庞巴迪“断腕”正式退出商用飞机市场

信息来自：中国航空报 · 作者：王妙香　杨敏 · 日期：21-10-2020

2020-02-25 15:56:01

中国航空报讯：在2月13日庞巴迪公司的全年业绩发布会上，公司首席执行官阿兰•贝勒马雷表示，庞巴迪将其在空客加拿大有限合资公司（空客加拿大）的剩余股份转让给了空客公司和魁北克政府，这代表着庞巴迪彻底出让了A220飞机项目（原庞巴迪C系列）。这标志着庞巴迪最终退出商用航空领域。

将C系列剩余股份出售给空客

对于A220项目股权的转让，庞巴迪是非常慎重的，也实属无奈之举，在此之前庞巴迪早已启动了对A220项目的评估工作。该项目之前已投入60亿美元，后续仍需追加，并且盈亏平衡节点更加推后，这对庞巴迪来说难以做到。对于庞巴迪而言，一方面将从此次出售股份的交易中获得5.91亿美元净收益，其中5.31亿美元在交易完成时支付，剩余6000万美元将在2020~2021财年中支付。另一方面，也将使庞巴迪免除此前为支持A220项目而做出的约7亿美元的承诺。阿兰•贝勒马雷指出，在2016年，庞巴迪曾预计在2020年实现C系列项目的盈亏平衡，但该公司的商业航空活动亏损了4亿美元，消耗了超过10亿美元的现金。他表示，解决这个问题对扭亏为盈至关重要。

随着庞巴迪从项目中脱身，后续A220项目资金压力将主要转移至空客身上。交易完成后，空客在A220项目的股比上升至75%，加拿大魁北克省投资机构持有剩余的25%。空客已经确认，根据空客加拿大有限合伙公司修订后的所有权协议，魁北克投资机构持有的25%股份也将从2026年起逐步回售给空客（比之前的2023年时限晚了3年）。空客还同意从庞巴迪手中收购A220和A330工作包生产能力，通过Stelia Aerospace子公司进行。空客首席财务官多米尼克•阿萨姆2月13日在图卢兹表示，要实现A220项目的盈亏平衡，需要在米拉贝尔和莫比尔两条总装线上都有不错的生产率。空客预计盈亏平衡节点可能出现在2025年前后，比庞巴迪原定的2020年晚了5年。

意欲出售公务机部门

据报道，庞巴迪公司正与美国德事隆公司进行谈判，欲将其公务机部门出售给后者。此举可能帮助陷入困境的庞巴迪公司偿还部分巨额债务，如果交易完成，德事隆将迅速进入大客舱公务机领域，同时标志着昔日强大的庞巴迪公司再次剥离资产。

德事隆可扩大公务机产品系列。假如收购庞巴迪的公务机部门，将使德事隆在大客舱、超远程领域中拥有一系列环球飞机，对德事隆来说具有战略意义。一方面可使德事隆拥有强大的产品系列，从而能够进入大客舱公务机市场。另一方面，目前投入使用的4700多架庞巴迪公务机将为德事隆提供强劲的售后市场业务。德事隆位于威奇托的子公司德事隆航空部门旗下的赛斯纳公司，生产从轻型喷气机、涡轮螺旋桨飞机、到大型公务机的一系列飞机，如旗舰机型“奖状经度”，可搭载12名乘客，航程为3500海里（6480千米）。德事隆航空公司还在开发单发涡桨飞机“赛斯纳迪纳利”，以及“空中信使”的双发涡桨多用途飞机。德事隆航空曾试图扩展其产品系列，提供可搭载12名乘客、航程4500千米的“奖状半球”，但因“银冠”发动机问题，迫使德事隆于2019年暂停了该项目。

庞巴迪公务机的价值影响。庞巴迪是全球顶级公务机制造商之一。其旗舰产品包括“环球”5500、“环球”6500和“环球”7500。“环球”7500可搭载19名乘客，最大速度0.925马赫，最大航程7700海里（14260千米）。目前庞巴迪环球系列公务机的竞争对手包括湾流公司的G500、G600、G650ER和正在研发的G700以及达索“猎鹰”等机型。庞巴迪还生产超级中型“挑战者”350和大型喷气式飞机“挑战者”650，并拥有利尔喷气系列，是利尔喷气75轻型飞机的制造商。

可能彻底退出航空业

庞巴迪曾经是世界第三大飞机制造商，加拿大最知名的制造企业，却因面对巨额的财务和经营压力，不得不全面退出航空业。该公司2019年第三季度净亏损9100万美元。庞巴迪的航空业务在此期间的息税前利润为9600万美元，一年内下降了27％。截至2019年9月30日，庞巴迪的长期债务约为93亿美元，包括2021年到期的15亿美元。在2020年1月份公布公司第四季度销售额预警以及披露它可能会退出与空客的A220合资项目之后，庞巴迪股价于1月16日暴跌32%，这是其史上最大跌幅，股价跌至差不多4年来最低水平。

庞巴迪公司的大部分财务挑战来自于C系列巨额的研发成本。由于C系列飞机巨额的前期研发成本投入、疲软的销售业绩、一直无法增加的产能等问题以及与波音之间贸易争端等因素，庞巴迪已背负巨额债务。

