2021年02月21日 07:09:55

最近两周，原油市场经历了中国的春节假期以及假期之后的回归。在这两周的时间里，油价大幅上行，其中布伦特价格突破65美元/桶，WTI价格突破62美元/桶，原油市场仿佛有源源不断的动力和资金推涨油价。这一波油价的上涨，持续时间已接近4个月，从35美元/桶涨到现在已接近翻倍，而且过程中油价几乎没有回调，一路上行的原油价格屡次让踏空的投资者懊恼不已。
 
除了宏观层面风险偏好回升推高投资者对各类资产估值因素，最近油价的上行，主要有两个方面的原因：
 
一是近30年以来最为严寒的天气给南方主要产油州带来了破坏，美国原油产量减少超过200万桶/日。同时，因极寒天气影响，俄罗斯2月增产原油的预期因极寒天气而未能兑现，原油产量低于OPEC+的生产配额，部分地区甚至被迫中断管道输油。
 
二是地缘政治因素。2月15日，沙特为首的多国联军声称，截获了一架与伊朗结盟的胡塞武装团队发射的无人机，机上载满了炸药。同时在这之前，胡塞武装袭击了沙特南部边境地区的某机场，地缘政治事件导致原油价格突破高位后大头空不敢入场操作。
 
不过随着拜登政府与伊朗进行接触，以及沙特和伊拉克表示已经为增产做好准备，原油价格在突破65美元/桶之后开始回调。但仍不能确定此次回调是如同往常一样的短暂修整还是持续了4个月的上涨趋势的终结？
 
综合来看，我们更加倾向于油价将面临一定幅度的回调，在需求尚未完全恢复的情况下，布伦特70美元/桶的油价将会是一个极大的阻力，同时在美伊关系降温的同时，一旦伊朗制裁解禁有实质性动作，那么原油短期上涨的逻辑将会完全改变。