核心提示： 希腊总理帕潘德里欧6日与主要反对党新民主党达成一致，将组建国家联合政府。联合政府成立意味着这一政府获得执政党泛希腊社会主义运动和主要反对党新民主党支持，在议会拥有足够议席推动通过政府信任投票以及欧盟援助协议。希腊也将重新获得由欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的“三驾马车”原计划向其发放的第六批救助贷款。 不过，舆论认为，即使希腊联合政府成立，其政策选项仍然有限。希腊财政紧缩措施难言放松。此外，组建希腊联合政府的党派将内讧不断，难以进行深入的财政改革，以满足欧盟和国际货币基金组织的援助条件，从而长期获得援助。如果只顾眼前，将最终难逃债务违约。 然而，一波未平，一波又起，欧债“玩”起了“接力赛”。７日，意大利国内疯传有关总理贝卢斯科尼将被迫下台的小道消息，致使欧洲金融市场因此而愈加动荡。不仅如此，意大利国债收益一再飙升，债务违约风险加大。人们担忧，意大利会否成为“下一个希腊”。 对于解决欧债危机，目前普遍认为没有可行性方案。但仍有人“勉为其难”，开出各种“药方”，如采用冰岛2008年应对危机的方式：放任银行破产，保护纳税人的利益；对欧洲进行国有化。然而，这些“药方”灵否？令人怀疑。 8日，欧盟27国财长将讨论希腊债务减记、欧洲金融稳定工具扩容，以及银行业资本重组等议题。媒体普遍认为，在会议未取得具体成果之前，市场的不安情绪仍将持续。 换个总理就能救希腊？ 资料：2011年11月5日 希腊政府赢得议会信任投票 11月4日，在希腊雅典，希腊总理帕潘德里欧（右）在议会与财政部长韦尼泽洛斯握手。帕潘德里欧领导的希腊政府赢得了5日凌晨在首都雅典举行的议会信任投票。 新华社发（马里奥·洛洛什摄） 希腊财长称明年2月大选 民众称“希腊已经输了” 希腊总统办公室表示，总理帕潘德里欧及保守势力反对阵营领袖萨马拉斯当地时间6日就新联合政府达成协议，将在明年2月举行大选之前，先行通过欧元区的援助协议。 希腊财政部长韦尼泽洛斯称，希腊主要政党已达成共识，预定于2012年2月19日进行大选。韦尼泽洛斯在会见反对党领导人时讨论了组建联合政府的时间表，以推动希腊接受欧盟经济援助方案。报道认为，明年2月大选前，希腊新政府将有足够的时间削减本国债务。 据悉，落实筹建联合政府的安排后，总理帕潘德里欧会在短时间内辞职，希腊总统办公室发表声明稿指出，帕潘德里欧将不会领导新的联合政府。政府发言人表示，6日的内阁会议将是帕氏最后一次以总理身份主持。 希腊有望按计划获得第六批救助贷款 欧元集团主席容克７日在布鲁塞尔表示，只要希腊新政府继续遵守其承诺，由欧盟、国际货币基金组织和欧洲中央银行组成的“三驾马车”将按计划向希腊发放第六批救助贷款。 容克在欧元区财长会议举行的新闻发布会上说：“今天早些时候，我们与希腊总理和财长进行了长时间的电话会谈。我们欢迎希腊组建联合政府的决定。希腊副总理韦尼泽洛斯也表示希腊希望国际社会继续执行对希腊的第一轮救助计划，以及包括私人投资在内的第二轮救助方案。” 新政府没有太多新选项 据当地媒体报道，执政党与反对党在联合过渡政府的形式和任务上意见不一。反对党把帕潘德里欧辞职作为组建联合过渡政府的条件，而且坚持联合过渡政府应由技术性官僚组成，其作用是确保议会批准欧盟新救援协议，并领导国家在今年年底前举行大选。但执政的泛希腊社会主义运动认为，新政府应至少执政到明年2月份，待债务危机形势稳定后再考虑举行大选。 韦尼泽洛斯6日晚与反对党官员就筹建联合过渡政府、大选日期等问题进行会谈，最终双方一致认为明年2月19日是大选“最合适的日期”，这意味着新组建的联合过渡政府的寿命只有4个月。 分析认为，无论谁从帕潘德里欧手中接过总理一职，其面临的最紧要任务都是尽快获得欧盟原定于11月上旬发放给希腊的规模约80亿欧元的救助贷款。韦尼泽洛斯此前表示，希腊政府需要在12月中旬以前获得该笔援助，以化解国家面临破产的“燃眉之急”。 