昨日，欧洲央行发布了本月议息会议货币政策决议，维持0.25%的基础利率不变。决议公布后，欧元对美元应声上扬，此后止升回跌，跌幅扩大。数据显示，欧元区本月通胀率已降至0.5%，创2009年以来新低。欧洲央行此次决议虽未有调整，但德拉吉在新闻发布会上畅谈QE，大有日后呼之欲出的可能性，进一步宽松或指日可待。

　　德拉吉大篇幅讨论QE

　　德拉吉在公布利率决议后的新闻发布会上重申，未发现欧元区有类似日本的通缩，但这“并不意味着欧洲央行管理委员会应该继续对此漠不关心”。这就是会上讨论QE的原因。

　　德拉吉表示，欧洲央行货币政策委员会一致同意动用非常规工具，但也表示欧洲央行还没有用完常规措施选择。他承诺在职责范围内密切留意货币市场的发展，预计会在相当长一段时期维持现有或更低的利率政策。如有需要，将迅速行动，不排除进一步宽松的可能。对于欧洲市场关注的QE德拉吉称，QE是欧洲央行拥有的授权之一，本次货币政策会议讨论了QE。“欧洲央行会精心设计QE，以考虑到银行传输渠道。”德拉吉强调，在低通胀期延长时也可以使用QE这样的工具，它不仅限于抵御通缩。

　　欧元区通缩威胁不减

　　2008年经济危机的影响正在全球范围内逐渐弱化，但欧元区的复苏却表现迟缓。据欧盟统计局近日公布的数据显示，欧元区3月CPI初值同比上升0.5%，创2009年11月以来最低水平。与此同时，通胀率也从去年底的0.8%跌至今年3月的0.5%。对此德拉吉和欧洲央行理事会相关人士曾表示，不在他们控制范围内的能源价格走低，也是通胀率下跌的因素。

　　另就已公布欧元区成员国去年四季度GDP增长数据来看，爱尔兰、丹麦、塞浦路斯、克罗地亚和芬兰都出现环比下跌的现象。此外，欧元区2013年GDP下降0.4%，欧盟28国2013年GDP增长0.1%。多方面数据可见，经济回暖本身就已经处于缓慢态势的欧元区，或正面临通缩的威胁。此前，德拉吉警告称，长期低通胀可能是一个风险，任何疲软经济导致的后退都可能让通胀进一步下行，因此欧洲央行应保持警惕。国际货币基金组织（IMF）主席拉加德2日警告，欧洲央行需要更多的货币宽松措施来实现价格目标。

　　欧洲央行低利率路数不变

　　在3月的利率决议前，欧洲面临的通缩压力就已经日益受到关注。有分析人士曾预计欧洲央行会推出QE或者降息，但3月的议息会议仍维持了基准利率0.25%不变，也并没有推出量化宽松政策（QE）的迹象。“鹰派之王”德国央行行长魏德曼坚定地认为，欧元区并没有陷入通缩周期，欧洲央行不应该对通胀下滑过度反应，因为通胀下滑大部分是由周期性因素造成的，这应该是短期因素。

　　目前，美国与日本纷纷得益于宽松货币政策以及大规模QE的实施，欧洲央行则维持在0.25%基准利率上止步不前。3月26日，日本首相顾问本田悦郎曾表示，日本央行最早可能将于5月中旬决定是否推出进一步经济刺激措施，以稳步向2%的通胀目标迈进。美联储主席耶伦本周在芝加哥力挺宽松政策的演讲，更是唤回部分避险投资者的热情。通缩“阴云”自今年以来一直笼罩欧元区迟迟不散，虽然上周魏德曼一反常态称，欧洲央行采取QE也不是不可能，但欧洲市场千呼万唤的QE政策至今也未推出。

　　或将有望进一步宽松

　　眼看欧元区通胀水平和经济增长缩水趋势严重，市场对其可能推出QE刺激经济的预期不断升温，对于其他国家而言，QE几乎成为“常规”的非常规货币政策。欧元区若想照搬虽有难度，但并非不可能。

　　在多个主权国家组成的欧元区，欧洲央行的QE政策无法像美、日、英等国家那样，做到央行下令，立即执行。若实行QE，德国和法国将成为主要的被购债方，这严重地限制了对欧元区边缘国家的任何真实好处。同时，“欧猪五国”也令其他欧元区成员国家担心自己被拖累，尤其德国一贯秉承“量入为出”的审慎货币政策，因此QE政策的实施对于欧洲央行而言政治障碍仍然存在。

　　正如德拉吉所言，如有需要，将迅速行动，不排除进一步宽松的可能。但QE政策对于欧元区而言也同样是把双刃剑，欧元区复杂的经济状况与地缘格局都将成为欧洲央行的挑战。动用非常规工具也要准备好非常规的警惕之心来应对。

　　北京商报记者 韩哲 实习生 李博雅/文　贾丛丛/制表