伊拉克危机推升油价 大马政府收入增 利出口
信息来自：星洲网 · 作者：李勇坚 · 日期：19-06-2014
2014-06-17
伊拉克危局引发石油供应短缺和油价走高忧虑，分析员认为油价持续上涨，对大马是喜多于忧，虽然可能打击经济成长和推高通膨，但有利于大马出口及政府收入。
大马成油价上涨安全港
航空和运输公司将成为油价涨升中的大输家，至于种植公司及油气服务供应商则可能从中受益。
马银行投行指出，原油价格持续扬升，将打击全球经济复苏，因为这将引发高通膨，可能导致全球中央银行作出政策回应，并冲击一些国家的资产负债表，尤其是净石油进口国。
“大马作为东盟5大成员国之中的唯一净石油出口国，将成为油价上涨中的安全港。”
油价增10美元 大马净出口收益可增30亿
油价走高不利于大马经济和通膨，根据马银行投行估计，油价比基础预测价格每增加10美元，将令大马国内生产总值减少0.7%和通膨升高0.6%。该行预测今年大马经济成长5.4%和通膨率3.5%，这是以基础油价预测为依据，即2014年美国西德州中级原油（WTI）平均价格为100美元及布伦特油价为110美元。
不过，大马贸易及财政收入将有正面影响，大马为净石油出口国，政府收入有三分之一来自油气领域。估计油价每增加10美元，大马净出口收益可提升30亿令吉，贸易平衡将增加4亿令吉及政府财政收入提升42亿令吉，即使政府全面吸纳此涨幅，令燃油补贴增加27亿令吉，对政府收入的净效应仍属正面，将可增加15亿收入。
近期伊拉克的动乱和紧张局势已引起市场担忧全球原油供应，伊拉克每日生产333万桶石油，占石油输出国组织（OPEC）的每日原油产量2千977万桶的11.2%（截至2014年5月），并占全球每日原油产量9千零99万桶的3.7%。
由于伊拉克是全球第八大石油生产国和第六大出口国（每日出口220万桶），该国动乱对油价的冲击将极为显著。
在过去一周（6月9日至16日），布伦特油价已上涨2.6%至每桶113美元，而西德州中级原油（WTI）升高2.4%至106.9美元。今年至今的布伦特油价持平，平均为108.45美元（2013年：108.81美元），而WTI则扬升2.5%至平均100.42美元（2013年：97.98美元）。
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油价走高 种植受惠，航空大输家
负面：航空公司冲击最大
油价一旦走高，交通输运领域将首当其冲，因为燃油为该领域主要成本，其中三家上市的航空公司马航（MAS,3786,主板贸服组）、亚洲航空（AIRASIA,5099,主板贸服组）及亚航X（AAX,5238,主板贸服组）都将受到直接影响。
马银行投行估计马航在2014年消耗1千580万桶燃油，以全年计算，飞机燃油价格每增加1美元，将令成本高涨5千140万令吉，假设每桶油价比基础假设价格（平均每桶125美元）升高1美元，马航今年的亏损将比原本预测的12亿零700万令吉进一步亏4.3%。
亚航今年估计将使用540万桶燃油，飞机燃油价格每增加1美元，将令成本加重1千400万令吉，今年的7亿零950万令吉盈利预测将减少2.5%。亚航对油价波动的敏感度最低，因其精简成本结构和平均飞航距离最短，只有1千203公里。
亚航X将在今年消费390万桶桶燃油，飞机燃油价格每增1美元，成本料升1千260万令吉，今年的6千710万令吉亏损预测将扩大18.7%。亚航X对油价波动的敏感度最高，因平均飞航距离最长，达到5千零47公里。
不过航空公司可能以征收燃油附加费方式将成本转嫁给顾客，以上的评估未计算此潜在的重订价票因素。
至于大马机场（AIRPORT,5014,主板贸服组）也无法独善其身，虽然它未受油价上涨的直接冲击，但其营收主要来自航空公司，航空业面对的结构性问题最终将冲击大马机场，惟分析员难以计算此间接冲击，因为有滞后效应和各机场受影响程度不一。
负面：国能影响微
国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）冲击轻微，估计燃油和馏分油只占2015财政年（8月结账）发电量的0.2%（2014年上半年实际为739千瓦/小时和占总发电量的1.3%）和占燃料成本的0.8%。
根据马银行投行估计，油价每桶增长10美元，只令国能2015财年净利减少1千万令吉（0.2%）。
潜在正面：种植公司和油气服务供应商
种植公司的冲击为温和正面，因为原油和棕油价格在过往呈现正面关连，虽然近期此关连性已经疲弱。油价每桶上涨100美元相等于棕油价每公吨增长约235令吉（根据1倍相互关连性），2014和15年的原棕油基础价格预测为每公吨2千600令吉，因此原油价格持续上涨，将令原棕油价走高，上游种植业者受惠最大。
石油化品和原油价格息息相关，国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品组）将从高油价中尝到甜头，因为石化产品价格将随之走高，不过该公司的主要原料则无法避过高油价的困扰。
油价持续走高有利油气服务供应业者，因为主要石油巨头的资本开销将可能大增，而边际油田和再生油田的生产活动也有望增加。整体油气服务供应商将间接从获颁更多工程中受益。
无论如何，目前马银行投行并未因油价因素而改变任何公司的评级和盈利预测。
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