帕潘德里欧自2009年担任总理以来，对内实施财政紧缩政策，失业率不断上升，国家财政状况日益恶化，招致民众诸多不满，抗议、罢工时有发生。同时，帕潘德里欧不久前宣布将举行全民公投决定是否接受欧盟救援新方案，随后迫于各种压力，又宣布放弃。这一行为着实惹恼了欧盟和德法等援助方案主要出资国。 意大利“接力”希腊？ 意大利总理贝卢斯科尼政府被指应对国内经济困境不力，面临下台压力。11月7日，意大利安莎通讯社援引贝卢斯科尼的话报道：“关于我辞职的传言没有根据，我不明白它们是如何开始传播的。” 这是2010年12月23日，意大利总理贝卢斯科尼在罗马玛达玛庄园召开年终新闻发布会。 新华社/法新 希腊政治惊悚剧刚刚开头 希腊人大概天然地具备戏剧天分，最新推出的政治惊悚剧不仅有个出人意料的开始，还可能有个难以预料的结局。总理帕潘德里欧10月31日闪电般提出对欧盟新出炉的拯救计划进行全民公决，这一声明不仅让欧盟其他领导人措手不及，更搅得资本市场哀鸿遍野。欧美股市应声大跌，欧元区各国的CDS(主权债券信用违约掉期)费率悉数上涨，意大利十年期国债收益率升近历史最高点。 帕潘德里欧成众矢之的，不仅遭到反对党强烈批评，而且受到舆论几乎观点一致的攻击。最为愤怒的当为德国总理默克尔和法国总统萨科齐。在经过一系列的紧急磋商其中不乏对希腊政府的强力施压之后，帕潘德里欧在3日宣称，放弃公投。市场反应积极，欧美和亚太地区主要股市全线上涨。4日晚上，希腊议会对政府进行信任投票，帕潘德里欧以5票的微弱优势通过，暂时保住了政府内阁和总理的位置。为什么？帕潘德里欧为什么要如此大费周章，不惜冒天下之大不韪，在这个时刻抛出公投计划？ 欧洲将举行欧元集团会议 讨论欧债解决方案 7日欧洲将举行欧元集团会议，外界关注欧债危机的最新解决方案。 今天晚些时候欧元区各国财长将会在布鲁塞尔关起门来讨论欧债解决方案的问题，是否能够有具体的细节援助方案是投资者现在关心的重点。 日前希腊的全民公投胎死腹中，但是却没有让欧债危机得到实质性的缓解，而希腊也是依然处在退出欧元区的边缘。希腊财长表示力争会在今天欧元区集团的峰会上递交一个方案，而目前为止希腊方面的消息就是经过了漫长谈判希腊政府和反对党达成了一个协议，准备成立新的联合政府，希望能够执行10月26号的欧盟协议，而总理帕潘德里欧将不会掌舵这个新的政府，希腊新一轮的救助计划是不是能够最终得到履行仍然是这一周大家关注的一个焦点。 意大利成新焦点 11月4日当周，纽约股市道琼斯股指下跌2.03%、标准普尔500指数下跌1.86%、纳斯达克指数下跌1.86%。市场人士认为，由于市场逐渐消化了希腊违约可能带来的种种后果，意大利已成为市场关注的下一个焦点。目前美股能否脱离熊市的威胁，还要看利好的经济数据能否持续。 为期两天的二十国集团（G20）峰会如期结束，与此前市场预期的一致，峰会最终未能就通过国际货币基金组织（IMF）解决欧债危机计划达成一致，也无实质性措施挽救欧债危机。 市场人士认为，欧洲的问题不能依靠注入流动性来解决，其核心就是债务问题，要么彻底违约，让市场慢慢去消化苦果；要么想办法促进经济增长，彻底收拾烂摊子。由于市场逐渐消化了希腊违约可能带来的种种后果，意大利正在成为市场关注的下一个焦点。 法兴银行全球研究主管帕特里克·莱格兰德表示，意大利的债务问题现在重新回到议事议程，投资者应该对意大利保持警惕。德国商业银行财务总监埃里克·斯图兹认为，整个欧元区的稳定取决于意大利是否会采取措施并愿意配合欧盟的整体行动。 尽管和欧元区其他经济面临问题的国家不同，意大利居民整体负债率较低，但就整体而言，该国债务占GDP的比例在欧元区仅次于希腊。基于这种担忧，十年期的意大利国债收益率4日继续创下新高。 10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，欧盟委员会主席巴罗佐出席首脑会议后的记者招待会。