（2011-10-29）
　　世界各地股市前天纷纷暴涨，对欧元区领导人峰会达成的一揽子缓解欧债危机协议，作出了正面的回应。欧元区领袖在经过近十个小时的谈判后所达致的方案，主要有三个部分：扩大欧洲金融稳定基金、希腊债务减记和银行注资。虽然此举为欧洲主权债务危机赢得了缓解和喘息的机会，但在实际操作上还是困难重重，落实细节也还有待公布，更无从在实质上解决欧洲各国因长期寅吃卯粮积压下来的财经问题。

　　根据欧元区领导人的协议，用以救助面对债务危机国的欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility）“火力”将加强，从目前的4400亿欧元（近7737亿新元）扩大到1万亿欧元（1.76万亿新元）。但如何扩大？钱从何来？却尚未定案。法国总统萨科齐宣称，目前有两套提案，有待日后召开的欧盟及欧元区财长会议敲定。

　　据报道，基本上就是要利用基金现有的资源，通过杠杆操作达成。方案之一，是由欧洲金融稳定基金设立特定目标投资机制发行债券，利用所得的资金在二级市场买进陷入债务危机的国家的债券，以及贷款给面对风险的国家。另一则是动用金融稳定基金来为欧元区新债提供部分担保。前者旨在吸引中国、巴西等国的资金。这两个提案可能同时推行，而且，国际货币基金组织亦可能会提供帮助。

　　然而，有分析指出，即便是基金通过杠杆操作达到1万亿欧元的目标，和欧洲中央银行齐头并进，继续收购意大利和西班牙的国债，也只够维持两年的时间，而且这是假定其他欧元区国家不会向基金求助。虽然欧洲中央银行可以通过印钞票来买入面对债务危机国家的国债，但德国已拒绝为此买单。在无法自印钞票的情况下，希腊、意大利、西班牙等国即使实行各种节约措施，也难望真正走出债务危机的阴影。

　　对于第二个方案，即希腊债务减记50%，也就是说手头有希腊欠债的银行和保险公司，同意把债务减半。换言之，它们借给希腊的钱，最终只能收回一半。这无疑是惨重的损失。如果真的落实，希腊债务负担就可减轻1000亿欧元。希腊债务为3500亿欧元。据所知，许多手头有希腊国债的银行其实都有信贷违约掉期（Credit Default Swap,CDS)作为对冲，也就是贷款违约保险，如果它们自动减记，形同违约，自然无法再得到保险赔偿。但如果不同意减记，最终导致希腊破产和国债违约，后果委实更加不堪。也许正是在这种无可奈何的情况下，银行业才在德国和法国的胁迫下，向50%减记的压力低头。

　　相对来说，第三个方案是比较具体的，为了整固银行业，欧元区领导人决定把欧洲主要银行的核心资本充足率提高到9%，期限是明年6月30日。波兰财长罗斯托夫斯基指出，欧盟将至少为银行资本重组计划投入1000亿欧元，如果之后还需要更多资金，未来欧盟也将为银行提供帮助。这多少能有助于稳住投资者的信心，因为，银行所担负的主权债务委实过于沉重，虽然有70家银行已通过压力测试，测试力度也受到诸多质疑。

　　欧洲主权债务危机的形成，套句老话，是冰冻三尺，非一日之寒，因此也不可能通过各种杠杆操作来解决。要解决危机，提振经济，欧洲需要尽快消除内部分歧，尤其是德国和其他成员国之间的不一致，更需要坚强的政治意志力，推行必要但痛苦的财经方案，这在目前都还是欠缺的。因此，欧债危机仍然存在，世界经济因此不可乐观。