2011-07-05
FT中文网编辑：

读了《中国地方债风险被高估》一文，我觉得如此炒作地方政府债务风险，就是阴谋加无知。

地方政府债务一共十万亿。2010年地方政府一般预算收入四万多亿，卖地收入约四万亿，这还不包括预算外的其他收入，以及中央政府几万亿的转移支付。

注意，所谓债务十万亿是存量概念，利息才是与收入对应的流量概念。按近五年的五年期贷款基准利率平均数，利率6%，一年利息有6000亿。很多对比错误地用债务存量对应收入流量，这是第一个明显错误。

第二个严重错误是忽视地方政府的庞大资产。土地是最重要的一个，但远不是唯一一个。（别忘了美日欧甚至还没有土地。）地方政府还有庞大的国有企业资产。看看A股市场上市公司的地方政府所有的股权市值就知道了。

所以我说，炒作地方政府债就是阴谋。大家看到最近海外做空中国的浪潮了么？从去年开始，国外对冲基金就开始做空中国，索罗斯还搬到香港去，这是巧合吗？要说债务危机，美日欧比中国危险多了，说生死存亡都不为过。

说到底，地方债务关键不在于花了多少，是否会违约，而在于怎么花的，花到什么地方了，是否透明和受到监督，以及贸然刹车带来的流动性危机和财政紧缩带来的经济危机。

读者：iamlcy