因为美国与全球经济的逐步复苏，国际油价呈现持续上行趋势。如果国际油价保持现行震荡态势，今冬明春的国内市场供应可能不会出现往年过剩的局面。

    ■文／吕东悦

    近来，美国经济继续呈现复苏态势，欧洲经济复苏存在一定的障碍和不确定性，国际油价震荡上行，美国市场原油价格大幅低于欧洲市场的不合理差价明显改善，成为四季度以来国际油价走势的突出特点。

    美国市场 推动油价

    利比亚战争的结束，使得美国对世界的主导进一步加强，加之近来美国经济复苏加快，调控市场余地增大。四季度国际油价震荡上行主要体现了美国市场的推动。

    10月5日国际油价强劲上涨以来，WTI原油价格震荡上扬的态势日益强劲，而布伦特原油价格上涨则较为乏力。截至11月18日，WTI原油均价已经连续六周上涨。其间，布伦特原油均价则有两周降低。尤其是11月14-18日一周中，布伦特原油价格仅11月15日小涨，其余四日均明显下挫。美国原油期货价格却在震荡中继续上扬，特别是11月16日有消息称，“海路”（Seaway）输油管线计划在明年改变每日35万桶的输油方向，将纽约石油期货交割地库欣地区的原油逆向输往得克萨斯州，有望解决该地区资源淤积、库存偏高问题，推动当日WTI原油12月期货大涨3.22美元，报102.59美元/桶，6月9日以来再次突破每桶100美元。不过，受欧债危机恐将蔓延到法国的影响，当日布伦特原油期货盘中重挫，收盘时1月期货价反而下跌0.30美元/桶。截至11月25日，WTI期货为96.77美元/桶，比10月3日上涨达19.16美元/桶；布伦特期货与现货价为106.4美元/桶，比10月3日仅上涨4.69美元/桶。

    此外，四季度以来，布伦特油价低于WTI油价的差价呈现明显缩小态势。10月25日，布伦特原油期货价低于WTI油价的差价由10月14日的27.88美元/桶缩至17.75美元/桶，差价自此缩至20美元/桶以内。11月16日，布伦特原油期货收盘价111.88美元/桶，低于WTI油价的差价进一步缩小至9.29美元/桶，差价缩小进入10美元/桶以内。其中，11月16日两者收盘价曾一度缩窄至8.30美元/桶。

    经济复苏 客观基础

    尽管11月上半月希腊和意大利政府先后更替，包括英美在内的西方国家正在全力研究解决欧债危机的方案，但欧债危机仍然存在着一定的不确定性。应当说，美国经济及世界经济正在好转是近来国际油价持续回升的客观基础。

    首先，在美国两次量化宽松的货币政策及保增长、保就业等一些保护鼓励制造业实体发展的政策推动下，美国经济复苏见到明显效果。三季度该国GDP增长幅度明显提高2.0%、就业状况持续改善，每周初请失业金人数降至40万人以下、制造业PMI指数稳定回到50以上、消费也在不断好转，10月美国零售销售较前月上升0.5%，经济确实有加快之势。

    世界经济也在蹒跚中复苏，尤其日本经济呈现了全面复苏之势。日本内阁府11月14日的报告显示，日本2011年第三季度GDP扣除物价因素后，季度增长达到1.5%，若换算为年率则增长达到6%，开始走出经济衰退的泥潭。而欧洲经济虽然受债务危机困扰，步履维艰，但总体仍在增长。11月15日欧盟统计局发布，2011年第三季度欧元区及欧盟经济继续维持缓慢增长，环比增幅均为0.2％，与前一季度持平，比去年同期均增长1.4％。

    因此，尽管国际能源机构略微下调了世界石油需求增长，但总体消费需求仍然是明显增长的。11月8日美国能源情报署（EIA）报告，2011年全球石油需求预计增加1.3%，或117万桶/日，至8823万桶/日。2012年全球石油需求预计增加1.6%，或139万桶/日，至8962万桶/日。

    其次，欧债危机的解决不时传出希望，市场心态逐渐好转。10月27日欧盟及欧元区成员国领导人第二次峰会就解决债务危机达成一揽子决议。11月11日意大利参议院通过了旨在稳定国内财政状况的紧缩法案。意大利总统纳波利塔诺13日任命马里奥.蒙蒂为总理，以推动执行财政紧缩法案。11月22日国际货币基金组织董事会批准一系列改革，增强其灵活度和扩大贷款工具范围，以便为有需要的国家提供更有效的流动性和紧急援助，防止金融危机扩散。此举有利于欧债危机的解决。

