2020-11-11 07:32

　　近一段时间以来，伴随多国新冠疫情再度“汹涌”来袭，全球货币政策在整体保持宽松的主基调下出现分化态势。北京时间11月6日，美联储公布11月利率决议，将基准利率维持在零至0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。相对于美联储按兵不动，静候新一轮财政刺激落地，在新冠疫情、欧元走势、通缩三重冲击的共同作用下，欧洲央行则暗示可能在12月的议息会议上进一步扩大宽松。
 
　　而英国央行和澳大利亚央行11月则采取进一步宽松政策。11月5日，英国央行宣布保持利率不变，但超预期扩大政府购债规模1300亿英镑至8750亿英镑，一致维持企业债购买规模在200亿英镑不变。11月3日，澳大利亚央行发布货币政策，决定下调基准利率由0.25%至0.1%，创历史新低；将3年期国债收益率目标下调15个基点至0.1%；下调外汇结算余额利率至零。此外，澳大利亚央行将实施为期6个月的1000亿澳元的新一轮量化宽松。利率政策方面，美联储仍在尽力打压市场对其实施负利率的预期；英国央行则把负利率纳入政策考量范围之内，但表态未有具体实施时间表；新西兰央行积极考虑负利率以及与负利率配套实施的贷款融资计划。
 
　　保持货币宽松仍是主基调
 
　　虽然三季度世界经济有所好转，但今年秋冬季节疫情再次反弹又成为影响全球经济复苏的重要变量之一。美国约翰斯·霍普金斯大学11月8日发布的新冠疫情最新统计数据显示，全球累计确诊病例超过5000万例。由于欧美新冠肺炎疫情反弹，市场对欧美经济陷入二次衰退的担忧加剧。
 
　　在此背景下，综合来看，近期议息的大多数央行均对全球新冠疫情反弹给予关注和担忧，纷纷释放出保持货币宽松的“强音”。美联储主席鲍威尔在11月例会发布会上表示，美国疫情令人担忧，阻碍经济复苏，导致经济前景非常不确定。具体来看，美联储措辞有所微调。例如，对于经济，从9月“在最近几个月有所增加”调整为“经济活动和就业继续复苏，但仍远低于年初时的水平”；对于金融状况，从9月“有所改善”调整为“保持宽松”；对于风险因素，美联储观点则保持不变，即新冠疫情危机将给中期内的经济前景构成重大风险。鲍威尔还表示，美联储可以支撑金融稳定性以及需求，尚未考虑缩减资产购买的力度。如果美国疫情继续恶化，美联储可以研究出台若干新的救助工具，在货币政策上还没有“弹尽粮绝”。对于财政刺激，鲍威尔表示，美国绝对有必要实施财政支持政策，财政政策可以在收入方面做美联储无法做到的事情。
 
　　欧洲央行行长拉加德也表示，二次新冠疫情为欧元区经济复苏带来“显著风险”。欧洲央行首席经济学家连恩则认为，“虽然新冠病毒可能得到抑制，但如果控制疫情失败，我们必须为更糟的情况做准备。” 日本同样也受到了新冠疫情反弹的影响，在此情况下，日本央行10月底的议息会议虽然按兵不动，但调低了2020年的GDP、核心通胀率预测，与此同时，日本央行理事也表示，如果疫情冲击拖累经济复苏，将会迅速采取行动。
 
　　扩大宽松步调出现分化
 
　　虽然在全球新冠疫情反弹的冲击下，绝大多数经济体央行都坚持维持货币宽松的主基调，但由于具体情况不同，因此各国央行的应对也存在分化。11月6日，美联储再度表态，一旦经济需要，随时准备加码货币宽松，但新一轮财政刺激方案迟迟无法“落地”对美联储扩大购债规模形成压力。鲍威尔表示，还未决定将紧急贷款工具延长到12月31日之后。与之形成对比的是，英国央行11月5日宣布将资产购买总规模提升1300亿英镑至8950亿英镑，新的量化宽松从1月开始，到2021年年底结束。英国央行行长贝利表示，将于12月公布2021年资产购买计划的细节；额外的1500亿英镑政府债券购买计划将使通胀在两年内回到目标水平；不会预测将使用哪些工具，会使用前瞻性指引和量化宽松；货币政策委员会意识到，如果不采取行动，货币状况可能会收紧。
 
　　与英国央行类似，澳大利亚央行也在11月进一步加码货币宽松。澳大利亚央行11月3日宣布，降息15个基点至0.1%，并宣布未来6个月内将购买1000亿澳元的5到10年期国债。这是澳大利亚央行今年3月份宣布降息至0.25%这一历史新低之后，年内再度降息，再次刷新了利率低位纪录。与此同时，澳大利亚央行还宣布将实施新一轮的购债计划，规模达到1000亿澳元，同时将该国的外汇结算余额利率也下调至零。根据计划，澳大利亚央行将从11月5日起开始在二级市场购买澳大利亚政府债券以及由各州和领地中央借款当局发行的债券。
 
　　在利率政策方面，目前来看，英国央行仍有可能在未来加入全球负利率“阵营”。新冠疫情暴发以来，英国央行多次讨论实施负利率的可行性，且在10月份开始结构性接触。虽然英国央行行长贝利和副行长拉姆斯登表示尚未准备实施负利率，但英国决策者内部已经展开负利率的调研和讨论。除了英国央行，新西兰央行对负利率的立场也值得投资者留意。新西兰央行助理行长霍克斯比表示，瑞典央行是可以效仿的对象，因为其曾利用负利率提振通胀，并在随后退出了负利率政策。他还驳斥了用负利率对汇率施加下行压力的说法，并表示正考虑负利率以及贷款融资计划。