QE退出对巴西、印度、土耳其等新兴经济体影响较大

信息来自：央视财经 · 作者： · 日期：06-11-2014

2014-10-31

为挽美国经济于崩塌边缘，刺激投资和消费者信心，美联储在过去6年当中，通过三轮量化宽松，QE1，QE2，QE3，开动印钞机，对市场注入了四万亿美元的流动性。

今天凌晨2点，美联储宣布，正式终结量化宽松。尽管市场对此早有准备，但四万亿美元规模的“大放水”走到尽头，对资本市场同样带来影响，消息公布后，美元指数急剧飙升，黄金下跌，幅度超过1%。在QE3即将退出之前，全球市场经历了多年未见的大地震。10月中旬，标普500抹去了今年全年的涨幅，美债收益率出现闪电崩盘。

什么是量化宽松

量化宽松成为这个时代的热词，肇始于2008年的全球金融危机，这场从美国华尔街刮起的凌厉金融风暴，将全世界一起卷入了经济衰退的深渊，在时任美联储主席的伯南克主导下，美联储作为”最后的贷款人“，推出了一系列大规模的货币刺激举措，并从2008年年底延续到了今天，那么到底什么是量化宽松？量化宽松在六年间又到底起到了什么样的作用呢？

量化宽松、简单一点来说就是间接增印钞票，它并不是一种经常使用的货币政策，只有当一个国家出现了严重的经济衰退，市场上出现大量资金短缺时，央行才会使用的一种工具。为什么呢？是因为这个方法会带来一些后患。打个比方，一个国家的生产力是可以生产1000辆汽车，每辆汽车卖1块钱，这个国家就有1000块钱的收入。这时出现了严重的经济危机，很多人失业，购买力下降。为了挽救经济，央行决定多印1000块钞票并把它们投入市场，也就是推行量化宽松，那么这个国家就有了2000块钱，但生产力还是1000辆汽车，所以现在每辆汽车就等于2块钱。从这个例子中我们不难发现，量化宽松虽然可以拉动消费，但却会导致通货膨胀。

在现实生活中，2008年，美联储利率已降至0%到0.25%的超低区间，但随着雷曼兄弟破产，两房危机，市场流动性急剧短缺，美联储首轮量化宽松政策随之出台，通过购买国债等向金融机构提供资金。从那时开始一直到2014年10月29日，美联储共推出了四轮量化宽松政策，向市场注资约3.5万亿美元。导致的后果就是货币供应过多，通货膨胀重现，推高了黄金、石油及房地产价格。此外部分资金可能并未进入实体经济而流向股市，推动股市上涨并可能产生泡沫。

专家：QE退出对新兴经济体影响较大应做好防范

有数据显示，在过去三年宽松货币政策的影响下，新兴市场中被额外流入了超过6500亿美元的资金。那么美联储量化宽松的退出会给这部分资金带来什么样的波动，又会给新兴经济体带来哪些影响？

量化宽松退出对新兴经济体的影响，从去年5月美联储首次释放退出量化宽松信号时，就开始显现。当时包括韩国，马来西亚，印度在内新兴市场的出现了股市暴跌，投资者对全球金融市场的预期也发生了改变。这主要是因为美联储在金融危机后推出的量化宽松政策很大的增加了全球市场的资金流动性。在美联储开始收缩量化宽松，就意味着美国国债的收益率将大幅上升。而带有趋利性的资金就会从新兴市场回流到发达市场。会给新兴市场带来资本流动性收紧压力、股市暴跌，货币贬值等风险。

国际货币基金组织首席经济学家奥利维耶•布朗夏尔：总体而言美国(货币政策)的收紧会是一个大事，可能会引起很多国家加息以及资金外流，或者至少是资金流的减少。

美联储前首席经济学家大卫•斯托克顿认为，总体而言，新兴经济体较好的应对了自今年1月份开始美联储逐步退出量化宽松的过程。不过，各新兴经济体由于基本面不同，表现也各有差异。包括中国、墨西哥、波兰等基本面较好、宏观经济政策稳健、抵御金融波动能力较强的国家，受到的冲击较小，投资者们对这些国家的增长潜力也更加乐观。而包括巴西、印度、土耳其等拥有财政和经常账户双赤字的国家面临持续资本外流和汇率贬值，受到美联储退出量化宽松预期的冲击较大。

美联储开始收紧货币政策，还会给新兴经济体带来资产重现定价的风险。

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