美就业市场决定加息时间

信息来自：文汇报 · 作者： · 日期：30-08-2014

2014-08-29

耶伦于上周五的全球央行年会发表演说，她指出美国劳动市场仍存在大量閒置资源，而失业率的下降速度，却加大了就业市场的健康程度，预料于10月份完成量化宽鬆。她特别回应了市场，何时加息的问题，指出无法提供肯定的时间。但联储局在加息前，需要确保美国经济保持稳健的复甦。当然，她留了后路给联储局，指出若劳动市场复甦快于市场预期，或通胀升幅快于预期，联储局便可能提早加息，而且之后加息的速度亦会加快。

是次演说中，她提出了新的因素影响到美国劳动市场发展，包括了劳动力人口呈现老化，以及劳动市场的活动能力亦出现了变化。当中，她特别提到劳动市场出现了两极化的问题，当中中等技能的职位相对减少，而高等技术职位保持复甦势头。另外，她亦特别提出，在判断劳动市场表现时，应注意工资走势，仍反映劳动市场的疲弱，较失业率的下降来得重要，特别提出压抑已久的工资通缩(Pent-up wage inflation)。整体而言，耶伦的发言显示，她承认美国劳动市场持续复甦，但未至于充分反映出美国劳动市场复甦，故未有提出加息的时间。

　　或推出其他货币政策纾压

是次耶伦的发言，提及加息及与就业市场有关的言词较多，反映联储局未来的加息，会与就业市场的情况有较高的关联性。明显地，是次耶伦发出的讯号是，加息非长远之事，但幅度及时间仍具弹性。虽然加息在即，但另一方面，联储局亦为免引发市场太多震盪，故可能推出其他货币政策，以纾缓加息对市场的压力，其中以由去年9 月开始测试的隔夜逆回购工具的机会较高。据圣路易联储银行行长James Bullard 表示，规模可能约数千亿美元。

　　美元强而欧元弱将成趋势

虽然美国已经为加息作准备，但欧洲似乎与美国行相反方向，主因当地经济增长仍然相当疲弱，而且物价仍有下跌风险。央行行长德拉吉于全球央行年会上便表示，6月份推出的措施可以刺激欧元区的需求，及承诺于未来相当时间维持高度宽鬆的货币政策。他表示，欧洲央行已准备好进一步调整其货币政策，以及採取非常规的工具，令通胀不致进一步的下滑。从两者的货币市场情况看，美元强而欧元弱，似乎成为趋势。但股市方面，西欧股市经过近期的调后，短期出现反弹，但后市升幅仍可能受到乌克兰问题所影响。

　　宜部署沽日圆买高息货币

至于日本方面，虽然央行行长黑田东彦未有发表演说。但是日本政府将于今年底商讨是否上调销售税前夕，突然增加明年开支预算1万亿日圆，并指是为了预防明年上调销售税后，经济出现不景的情况。既然日本政府已採取行动，日本央行採取行动的时间又会远吗？短期最好部署可能是沽日圆，买高息的商品货币。

责任编辑：在水一方

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