定向降准释放“宽松”信号

信息来自：网易财经 · 作者：陈志龙 · 日期：05-03-2015

2015-02-27

春节前后，北京银行、南京银行、重庆银行、哈尔滨银行等8家在上海、香港上市的商业银行获得央行定向降准批准，执行16.5%的人民币存款准备金率。昨天，又有消息称，浙江省内包括杭州银行、温州银行、嘉兴银行、湖州银行、绍兴银行、金华银行等23家商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

增加“毛细血管”造血机能

自今年2月初央行推出“普降+定向”降准组合拳之后，包括南京银行在内的30多家城市商业银行先后获得了央行定向优惠政策，这说明“降准雨”还在悄悄地下。

定向降准从去年特定面向“三农”的农村商业银行，到现在“农村包围城市”，扩大到小企业客户密集的城市商业银行，释放出结构性宽松的新信号。春节后，国务院常务会议明确了一系列减税降费措施：将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围，由年应纳税所得额10万元以内扩大到20万元以内，并按20%的税率缴纳企业所得税，将失业保险费率由现行条例规定的3%统一降至2%。李克强总理说，“给小微企业减负”也是积极的财政政策。在继续实施积极财政政策的同时，加大金融扶持力度，以定向降准为代表的结构性定向宽松也同步跟进。长江学者、南京大学教授刘志彪说，在全社会流动性依然宽裕的情况下，如何引导社会资金向中小企业流动，增加对市场“神经末梢”、“毛细血管”的供氧造血机能，说明宏观当局已分明感知到经济脉动偏弱，“温度”偏冷，果断连出重拳，适当添火增温，以保持必要的增长速度。

此举有助提升信贷投放能力

最近公布的一组数据显示，元月份CPI增幅向下破1，创5年来新低,PPI则为负4.3%,为连续35个月负增长，PMI持续在50%的荣枯线下徘徊，进出口连续双降,逆差有继续扩大的迹象。尽管经济基本面没有变化，但通缩的压力和实体经济偏弱的症状十分明显，经济转型过程中产能过剩问题，开工不足的问题，金融风险问题和就业问题等风险容易迭加。管理层十分清楚，实体经济中，处境最困难的还是小微企业经营者的生计问题。南京银行一位负责人介绍，此次降准，对他们来说释放出了20亿左右的信贷额度，虽然正式文件未到，但各经营单位已经把一批项目报上来了，他们也提速审核，争取规模一到就放。

有专家认为，目前经济增速处于24年低点，1月CPI低于1%，这说明经济下行通缩风险加剧，央行宽松压力加大，未来进一步的宽松政策仍可期待。随着经济步入新常态，央行货币政策也会向常态化回归，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力，这次定向降准只是加强了这一新信号。

应引导更多资本投入中小企业

中小企业融资难是一个长期问题，也是一个世界性难题。江苏银行陆岷峰博士认为，为防止经济进入新的通缩周期，财政政策在进一步放宽小微企业所得税优惠政策的同时，必须抓紧研究建设系统性的长效机制。过去一年来的结构性降准，表明了支持基础事业、支农、扶小的政策导向。但在实际操作中，政策导向与商业银行利润最大化的经营目标又不相吻合，政策导向与经营目标如果背离，往往会导致充足的流动性和信贷资金“绕道走”——绕开实体经济流向虚拟经济，比如前段时间大量社会资金通过加杠杆进入股市。因此，从根本上解决实体经济资金不足的问题，还是要通过深化改革，通过价格、利率、税收、风险溢价等多种手段，引导金融资本投入到中小企业，提高定向降准的针对性和有效性。

多位企业经营者在接受采访时表示，无论是税收减免还是定向降准，对中小微企业来说当然是利好，但政策甘霖如何避免“雨过地皮湿”，避免“挤牙膏”、“发糖果”的短期效应，如何避免结构性调控受益者往往是结构性的少部分群体，如何建立长效机制，更多地把政策普惠到千千万万投身创业创新的人群中，以释放出经济活力和创造力，这也是中国经济的活力、韧性所在。

来源: 财经网(北京)

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