    再次，北半球进入冬季取暖油消费旺季，消费需求增长十分现实，但库存低于上年同期。虽然利比亚战事已结束，但产量恢复至少要到明年下半年，石油供应并不宽松。11月10日利比亚代总理Ali Tarhouni称，到2012年1月，该国石油产量将轻松超过每日70万桶，在2012年6月前产油量将恢复至战前水平。EIA报告，截至11月18日美国原油3.308亿桶，比上年同期减少620万桶；总石油库存（包括SPR） 1732.8亿桶，比上年同期减少390万桶。

    第四，石油供应并不宽松，欧佩克的利益诉求十分明显。目前，欧佩克已经意识到利比亚局势好转后石油供应的增加，开始考虑减产的问题。因利比亚石油供应中断，曾于2011年6月初单方面提出增产的沙特，产量已开始减少。9月19日欧佩克秘书长表示，随着利比亚产量恢复至战前水平，海湾欧佩克国家可能逐步减产。为了保持油价的合理稳定，曾一度单方面增产的沙特已开始减产。10月7日沙特石油部长欧那密表示，该国已经开始减产，9月的日产量已经降低40万桶至939万桶。10月11日欧佩克秘书长巴德里称，油价处于每桶100美元以上是合理的。此外，沙特、科威特虽然有闲置产能，但因石油生产的特殊性，供应的弹性并不大。

    当前国际油价水平为90~110美元/桶，就其边际生产成本80美元/桶和欧佩克生产国的要求和愿望看，总体处于正常区间。但是，10月31日科威特石油大臣表示，尽管利比亚石油生产逐渐恢复，今年第四季度全球原油需求将维持高位，全球石油供应仍面临压力。11月3日国际能源署(IEA)称，油价将维持高位，因为发掘新原油资源的投资落后于中国、印度和中东经济体的需求增长。IEA首席经济学家Fatih Birol在20国集团领导人峰会期间强调：“低油价时代已经结束，未来几年我们将面对高油价和高波动性。”

    最后，伊朗核问题再度突现，中东地区持续动荡，潜在的石油危机明显存在。

    中东地区动荡一波未平，一波又起。11月8日，国际原子能总署就伊朗核计划发表了报告，称伊朗似乎已在设计原子弹。随着伊朗核问题的发展，市场势必担心一些西方国家将对伊朗能源出口进行制裁，从而影响全球石油供应，推动国际油价上涨。近来，以美国为首的西方国家已开始对伊朗实施制裁，加之叙利亚、埃及持续动荡，也明显支撑和推动着国际油价。

    此外，因利比亚战争高涨的油价，并没有因为战争的结束而下跌。利比亚战略的结束与美国国内经济逐渐宽松，以美国为首的西方国家对于国际油价更有了主动权。今后，国际油价指向何方，虽然并不确定，但世界石油需求增长与开发成本的提高，以及中东地区的动荡不安，必然推动油价呈现上升态势。经过持续回升后，近期国际油价有可能处于震荡盘整当中，但更应当警惕国际油价的明显上涨。

    国内供应或趋紧张

    由于布伦特油价的明显下跌，截至11月25日，国内成品油调价预期虽然有所消弱，但由于10月9日国内成品油价格下调后，国内成品油生产亏损进一步放大，当前的国际油价对国内资源的制约明显增大，更不利于国内成品油市场运行。

    一方面，国际油价高位震荡，国内成品油处于调价的边缘，调价可能十分迟缓，影响对生产供应与消费需求的及时引导，市场运行将会受阻。另一方面，由于现行调价基础的国内成品油价格本身就未到位，低于对应的国际油价。目前国际油价虽然没有达到明显调价的水平，却在高位运行，因此国内成品油生产亏损有增无减，生产积极性并不高。国内成品油价格处于调与不调的边缘，考虑到国际油价总体上升的态势，国内成品油提价预期应当普遍存在，社会中间商等投机运作也将加大今冬明春的资源偏紧态势。如果国际油价保持现行震荡态势，今冬明春的市场供应可能不会出现往年过剩的局面。