德意志银行：美国为何允许美元大幅升值？

信息来自：搜狐理财 · 作者：FX168 · 日期：03-11-2015

2015-02-11

德意志银行(Deutsche Bank)周二(2月10日)表示，当前全球处于一场激烈的“货币战争”之中，各国都希望通过货币贬值从他国“掠夺”通胀和增长，以缓解本国的通缩风险和经济低迷。毫无疑问，欧元区和日本是这场战争的大赢家，通过负利率和量化宽松(QE)等政策成功让欧元和日元大幅贬值。反过来，美国似乎是最大的输家，美元指数去年下半年以来已经上涨18%，美元几乎对所有货币都在升值。

该行指出，从理论上来讲，“货币战争”是一场零和游戏，没有哪个国家能够成为赢家。但有一个因素使得这次没有成为零和游戏，那就是美国一直容忍美元升值。

为何美国能够容忍美元升值？该行解释道，这主要有两个原因，首先由于其他国家通过宽松政策推动货币贬值，这意味着美国和全球经济将会改善，因为宽松政策将会推高全球需求；其次是在全球流动性方面，日本央行和欧洲央行大规模放水造成全球国债收益率大幅下降，包括美国国债收益率。

该行认为，美国国债收益率高于欧洲和日本的国债收益率，当欧洲和日本宽松政策大幅压低欧洲和日本国债收益率，投资者的套利行为使得美国国债收益率也同步下降。

事实上，根据德银的分析，在影响美国金融环境的三大因素中，国债收益率下降的积极影响超过了美元升值造成的负面影响。目前美国金融环境继续处于改善状态。