩参加研讨会期间发言，认为迄今为止美国和全球复苏状况“令人失望”，并可能显示经济潜能永久性受损，这一偏于鸽派的论调也反击了近期声势增强的不少鹰派官员。

此外，费希尔也对收紧的劳动力供给表示担忧。他认为，宏观审慎和监管工具应该是金融稳定的第一道防线。

回看2007至2009年的金融危机和经济衰退，费希尔认为，美国经济产出的放缓、劳动力参与率下滑，及其他因素可能已经损害了美国实现经济增长的能力。

费希尔表示，美国长期经济增长率现在可能低至2%，比美联储官员2009年时的预估少了整整一个百分点。目前引人关注的是，美国的经济增长率较低、劳动参与率久久不见回升等究竟是缘于暂时性因素，还是长期的结构性“诅咒”？

一方面，费希尔指出，部分可能是由于暂时性因素，例如，如果美国房地产市场尚未完全复苏、财政整固和意外疲乏的海外需求。一旦上述因素有所改善，经济复苏可能加速。

但他同时也指出，这种经济表现不佳现象，可能是反映了全球经济一种更结构性、长期的变化。若此假设成立，则美联储长期宽松的货币政策则将有利于经济复苏。

此外，费希尔在对劳动力市场的表态上同耶伦站在了同一阵营，对收紧的劳动力供给表示担忧。在他看来，过去10年间，劳动力供给的增速大幅放缓，影响到了美国产出增长的前景。自2000年以来，劳动力参与率就稳步下降。尽管这劳动力供给的减少在很大程度上反映了人口结构因素(诸如人口老龄化)，但参与率降低的速度已经超过了许多观察人士的预期。

就金融稳定而言，费希尔也有声援耶伦立场之态。他表示，宏观审慎的监管工具应是捍卫金融稳定的第一条防线，而更为直接的货币政策工具，如通过升息来放缓过快的经济增长，应该是最后的手段。

费希尔讲话的鸽派姿态无疑是对鹰派们予以反击，可以预见未来美联储内部的意见争论或将更加白热化，这亦对美联储如何进行有效的市场沟通提出挑战。

在7月份的美联储利率决议之中，有“鹰王”之称美国费城联储主席普罗索(Charles Plosser)是唯一一名对维持利率不变持反对意见的官员。普罗索表示，不赞同FOMC的在资产购买结束后相当一段时间才首次升息的声明措辞。

里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周一也公开宣称，投资者或许低估了美联储在未来两年内加息的步伐。他表示，市场或许过分地将预期计入投资之中，认为美联储是说的比做的多。

当前美联储正在试图引导非传统货币政策的退出，由于采取实际行动的空间有限，“口头干预”便成了美联储屡试不爽的工具。

资料显示，费希尔是美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)的导师，拥有美国和以色列双重国籍，于2005年至2013年担任以色列央行行长，成功帮助以色列成功控制了上世纪80年代3位数的通货膨胀。此前，他曾任世界银行副行长和国际货币基金组织第一副总裁。早年在美国麻省理工学院获经济学博士学位。

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