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄 日媒：意大利面临财政破产风险 二十国集团(G 2 0)峰会决定暂不注资欧洲金融稳定基金，使得经济规模在欧元区排名第三的意大利面临着财政破产的可能性。虽然意大利总理贝卢斯科尼表示愿意接受国际货币基金组织（IM F）的监督，但他的政权处于风雨飘摇之中。 贝卢斯科尼在会上受关注的程度仅次于希腊总理帕潘德里欧。二人的执政基础岌岌可危，都属于欧元区内言而无信的反面角色。然而不同的是，意大利的政府债务约有1.9万亿欧元，是希腊的5.6倍。 4日，德国总理默克尔在记者会上表示：“二十国集团没有一个国家承诺愿意提供合作，向基金注资。”她流露出了失望的表情，意大利的10年期国债收益率一下子突破了6.4%。爱尔兰和葡萄牙在向欧盟和IM F申请救援时，其国债收益率也曾达到这一水平。 虽然欧洲央行8月份以来已购买700亿欧元的意大利国债，但仍是杯水车薪。 欧元区财长再聚首 意大利被迫借钱？ 希腊将组建新联合政府以避免债务违约，令市场信心一度改善。欧元区财长昨日也再次聚首，商讨欧债解决方案等系列问题。不过，除了希腊，市场开始将目光投向另一个更为重要的欧元区国家——意大利。 二十国集团（G20）峰会并未提出解决欧洲债务危机的具体措施。尽管意大利已同意让国际货币基金组织（IMF）来监督其财政改革的进展，但其拒绝接受IMF的金融援助，市场对此普遍持怀疑态度。 昨日，意大利10年期国债收益率突破6.5%关口，创下欧元问世以来的最高水平。与此同时，意大利主权债务违约保险成本也触及纪录新高。市场普遍认为，10年期国债收益率突破6.5%意味着政府难以维持在金融市场的正常融资活动。布朗兄弟哈李曼分析师麦克米克表示，国债收益率不断走高是个危险信号，意大利可能被迫向欧洲央行和IMF“借钱”。 意大利岌岌可危的政局也是投资者关注的焦点。意大利国会今日将对公共开支预算案进行投票表决，意大利总理贝卢斯科尼或面临信任案投票。据悉，许多意大利国会议员背叛贝卢斯科尼的执政联盟，导致他随时面临下台的可能。 落实EFSF扩容方案 欧元区财长苦觅援助资金 10月26日于欧盟峰会上出炉的希腊债务救助方案细节已成为11月7-8日举行的欧元区财长会议的重点探讨对象。不过，由于欧洲方面未能在上周的二十国集团（G20）峰会上成功说服美国和新兴经济体就资助欧洲金融稳定工具（EFSF）做出承诺，欧元区财长仍有诸多棘手工作要做。 根据会议议程，布鲁塞尔当地时间7日晚间，欧元区财长将首先要求债务危机凸显的希腊和意大利分别证明其推动救助案执行和解决自身财政困境的决心和能力；而8日，他们则更要绞尽脑汁、苦苦寻觅扩容EFSF资金规模至1万亿欧元的良方。 希腊上周一的公投决定并非欧盟救助案所面对的第一个考验。早在欧盟峰会推出该计划时，就有不少市场人士质疑方案是否真的“可信可行”，并等待G20戛纳峰会和欧元区财长会议对救助案内容进行进一步细化。从现在的情况来看，欧元区财长显然已转换了思路，将方案“可信可行”性的确认环节推给了深陷危局的希腊。 解决欧债危机药方不少 几个靠谱？ 诺奖得主：解决欧债危机须让欧洲银行国有化 在11月4日开幕的北京论坛第八届年会上，2007年诺贝尔经济学奖获得者、芝加哥大学教授罗杰.梅尔森(Roger Myerson)就欧债危机问题接受了中新网财经频道记者独家采访。梅尔森认为，危机形成的根源在于希腊的银行监管系统出现了问题，只有将银行部分国有化才是解决危机的最终方法。 梅尔森说，很多人在谈及欧债危机时都忽略了欧洲银行业监管改革的问题。欧债危机的根源在于银行系统借出大笔债务给希腊，而银行除放贷外还要进行其他经济活动，因而一旦银行造成损失，整个欧洲的经济都将面临危机。然而这只是其中一个方面。 