2020年03月25日 16:30

  原标题：5分钟看明白什么是“量化宽松”

  最近美联储推出“0利率”的消息迅速引发了投资人的关注，美国当地时间2020年3月15日，美联储宣布将联邦基金利率下调至0至0.25%，同时购买总计7000亿元的美国国债和抵押担保证券。3月23日，美联储宣布出台无限量量化宽松(QE)政策，开始“购买”市场上除股票之外的几乎所有信用产品，为市场提供充足的流动性支持。

  这意味着，美联储再度全面开启了量化宽松政策。

  一、什么是量化宽松？

  量化宽松，也就是我们常听到的QE，英文全称叫Quantitative Easing。主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

  更通俗点说，就是你向你朋友借钱，你朋友答应借给你但是没有说借多少，这是“宽松”，你朋友确切的告诉你，他会在三天内借你5000元，这就是“量化宽松”。

  二、量化宽松策略具体有哪些？

  1、首先，中央银行实行零利率或者近似零利率政策。

  由于利率较低，很多资金也就不会选择留在银行，进而会促进民众消费支出的增加，拉动内需。

  2、其次，中央银行通过向银行等金融机构购买国债等中长期债券，增加基础货币供给。

  这当中，一般购买的国债金额都很庞大，而且周期较长。增加货币的供给，市场就会被注入大量的流动性资金，当人们更容易获得资金，就能够增加借贷行为，从而也能增加就业的机会。

  三、量化宽松效果如何？

  我们以美国为例来做一个回顾：

  为应对2008年金融危机，美联储在2008年12月曾将基准利率降至0-0.25%区间，在耗尽利率下调空间之际，为了应对当时的流动性枯竭、经济数据恶化等问题，于是，美联储在2008年11月至2014年10月实施三轮QE。分别是：

  QE1:2008年11月-2010年4月；

  目的：重建金融机构信用并为金融市场提供流动性。

  措施：

  2008年11月25日，美联储首次宣布将购买1000亿美元政府机构债券和5000亿美元MBS抵押支持债券；

  2009年3月18日，美联储决定扩大QE1规模，继续购买1000亿美元机构债券和7500亿美元MBS抵押支持债券；

  QE2:2010年11月-2011年6月；

  目的：刺激经济，解决通缩问题，降低政府融资成本。

  措施：

  2010年8月10日，美联储称对美国经济复苏感到悲观，并准备购买长期国债；

  2010年9月21日，美联储重申将维持当前的宽松政策，并可能扩大国债购买规模；

  2010年11月3日，美联储宣布将每月购买750亿美元长期国债；

  QE3:2012年8月-2014年10月

  目的：促进就业，恢复经济。

  措施：

  2012年9月13日，美联储推出每月400亿美元的债券购买计划直到就业好转；

  2012年12月12日，美联储宣布在原计划基础上扩大购买规模至每月850亿美元；

  2013年12月9日，美联储宣布将购买规模缩至每月750亿美元；

  效果呢？都说股市是经济的“晴雨表”，拿美国股市的代表——道琼斯工业指数为例，在2009年触底之后一路走升并开启了十年牛市行情，虽然这三次量化宽松从资产购买的内容和操作形式上有所区别，但从效果来看，美国经济的快速复苏也是不能否认的事实。

  而此次美联储重启量化宽松政策，美国股市却低开低走，甚至一度暴跌至触发熔断机制，原因也不难理解，虽然美联储打出了降息+7000亿美元QE的组合拳，但是投资者担忧紧急措施依然无法应对突发事件对美国经济的影响。

  当然量化宽松也并不是总有效果，比如量化宽松虽然带来了货币的增加，但是如果货物的供给没有增加，就可能导致恶性的通货膨胀；再比如过多的借贷行为，可能会超出企业和消费者的还款水平，从而对经济产生负面影响。

  （文章来源：东方财富研究中心）