聚焦美联储加息

信息来自：http://world.kbs.co.kr/ · 作者： · 日期：22-12-2016

2016-12-19

美国当地时间12月14日，美联储上调银行基准利率0.25个百分点。这是美国今年年内首次加息，这给韩国经济敲响了警钟，引发人们对韩国家庭债务增加以及外国资本逃离韩国市场的担忧。那么，美联储加息对韩国经济将会产生怎样的影响呢？今天，我们邀请到了韩国建国大学吴正根（音译：오정근）教授，与他共同聊一聊以上的话题。首先，我们了解一下美联储加息背后的真正原因。

美联储决定上调银行基准利率0.25个百分点。美国经济今年第三季度增长了3.2％，11月份失业率下降至4.6％，通货膨胀率为1.6％。从这个角度来看，美国预计经济复苏将会加速。未来，美国经济将继续增长，失业率也将降至4.5％，通货膨胀率升至1.9％。美国方面认为，当失业率下降到5％以下时，就实现了充分就业，而目前的失业率远远低于这一水平。

截至2007年，美国基准利率一直保持在5％的水平，但2008年金融危机发生后下降至0至0.25％的水平。结束长达9年的0利率背后是美国对其经济复苏的信心。美国各种积极指标显示，就业市场改善，通货膨胀符合预期，消费者消费情绪改善，当选总统特朗普选举胜利后对美国经济预期更积极。华盛顿方面暗示，明年将进行三次加息。在美国加息早于预期的大背景下，韩国央行却在其第二天宣布继续冻结银行基准利率。

12月15日，韩国央行货币政策委员会决定继续保持银行基准利率。韩国央行面临一项艰难的决定，因为加息将进一步影响企业运转和家庭债务，而降息将导致外国资本大幅流出。如果美国在2017年进行两至三次的加息，这一问题将会持续下去。因此，韩国应该制定一些战略性货币政策，例如降低利率以帮助韩国经济在美国进一步加息之前走出低谷。如果那时候出现资本大幅外流，韩国央行也留有一定的加息空间。

过去6个月里，韩国基准利率一直保持在1.25％的水平。降低利率将导致外国投资迅速流出，而经济低迷的大环境下，加息将增加韩国家庭的债务负担。然而，如果美国明年多次上调利率，韩国各项指标都将承压，这将扩大家庭债务的风险。

目前，韩国家庭负债总额接近1300万亿韩元。有大约113万个负债家庭，其金融负债超过其金融资产，债务比率超过40％。这些负债家庭债务总额达到252万亿韩元。如果利率上调2个百分点，房地产价格将随之下降，负债家庭的数量预计将大幅增加50万。这有可能导致金融危机。

韩国家庭债务总额达到1300万亿韩元，这就像一个定时炸弹。如果利率大幅上升，经济放缓，国民收入进一步下降，房地产价格大幅下滑，那么财政相对脆弱群体的贷款违约率可能会增加，最终并威胁到金融体系。另一方面，美国上调基准利率可能有助于韩国对美国的出口。美联储加息表明美国经济正在改善。但最大的问题是如果唐纳德•特朗普政府采取贸易保护主义政策，贸易壁垒将变得更高，韩国将无法从美国经济复苏中获得任何利益。

美国经济正在复苏。与欧洲、中国和日本等其他经济体相比，美国是目前世界上唯一一个经济正在不断改善的经济体。这对韩国对美国的出口可能是个利好消息。但是，美国当选总统唐纳德•特朗普正在推动民族主义经济政策，并可能对进口商品提高关税。过去，美国经济的改善将直接推动韩国出口的增加，而此次效果预计不会如往常那样好。

如果美国的保护主义政策直接反映在提高关税方面，那么韩国对美国的出口势必受到损害。此外，如果美元退出新兴市场，它可能导致新兴经济体的金融不稳定，经济出现下滑，这对韩国出口商更为不利。韩国经济对中国等新兴市场出口的依赖性为57.5％。对新兴经济体的影响将直接导致对韩国出口的冲击。美国的加息预期将给韩国带来诸多负面影响。那么，韩国应该如何应对呢？

最重要的是完成企业的改革重组，以防止企业陷入困境最终导致金融不稳定。第二，迄今为止，针对解决韩国家庭债务问题而采取的各种措施都是无效的，韩国政府必须推出一个切实可行的解决方案。第三，韩国还应该为外国资本的大量外流做好准备，增加外汇流动性，避免像1997年或2008年那样的外汇危机。

过多的担忧会影响我们的判断。事实上，韩国财政是稳健的。但是，随着美国加息预期不断增加，这着实引发人们对韩国经济的深切关注。未来，韩国政府必须做好万全准备，应对可能发生的各种威胁。

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