2010-05-17      来源: 中国证券报   
希腊债务危机仍在持续发酵，看不出任何缓解的迹象。虽然欧盟领导人经过激烈讨价还价后决定与国际货币基金组织携手推出历史上规模最大的7500亿欧元救助计划，但市场对该计划能否阻止希腊危机蔓延仍持怀疑态度。

5月14日，欧洲各国股市暴跌，欧元兑美元汇率更是暴跌 1.24%，创2008年10月以来的新低。种种迹象表明，希腊债务危机不仅令希腊经济陷入困境，也已经严重威胁到欧元的稳定。

笔者认为，希腊债务危机暴露出欧元从诞生之日起就存在的结构性问题，即要求存在巨大差异的众多经济体使用统一货币，并遵守统一标准。这就如同让老人、青年、儿童一起跑马拉松又要求所有人保持同一速度一样，当老人和儿童跟不上青年的步伐时，问题就会出现。现在，希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利开始纷纷掉队，如果德国法国不停下来背起掉队的人，这个游戏就会结束，欧元也就完蛋了；但如果德法停下来背起掉队的五国，那么欧元区又会变成养懒汉的“大锅饭”。特别是辛苦工作的德国人会觉得不公平，凭什么每次都让德国当冤大头？难道德国人克勤克俭省钱为的就是让主权债务危机国家的人躺在沙滩上晒太阳吗？

正是由于存在这样的结构性矛盾，因此，对这场从希腊开始的债务危机已经不存在可行的、有效的解决方案，任何方案在解决前一个问题时，都会制造出新的、更大的问题。希腊债务危机暴露出欧元最脆弱的一面，并从根本上动摇了欧元存在的合理性，而全球经济也将面临一场不亚于次贷危机的挑战。

现在，欧元区领导人对7500亿欧元救助计划寄予厚望。从表面上看，这一计划足够强大，它通过向希腊等国家提供资金援助，阻止这些国家出现偿付危机，条件是这些国家必须紧缩财政，削减赤字，恢复财政健康。但是，这一计划要想真正成功必须有一个前提，那就是这些受援国家必须真正能够削减赤字、重新恢复财政健康，否则就相当于拆东墙补西墙，虽然把还债时间向后推迟，可债务规模会变得更大，积累的风险会更高。事实上，在现有的欧元体制下，希腊等国家迅速恢复财政健康几乎是不可能完成的任务，无论从经济上、还是政治上都是不现实的。

先看经济方面。作为欧元区国家，希腊等国面临的一大困境是欧元的控制权掌握在欧洲央行手里，这些国家无法自主选择货币政策。在国家财政赤字状况恶化、需要刺激经济时，这些国家无法通过货币贬值来增加出口、降低债务，也无法自主降低利率刺激经济增长。经济不实现增长，这些国家就很难还债。更要命的是，为了获得援助，它们必须接受紧缩财政、削减赤字的条件，而紧缩财政、削减赤字又会进一步使经济陷入紧缩，在本来需要刺激增长时反而采取抑制经济增长的措施，事实上会让这些国家雪上加霜，形成“为偿还债务紧缩财政——紧缩导致经济下滑——下滑导致债务增加——债务增加导致需要再借新的债务——新债务要求紧缩财政”的恶性循环，其结果就是这些国家在欧元框架下永远还不清债务，只会越欠越多，直到破产。

再看政治方面。多数欧洲国家实行的是高税收、高福利的社会制度，在欧洲任何削减社会福利的企图都会遭到民众的强烈抵制，几乎与政治自杀无异。当希腊宣布接受国际货币基金组织条件，准备紧缩财政、削减赤字后，希腊爆发了大规模的抗议罢工，整个国家陷入瘫痪，本已脆弱不堪的经济遭到新的打击。在这种情况下，指望受助国严格执行紧缩财政和削减赤字的计划根本就是痴人说梦。正像欧盟国家规定财政赤字占GDP不得超过3%，公共债务占GDP不得超过60%，而希腊分别达到 12.7%和113%一样，希腊等国家很难真正实现财政紧缩和削减赤字，不是希腊等国不想遵守欧盟的规定，而是由于政治、经济、社会、文化等多方面因素，决定了这些国家在欧元框架下根本达不到这些要求。

因此，7500亿欧元救助计划基本上是一个饮鸩止渴的计划，不仅不能从根本上解决问题，反而会破坏“欠债还钱”的基本金融伦理。

自 1950年“舒曼计划”开始，欧洲人怀着种种美好愿望和理想，经过几代人的艰苦努力，在经济一体化和政治一体化方面取得了令世人惊叹的成就，而欧元则是这一系列杰出成就的集中体现。如今，希腊债务危机无情地将“统一欧洲”的乌托邦理想打回人间，如果只有希腊等国家退出欧元区才能从根本上解决问题，那么欧洲一体化进程就将面临生死存亡的考验。

欧洲人面临的前景是可怕的，如果欧元区解体，欧洲经济就将休克；世界经济的前景也不乐观，如果世界最大经济体休克，其灾难性后果又岂是美国次贷危机所能比拟的？