梅尔森表示，如果个人投资者购买政府债券，而政府债券大量贬值，只会使个人投资者遭受损失。但目前的情况是银行监管机构鼓励银行购买国债，这就涉及到银行的资本支出。他说，当银行拿出资金来购买国债时，他们拿出的并不应仅仅是存款者的钱。欧洲银行私有化居多，按照银行监管机构规定，银行用于投资的资金中，银行所有者的资金至少应占8%。但是为了鼓励银行解决公共财政危机，银行监管机构放宽了限制，只需要银行所有者提供2%甚至0%的资金，其余98%或100%的资金都是存款。一旦购买国债投资失败，银行资产受损，而银行的所有者不希望损失自身资金，所以损失的都是存款者的存款，如此便使银行资本形成缺口。在这样的情况下，银行监管机构为了填补资金缺口，更加不可能阻止银行购买国债，如此便形成了恶性循环。 说欧债，看冰岛 弃银行，保税民 欧债危机胶着，部分经济学家把目光转向三年前同样受金融危机重创的冰岛。他们认为，从冰岛危机得到的一种启发是：政府应放任银行破产，保护纳税人。 冰岛银行分析师乔恩·比耶尔基·本特松６日告诉法新社记者：“就冰岛应对危机方式，可借鉴的经验是保护纳税人和政府财政、避免为……金融危机‘埋单’。” “回顾２００８年，考虑到银行业相对于冰岛经济的规模，即使我们当时应对危机方式并非出于自愿选择而是因政府无力支撑银行业，事实证明那对我们而言相对是好事。” 法新社报道，冰岛银行业巅峰时期资产总值是国内生产总值（ＧＤＰ）１１倍。２００８年底，受全球金融危机和美国雷曼兄弟投资行倒闭影响，冰岛多家银行相继破产，经济陷入深渊。 冰岛药方能治欧债顽疾？ 欧债危机胶着，经济学家把目光转向三年前同样受金融危机重创的冰岛。他们认为，从冰岛危机得到的启发是：政府应放任银行破产，保护纳税人。 冰岛银行分析师乔恩·比耶尔基·本特松6日告诉法新社记者：“就冰岛应对危机方式，可借鉴的经验是保护纳税人和政府财政、避免为……金融危机‘埋单’。” 法新社报道，冰岛银行业巅峰时期资产总值是国内生产总值 （GDP）11倍。2008年底，受全球金融危机和美国雷曼兄弟投资行倒闭影响，冰岛多家银行相继破产，经济陷入深渊。 诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家保罗·克鲁格曼认同本特松的看法。克鲁格曼在《纽约时报》发表评论文章说：“在别人救助银行家、让公众‘埋单’时，冰岛放任银行破产，事实上扩大了社会保障体系。” 欧盟救助方案：谁受益 谁受伤 图为欧盟财长会议现场 IC/供图 揭秘欧债协议利益输送：希腊国民资产或被洗劫 对于欧债危机，欧洲达成了一揽子协议，其中把希腊债券减记50%，扩大欧洲稳定基金到1万亿欧元，完全可以救助除希腊以外其他几个欧债危机深重的国家。 但是，对于这个协议希腊人显然不愿意接受，出现了“公投之争”。缩减开支希腊人已经通过，为什么他们要反对欧盟的援助和债务减记？ 西方一贯宣传，对私人产权应当尊重。但欧洲这个协议对私人财产进行了彻底侵犯，剥夺了债券持有人的私人财产。 欧盟的援助资金降低了希腊政府偿债负担，虽然减记了50%，比起没有援助来说，损失已经减少了很多。问题的关键在于，对希腊债券的清偿，是有第三方担保的——即信用违约保险。基于这个保险还形成了金融衍生品——信用掉期合约CDS，这个衍生品市场巨大而且异常繁荣。据国际清算银行(BIS)公布的数据，美国各大银行上半年向欧洲五国政府债券、银行债券和公司债券持有人提供的保险总价值为5180亿美元。据熟知内情的消息人士透露，几乎所有保险都是信用违约掉期合约。 怎么办？ 希腊债务危机为何重回原点？ 从当前救助欧洲债务危机的办法来看，要么是外部输血；要么是压缩支出减少赤字；要么是“以债养债”，继续举债；要么是滥发货币，债务货币化，然而哪一种方式都不可能真正削减债务。 戛纳G20峰会上，希腊可谓主演了一部惊悚大片，从希腊总理帕潘德里欧决定让全民公投来决定希腊债务危机解决方案的命运，到迫于内外压力取消公投计划，短短两天时间内希腊不仅搅动了全球市场，也给愁云惨淡的G20峰会投下了更大的阴影。 