尽管德法强烈反对，但欧盟发言人证实了欧元债券仍在酝酿之中。专家表示，欧元区发行债券的可能性依然存在，只不过从短期来看实施难度较大。同时，仅靠发行欧元债券来应对欧债危机远远不够，还需要其他配套政策及时跟上。

　　欧盟委员会发言人塔尔迪奥8月19日称，欧盟仍在研究发行欧元区共同债券(下称欧元债券)的可行性，稍后将公布欧元债券可行性研究报告，“如果该议案可行，那么在欧盟委员会通过的几率很大。”

　　而就在上周，德法两国领导人共同提出成立“欧元区经济政府”、实施财政平衡政策和开征金融交易税等几项建议，但不支持扩大欧洲金融稳定机制规模和发行欧元债券的提议。

　　那么，这是否意味着有关欧元债券的猜想有了新的说法？

　　法德坚决反对

　　欧盟经济与货币事务专员瑞恩上周在提交欧洲议会的报告中称，欧盟委员会可能对发行欧元债券起草一项草案，并与欧元债券可行性研究报告一同提交。瑞恩称，发行欧元债券旨在强化欧元区稳定性。

　　发行欧元债券的建议最初由欧元集团主席容克和意大利财政部部长特雷蒙蒂提出。2010年欧债危机由希腊爆发并蔓延时，容克和特雷蒙蒂提出发行“E-bonds”(欧元区联合主权债券)的构想。据此构想，欧元债券最大发行规模可达欧元区国内生产总值的40%。与此同时，各成员国仍可自行发售本国债券，两种债券可按一定比率互相转化。随着欧盟计划创建永久性金融稳定机制，部分成员国提出应扩大稳定机制资金规模，并通过该机制发债帮助高负债成员国融资。

　　针对发行欧元债券，欧盟内部已分裂为两大阵营。自提出伊始，希腊、爱尔兰等高负债成员国便是这一构想的忠实拥趸。随着欧债危机的蔓延，意大利和西班牙等国融资成本刷新历史新高，意西两国也对发行欧元债券表示支持。由于英国对欧元区持有较大风险敞口，欧债危机已成该国经济最大外部风险，英国也加入了支持欧元债券的行列。

　　但以德国和法国为代表的欧元区核心成员国则强烈反对发行欧元债券，以避免增加本国融资成本。法国总理菲永8月19日称，发行欧元债券将危及法国AAA主权信用评级，并增加其借贷成本。菲永称：“呼吁发行欧元债券的人盲目认为欧元债券能成为解决欧债危机的良药，而忽视了其他国家债务成本上升的问题。”欧洲央行首席经济学家斯塔克也认为，发行欧元债券会令财政不佳的国家懈怠于巩固财政，没有欧元区财政政策上的协调统一，发行统一债券治标不治本。

　　特别是德国于上周末强烈反对欧元区发行共同债券的构想,德国总理默克尔8月21日公开表示：“欧元区共同债券是对当前危机的错误回应，将引导我们走向债务联盟，而非稳定联盟。”实际上，德国强烈反对的主要原因在于，德国债券发行成本低于其他欧元区成员国，因此该国率先反对发行欧元计价的共同债券。

　　中国现代国际关系研究院欧洲所副所长张健表示，欧元区发行债券的可能性还是有的，只不过从短期来看实施难度较大，从长远来看，它对维护欧元区经济和政治稳定都是有利的。从法国和德国的立场出发，他们认为目前欧元区的形势还用不着采取发行债券的措施，也许等到危机一发不可收拾的时候，他们也要在本国利益和欧盟整体经济两者间作出取舍。但是这需要一个长期的过程，一个国家制定的政策也不是一成不变的，将根据形势随时作出调整。而且仅靠发行欧元债券是远远不够的，还需要其他配套政策跟上，比如互相监督预算落实等。

　　欧盟国家各揣心事

　　容克8月19日在接受海外媒体采访时称，欧元区成员国须放弃一般意义上的经济管理主权，才能在真正意义上实现欧元经济管理整合，才能发挥欧元意义，“未放弃国家经济主权的欧元区经济管理整合体制将是死路一条。”

　　比利时财政部部长雷恩代尔同一天表示，欧元区援助基金必须提供更多资金，扩大对高负债成员国的援助规模，以消除市场大规模卖空成员国国债和股票的恐慌情绪，结束市场投机活动。

　　另外，针对开征金融税一事，德国尚未统一本国的内部意见。德国经济部部长勒斯勒尔称，假如仅在欧元区而非欧盟27国开征金融交易税，其所在政党德国自由民主党将不会批准德国政府启动这一税收项目。

　　目前，欧盟各方针对应对债务危机措施的分歧严重，形成统一决策难度空前，导致市场极度失望，上周欧股走势惨淡，银行股板块连续3个交易日下跌。8月19日，拥有59只成分股的彭博欧洲银行和金融服务指数下跌3%，创两年来最大单日跌幅。上周该指数累计跌幅逾10%，欧洲大部分银行股近期均已跌至3年低点。

　　德意志银行分析师斯皮克认为，虽然距离2008年那样的流动性危机再度爆发还很遥远，但种种基本面利空消息及银行自身流动性问题将对欧洲银行形成重大风险。

　　商务部研究院欧洲研究部副主任李慧瑛认为，欧元区恐怕暂时还不能发行债券，从目前的局势来看，欧元区成员国对此措施的看法很不一致。各国的经济状况不同，因此所持有的立场也不一致，而且他们还受制于各自国内的政治情况。“我个人觉得，要想解决债务危机就需要协调欧盟各成员国的经济、政治、福利、税收等各方面，而这显然需要一个长期过程，不可能一蹴而就。目前来看，解决债务危机没有更有效的方案，只能根据各国的形势逼着成员国采取相应的应急措施，从而一点点地走出阴影。”李慧瑛表示。