推行欧元债券的核心问题是欧元区实行财政政策改革，由此，欧元债券方案的推出将是欧元区实现财政一体化的契机。

    24日，法国、德国和意大利三国领导人在法国斯特拉斯堡就欧元区债务危机进行三国首脑会晤，会后宣布，法德将就修改有关条约提出共同建议，以改善欧元区的治理，并强调要通过修改条约加强欧洲的一体化和经济趋同。在此次会晤的前一天，欧盟委员会发布《实施稳定债券可行性》报告，提出了发行欧元债券的三种方案，试图通过各国信用共担来帮助欧洲度过债务危机。

    财政分离成欧元债券拦路虎

    欧盟认为，发行欧元债券可以促进欧元区财政政策的一体化，创建一个规模更大、更加具有流动性甚至能与美国相匹敌的债券市场。

    接受中国经济时报记者采访的专家普遍认为，发行欧元债券最大的障碍在于各国的财政政策尚未统一，也正是出于这样一种考虑，德法等财政状况相对较好的国家强烈反对当前发行欧元债券，并敦促修改欧盟公约，进一步促成财政政策的趋同化和一体化。据悉，欧盟将于12月9日举行峰会，讨论修改条约问题。

    实际上，《实施稳定债券可行性》报告尚未出炉时便遭到欧元区一些国家的强烈反对。在它们看来，在完全实现欧元区财政政策统一前，发行欧元债券将加大欧元区核心成员国融资成本和信贷风险。欧盟也承认，对于单个的高评级国家，目前享受低利率的将会面临借贷成本的提高。德国声称此时推出欧元债券“不合时宜”，暗示推出这一措施的前提是实现财政的统一。因此，财政一体化成为决定欧元债券命运的关键。

    中国人民大学经济学院教授雷达在接受本报记者采访时表示，欧债危机的根源是财政政策与货币政策的不搭配，通过发行共同的欧元债券来统一债券市场，并逐步实现财政的一体化，总的思路是对的，但遇到的问题和约束也会很多。如如何说服强国“分摊”信用、如何统一财政政策、如何分配发债规模及收益等。

    德法或在逼他国让步

    分析人士认为，欧元债券真正被投资者所接受并且能够化解欧债危机的重要前提是需要有一个强有力的政府信用提供担保，即有统一的财政部和严格的财政纪律。这意味着欧元区经济体如果想继续作为一个整体而存在，必须得超越现在的融合程度，建立市场信赖的削减赤字和加强财政纪律的机制。

    虽然欧元债券不能从根本上解决欧盟面临的问题，但至少作为应急之策可以缓解当前遇到的融资困难。在明知手上的牌不多的情形下，德法等国家反对的不是发行欧元债券本身，而是忌惮财政不统一的情形下发行共同债券带来的风险，因此，这些国家可能会借欧盟急于发行欧元债券之际，强推欧元区财政一体化改革。

    德国总理默克尔22日表示，欧元区成员国必须缩小经济竞争力差距，并尽快修改欧盟公约，赋予欧元区在统一财政政策方面更多权力，制裁违反财政和债务纪律的成员国，剥夺这些国家对本国预算的部分控制权，然后才能考虑联合发行债券。

    法国总统萨科齐于近日呼吁欧盟修改公约相关条款，使欧元区国家的财政、经济和税收政策逐步趋同，对不遵守规定的国家采取惩罚，改变欧元区财政、经济政策不统一的结构性弊端，让欧洲真正走出危机。

    巴罗佐也表示，欧元债券不能完全解决欧元区当前所面临的问题，必须伴随更加强有力的财政政策和经济治理措施。

    中国社会科学院欧洲研究所副所长江时学在接受本报记者采访时表示，欧盟发行统一债券具有划时代的意义，对强化经济治理是十分有益的，这一提案在经过各国激烈博弈之后一定会以一定形式通过。

    雷达认为，德法强硬的姿态意在逼其他国家在财政一体化方面做出让步。推行欧元债券的核心问题是欧元区实行财政政策改革，欧元债券方案的推出将是欧元区实现财政一体化的契机。他认为，欧元区不仅不会因为欧债危机解体，还有可能借着危机中的各种改革将一体化进程向前推进，实现更大程度上的统一。

    北京大学欧洲研究中心副教授吴侨玲在接受中国经济时报记者采访时表示，欧洲一体化五十多年的历程表明，一体化的进程不是一帆风顺的，而危机常常成为一体化进一步深化的压力和动力，因此，欧元区应充分利用这一契机实现财政政策的一体化。(记者 纪翔)