“伦敦奥运会或在未来四年给英国经济带来130亿英镑的增收。”

    8月2日，英国央行货币政策会员会不出预料地宣布维持利率水平在0．5％和量化宽松（QE）规模在3750亿英镑不变。

    金融危机至今，英国央行已启动四轮QE政策。第一轮是2009年3月初，为使英国经济早日走出衰退，英国央行开始实施规模空前的QE政策，截至2010年，已向市场注入2000亿英镑资金。这2000亿英镑巨资，绝大部分购买了英国国债。

    从第一轮QE政策效果看，并不十分理想。应该承认，实施QE政策，在一定程度上加快了市场信心恢复，减缓了英国经济衰退程度，缩短了衰退周期。不过，英国央行最关注的银行放贷和货币供应虽有增长，但仍属低水平。

    英国央行数据显示，2010年1月份，英国金融机构对个人放贷净额增长20亿英镑，为2008年7月份以来的最大增幅，但当月抵押房贷申请 获批数量比前一个月减少17％，降至此前8个月来的最低水平；当月的英国广义货币供应量增长也是过去10年来最少的，远低于央行预期。此外，尽管英国经济 2009年第四季度结束了长达18个月的衰退，但只微弱增长了0．3％。

    第二轮QE政策是在2011年10月。在美欧债危机阴霾笼罩、全球经济面临“二次衰退”以及美联储在2011年9月议息会议上宣布推出“扭 曲操作”的大背景下，英国央行于2011年10月6日宣布维持利率0．5％不变，同时决定于当年10月10日重启购买英国公债，增加债券购买规模750亿 英镑，从而使得资产购买总额增至2750亿英镑，以刺激经济增长和减轻欧元区债务危机对英国带来的严重冲击。

    第二轮QE政策推出伊始，股市大涨，国债收益率和英镑汇率应声下跌，市场信心短期内也得到了提振，似乎达到了设计的初衷，在一定程度上达到了降低企业筹资成本与增加出口的目的。

    然而，英国的长期利率当时已处于极低水平，与此同时，英国当年9月份的消费价格指数飙升至5．2％，给第二轮QE政策带来极大不确定性。所引发的投资者对通货膨胀担忧，以及人们对通货膨胀预期的增加所带来的负面效应，在一定程度上抵消了其所带来的正面效应。

    第三轮QE政策是在今年2月。2月9日，英国央行决定，将现有资产购买项目的规模增加500亿英镑，其中绝大多数为英国政府债券。同时，维 持现有基准利率水平不变。在上调资产购买规模后，英国央行的资产购买总额达到了3250亿英镑，比该国年度GDP的20％还要多。

    之所以做出上述决定，主要是鉴于今年1月经济数据有所好转但经济增速依然相对疲软的情况。统计数据显示，今年1月，无论是英国制造业还是服 务行业，采购经理人指数均出现提升。但从总体经济基本面来看，依然十分薄弱。此次调高资产购买项目规模，目的就是压低长期借款成本，并鼓励企业发行新股和 债券。

    第四轮QE政策是在今年7月5日，英国央行决定维持0．5％的基准利率不变，国债采购项目额度增加500亿，至3750亿英镑。促使英国央行启动这一轮QE政策的主要原因源于今年上半年依然不振的英国经济。

    英国国家统计局公布数据显示，与今年一季度相比，二季度GDP环比下滑0．7％，超出先前预期的下滑0．2％。制造业大幅下滑是导致二季度 GDP表现逊于预期的主要因素。与此同时，英国6月异于往常的阴雨天气也拖累了GDP增长，尤其对旅游业、零售业与畜牧业影响深重。

    英国央行又想借伦敦奥运会“东风”，寄希望英国经济能够 “转运”。英国首相卡梅伦在奥运会开幕前夕曾表示：“伦敦奥运会将在未来四年给英国经济带来130亿英镑的增收。”

    英国央行近期在分析经济前景时， 将伦敦奥运会列为利好因素，认为这一体育盛会将对英国第三季度经济有积极影响。同时，高盛也在最新出版的研究报告《奥运与2012年经济》中认为，伦敦奥 运会将为英国低迷的经济注入一针强心剂，帮助英国摆脱衰退。报告预计，伦敦奥运会将带动英国的消费热潮，促使英国第三季度经济表现恢复强劲增长势头。

    如果这些愿望和目标真能实现，也就实现了英国央行需通过QE政策的进一步努力才能达到的货币政策目标。（王勇）