为改善财务状况，减少债务压力，2017年10月，庞巴迪宣布将C系列支线客机50.6%的多数股份以1美元的价格出售给空客公司，自身仅保留了少数股权，于2018年7月，空客正式收购庞巴迪C系列客机项目50.01%的股权，为C系列飞机项目提供采购、销售与营销、客户支持技术，并更名为A220。此举虽挽救了C系列飞机的危局，但庞巴迪的高额债务并没有得到缓解。

2018年11月8日，庞巴迪公司宣布以3亿美元的价格将冲8-100/200/300/Q400项目出售给朗维尤公司的全资子公司；还以8亿美元的价格将其公务航空培训业务出售给加拿大航空培训公司CAE，预计本次交易净收益为9亿美元。

2019年6月25日，日本三菱重工（MHI）与加拿大庞巴迪公司已经就MHI收购庞巴迪CRJ支线飞机项目达成最终协议。MHI将以5.5亿美元的现金价格收购CRJ项目，并承担约2亿美元的负债。此项交易预计于2020年上半年完成。

2019年10月底，庞巴迪宣布以超过12亿美元的价格向波音公司的最大供应商精灵航空系统出售公司旗下飞机结构和工程服务业务的大部分资产，其中就包括在北爱尔兰贝尔法斯特、北非摩洛哥以及德克萨斯州达拉斯的三座工厂，该交易预计于2020年上半年完成。加上现在已出售C系（A220系列）剩余股份，以及计划出售公务机业务，庞巴迪未来可能将彻底退出航空业。

出售铁路业务出现转机

继2月13日庞巴迪决定彻底出售A220飞机项目（原庞巴迪C系列）剩余股份不足一周，庞巴迪再次做出重大决定，宣布将其运输公司出售给阿尔斯通，集中所有的资本、能源和资源，专注于公务航空业务的加速成长和利润率扩张。这一重大决定是陷入债务危机的庞巴迪大幅削减业务的最新举措，某种程度上也意味着庞巴迪历经几年的业务整合战略进入新阶段。如果庞巴迪此次交易成功，意味着公司在铁路和公务机之间做出了最终抉择，庞巴迪公务机业务将迎来新的发展。

2月17日，法国交通运输业巨头阿尔斯通发布声明，计划收购陷入债务危机的加拿大庞巴迪公司铁路运输公司，将令其成为铁路设备第二大供应商，推动公司股价涨至2008年9月以来最高。同日，庞巴迪公司也宣布这一重要战略决定，计划通过出售铁路业务加速公司去杠杆化，今后将专注于公务航空业务的发展。

据知情人士透露，阿尔斯通同意以58亿至62亿欧元现金加少量股票的形式收购庞巴迪运输公司。庞巴迪已与阿尔斯通公司和魁北克省储蓄投资集团签署了谅解备忘录，预计庞巴迪和魁北克省将获得82亿美元（约合74.5亿欧元）的企业价值，扣除债务类项目和转移负债等，总收益预期约64亿美元。对于庞巴迪而言，扣除魁北克省21~23亿美元的股权后，将获得42~45亿美元的净收益，其中包括5.5亿美元的阿尔斯通股份（固定认购价格为47.50欧元）。庞巴迪打算将这些收益用于偿还债务，并将评估最有效的债务削减战略。

庞巴迪表示，将铁路运输业务出售给阿尔斯通是对所有利益相关者的正确决定。分析称，若本次交易成功，庞巴迪将增加大量现金，现有93亿美元的债务将至少砍半，加上之前公布的交易预期收益，庞巴迪将拥有现金65亿至70亿美元，使公司处于全新的基础，能够重塑资本结构；庞巴迪业务也将由蔓延全球的运输制造缩窄成专注于公务机的制造商。庞巴迪将有强劲资金和精力集中发展公务航空业务，公务机储备订单量大，售后业务迅速增长，公司将在公务机市场凭借实力展开强有力的竞争。谅解备忘录已得到庞巴迪和阿尔斯通董事会的一致批准，也得到了魁北克省的全力支持。据魁北克省储蓄投资集团透露，已同意将把出售庞巴迪运输32.5%股权获得的100%现金收益近20亿欧元，以及额外的7亿欧元投资到阿尔斯通，成为持股近18%的阿尔斯通最大股东。

2月4日有消息称，庞巴迪曾就出售公务航空业务与美国航空制造商德事隆谈判，一度推动德事隆股价涨超9%。最新消息透露，这一谈判的基础是当时庞巴迪担心与阿尔斯通的谈判陷入僵局而采取的权宜之计，如果机车业务无法出手，庞巴迪只能忍痛割爱，放弃苦心经营多年的公务机业务。如今，庞巴迪与阿尔斯通达成收购铁路业务的协议，庞巴迪与德事隆的谈判将有望终止。

目前，鉴于庞巴迪之前曾反对西门子与阿尔斯通的合作交易，西门子也可能用类似理由反对庞巴迪与阿尔斯通的这一交易。据称，阿尔斯通和庞巴迪已经讨论了应对反垄断监管担忧的潜在补救办法。双方谈判仍在进行中，尚未做出最终决定，预计2021年上半年确定合作协议，但仍须获得相关监管机构批准。

责任编辑：助理编辑贾茹

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