2010-06-08 
欧债风暴阴魂不散，令全球市场时不时为之嚇得魂不附体，引发市场忧虑它或持续蔓延及恶化，进而拖累全球经济的復苏。

希腊是一个小型经济体，其债务水平，虽然偏高，但比较大型经济体如美国、英国及日本等，它还是“不及”这些大国，为何却令全球市场对它心惊胆战？

希腊主权债券危机或蔓延

问题的关键，在於希腊政府的债务佔国內生產总值的115%，但外资所持有的政府债务，却佔其国內生產总值的99%，这些主权债券一旦有甚么不妥、调降或违约，当然牵动海外投资者神经线而闻之色变。

日本的主权债务也处於超然偏高的水平，佔国內生產总值近200%，但並没有製造危机，主要因为它对海外资金市场再融资的依赖非常低，仅佔国內生產总值的13.7%。

希腊主权债券危机，也可能蔓延至欧洲其他债台高筑的国家，如葡萄牙、意大利，爱尔兰及西班牙，或是市场所形容的“欧猪”国家（PIIGS）。

如葡萄牙的主权债务，60.2%由外国人持有、意大利达56.4%、爱尔兰达47.2%、西班牙达26.9%。此主权债务危机如果持续蔓延至这些国家，將可能引爆另一场金融风暴。

IMF资助不代表不发生主权违约

儘管国际货幣基金组织（IMF）及欧盟对希腊伸出援手，当中IMF提供的300亿欧元救助，佔希腊官方定额的3200%，写下IMF提供给任何一个国家最高的资助金额，但並不代表不会发生主权违约。根据IMF过去提供过的债务危机国家之拯救，受惠的国家最终仍然发生主权违约。

像希腊引爆的这一场欧债危机，倘若欧洲发生任何的主权违约，將迅速蔓延至银行，因欧元区主要成员国银行持有政府主权债券的比重是显著的。

从2008年杪美国引爆的全球金融风暴，再延伸至全球经济危机，更写下百年投行雷曼兄弟的倒闭惨况，这一出最新的债务风暴戏剧，是否会从美国搬到欧洲舞台，是否会重演“欧洲雷曼兄弟”，令人关注。

欧债风吹袭，导致欧元兑美元匯价的跌势惨不忍睹，这场主权危机一日不解决，欧元表现也难有作为，有些人甚至预测欧元可能重返当年推出时与美元势均力敌的1对1水平。

一些专家甚至认为，欧债危机目前只是一个开始，好戏可能还在后头，如果局势恶化，全球好不容易筑起的復苏，可能面对考验。

欧洲目前面对的“惨况”，与亚洲现有的向好状况，似乎形成强烈的对比。

亚洲与欧美脱勾仍可生存

过去有些人认为，亚洲与欧美国家脱勾，仍然可以生存，是具爭论性的议题，但以现有局势来看，亚洲输出欧美的出口，就算滑泻，但在强势內需扶托下，也仍然可以昂首阔步渡过这一场金融风暴，中国安然渡过全球金融风暴，就是显著的举证。

更重要的是，亚洲区域国家吸取过去金融风暴的经验，在欧美需求走弱下，它们都把出口目的地转向经济蓬勃的亚洲邻近国家，区域之间的贸易活动逐步增温，大马对区域国家的贸易依赖愈加吃重，就可见端倪。

全球经济復苏的领头羊在中国，是不爭的事实，而一些发展中国家如印度及印尼经济近年的崛起，也令人刮目相看。围绕在这些四週经济兴旺的邻国，大马似乎也沾到喜气，经济和市场都交出不赖的成绩。

大部份亚洲经济体在今年首季都交出亮丽的国內生產总值成绩单，大马也不例外，更达双位数，而马股从今年至今，已上扬了约6%，只是比印尼的14%涨幅逊色，但大部份欧美国家在同期都显现赤字，也充份显现大马市场应对外围动盪的韧力。

欧债危机的不明確或为全球市场和经济持续埋伏一颗未引爆的炸弹，但以亚洲和大马经济与市场具备的韧力，相信还是可以安然跨过下一场可能爆发的“欧洲金融风暴”！