希腊政府为何不买账？实际上，除了希腊政府希望转移目标，推卸责任，并争取更大的利益外，更重要的是因为欧盟新拯救方案根本没有改善希腊的偿付能力，所以很难阻止希腊国家破产的厄运。 因此，“饮鸩止渴”式的救助措施依然令欧洲命运前途未卜。从现实情况看，要隔绝欧债危机的蔓延和升级，欧洲必须设下两道“防火墙”：一是防止希腊债务危机向欧洲银行体系的扩散；二是防止危机在负债国之间“交叉感染”。但短期内欧盟都难以做到。 银行业对债务的风险敞口巨大。截至今年一季度，欧洲银行业对“欧猪五国”的债权（包括公共部门和私人部门）为2.27万亿美元，1064亿欧元可谓是“杯水车薪”。而且，继续大幅减记希腊债务将使银行资产负债表受损，进一步加重欧洲银行业危机。 而另一方面，债务病毒继续向没有抗体的核心国侵入，“大而不能倒”的意大利将是下一个被施救的对象，自7月份以来，意大利十年期国债利率始终维持在6%左右的高位，几乎是同期德国国债利率的3倍。市场正常融资越来越困难，等待来救援。而作为债权人之一的法国也正在遭受失去“3A”评级的危险。如果法国被下降3A评级，EFSF（欧洲金融稳定基金）也会自动失去3A评级，使整个欧债危机的救助机制流产。>>>详细 希腊危机要动大手术 希腊债务危机无疑是目前牵动欧盟乃至全球神经的重大经济问题。虽然目前欧盟为解决危机已有了初步计划,但能否落到实处,以及希腊民众是否心悦诚服地接受欧盟提出的条件还存在很大变数。同时,希腊债务危机也在欧盟其他国家引起连锁反应。 斯洛文尼亚是一个人口约200万的欧盟国家,虽然经济增长缓慢,但温饱无忧,还不至于入不敷出。希腊债务危机爆发以来,同为欧元区的斯洛文尼亚无法独善其身。上月末在欧盟讨论希腊债务减记问题时,斯洛文尼亚就以“小国”代表的身份提出严重抗议。斯经济部长克里扎尼克表示,欧盟大国要求所有持有希腊国债的债主对希腊债务减记50%,斯洛文尼亚断不能接受。在欧盟大国,持有希腊国债的是一些大银行和大企业,减记希腊国债只是减少其年度利润,而斯洛文尼亚是动用国家基金购买希腊国债的,其中的部分基金是国家的养老基金。对于斯洛文尼亚这样一个人口老龄化严重的国家来说,国家主权债务是养老基金投资组合中最为安全和稳健的一个部分。如今希腊国债的价值减少一半,国家的养老基金将蒙受重大损失,不但会影响到国内养老金的发放,长期来看还会影响到养老基金投资方向。类似的情况在欧盟国家中不是少数,国家主权债务是很多小国动用国家基金购买的对象,是关系到国计民生的大事。 “内部挖潜力”较为实际 从目前情况看，欧元区若希望推动EFSF资金“达标”，内部挖潜力是较为实际和可行的方案。上周末，欧洲媒体普遍预测，德国央行行长魏德曼将要求德国总理默克尔向欧盟提议使用该行黄金和外汇储备支持EFSF。 数据显示，德国央行目前的黄金和外汇储备规模约为1815亿欧元，其中黄金约1300亿欧元。一旦上述消息属实且建议被有效采纳，德国为EFSF所提供的保证金支持将达到2310亿欧元以上。 欧元区应谨防债务救助出现“冰棍效应” 连续提出的欧债解决方案和计划乍看起来似乎周密，但不断扯皮只能使救助成为一次又一次无休止的会议，一轮又一轮的谈判、协调和磋商，而且效率越来越低，就像最初一根完整的冰棍，随着时间的流逝越化越小。 11月4日，在法国戛纳闭幕的二十国集团第六次峰会上，与会各国领导人对欧元区领导人上月末就解决欧债危机问题所达成的有关重建希腊债务可持续性、整固欧洲银行以及建立防火墙以防止风险蔓延的决议表示欢迎，但他们并未能就通过国际货币基金组织（IMF）解决欧债危机计划达成一致。为此，11月7日，欧元区财长将再度聚首讨论欧债解决方案。能否有具体的、细节的援助方案是投资者关心的重点。笔者认为，欧债危机时间已久，同时欧债救助花样百出，但至今仍头绪纷乱，照此下去，恐现“冰棍效应”。
