2011年10月11日    英国《金融时报》 社评 
 
眼下这场金融风暴正前所未有地濒于摧毁全球经济，并让未来几年都无法翻身，而欧洲货币联盟就处在这场风暴的中心。欧元区面临的挑战并非不可化解。终结危机所需的政策相当有难度，但并非不可行。欧洲之所以会陷入崩溃边缘，是因为它无法集结足够的政治意愿，采取必要的行动。

德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)说，如果欧元失败，欧洲就会失败。实际上，她说反了：如果欧洲失败，欧元就会失败，而欧洲统一大厦不计其数的组成部分（包括单一市场）都将随之瓦解。

对于世界其它地区而言，欧洲失败的后果同样十分严峻。自金融危机爆发以来，加强全球合作和自由贸易的需求从未像现在这样迫切——而这两点也是所有地区繁荣和经济进步之所倚。欧洲混乱日渐升级可能让这些努力陷入倒退境地。

欧元区成员国对欧元架构内在固有风险的管控极其不善。借债者未能量入为出，放贷者毫不关心信贷的使用情况，监管者也坐视不理。货币供应实现了集中化，而财政政策和银行体系却仍由各国独自把持，因此主权债务和银行融资问题相互放大，却又没有最终放贷的安全断路机制。汇率联动本可以帮助竞争力较弱的国家赶上生产力领先国；可实际上却造成了巨大的分化。

修复货币联盟需要多年的艰苦努力，但其它选择更糟糕。无论是对债权国还是债务国而言，欧元解体的经济成本都将高得惊人。政治后果也一样严重。欧元曾被描绘为使欧洲摆脱民族主义和战争阴影的最后一步。欧洲统一的大厦已出现了裂痕——申根免签证过境计划的收紧就说明了问题。欧元解体可能会导致这栋大厦的彻底倒塌。

正如英国首相戴维•卡梅伦(David Cameron)日前接受本报采访时所言，要结束眼下这场危机，至少需要三步。首先，领导人必须果断解决希腊问题。对希腊的援助不应停，但必须附以严格的条件。但债务互换为私人投资者减记的幅度应远远超过当前的设想，以换取得到欧元区抵押品支持的“布雷迪债券”(Brady Bond)式的、期限更长的债券。不削减悬置债务，就很难指望希腊政府能重新从市场获得资金。

其次，我们必须阻止危机向其它主权国家蔓延。眼下最大的风险是一场融资危机，不是欧洲外围小国，而是意大利。欧元区有办法以欧洲金融稳定安排(European financial stability facility)的形式建立一道防火墙——如果该救援基金获得了7月欧洲各国承诺的新资金，如果该基金的规模通过杠杆作用提高到数万亿欧元的话。如果这实现不了，欧洲央行(ECB)就必须继续购买意大利债券。

第三，欧元区内外的各国政府必须防范银行业垮台。只有这场主权债务危机得以控制，该目标才可能达到。不能让对银行的救助分流了用于保护主权流动性的财力。欧洲能对银行业采取的最佳举措是让它们接受可信的压力测试，并强制实力最弱的银行提高资本金。法国应留意这点。

为欧洲主权国家和银行融资提供保障的政策刻不容缓。但这要等到欧洲各国领导人填补了危及欧元的最严重缺口之后，那就是国与国之间、以及选民和领导人之间的信任缺口。从这点来说，卡梅伦的干预是可喜的。欧元解体对英国没有任何好处，但卡梅伦还直率地指出了欧元复苏所需要采取的措施。相对于为解决方案提供资金支持而言，欧元解体将令德国损失更大，因此德国政府应更坚定地向德国人民解释。

欧元区领导人未能向人们传达出维系欧元的共同利益所在，也未能阐述修复渐累失衡所需要采取的措施。爱尔兰的经历说明，通过内部贬值和改革，竞争力可以得到恢复。但这可能要花费10年或更久的时间，而且没有人要求债权国和债务国保持长期解决方案所需的耐心。如果盈余国家愿意出钱的话，调整过程将变得更为轻松。现在欧洲国家迫切需要拿出2009年时的精神，当时20国集团(G20)通过财政刺激，联手将世界拽离了衰退的阴影。接着，德国也尽了自己的一份力：作为对其它国家财政紧缩努力的回报，德国应再次这样做。

最为重要的是，各国领导人必须为实施良好的政策创造政治条件。货币联盟只有在每个成员国都希望它继续存活的情况下才能存活下去：没有选民的支持，欧洲将解体。

当世界注视欧洲时，会发现这是一个与世隔绝的地区，而其内部分歧对全球经济构成了威胁。欧洲人应意识到，他们同舟共济的能力不仅决定着自己的经济命运，还关系到欧洲在世界舞台上获得重要地位并赢得尊重的希望。

译者/何黎