汪涛：人行３招打残淡友
信息来自：文汇报 · 作者：吴婉玲、章萝兰 · 日期：14-01-2016
2016-01-13
近日人民币离岸价拆息大幅抽高，惊见66.815厘历史新高，市场揣测是人行在香港离岸市场打鳄所致。瑞银首席中国经济学家汪涛昨于电话会议中指出，人行未必会用直接干预的方法管理离岸人民币贬值预期，但将主要通过三种方式不让在岸人民币大幅贬值。
做空离岸人民币成本增高
她指，干预方式包括向市场发出温和贬值的信号，于在岸即期汇率市场不时进行流动性干预，以及加强对跨境资本流动的管控，配以更有力的外汇管制。汪涛认为，海外市场对人民币的贬值预期对在岸市场影响有限，主因中国资本市场并不完全开放，离岸市场继续做空人民币的成本已经增高，故不认为央行一定要干预海外市场。
汪涛表示，从政府的意愿和管控能力角度出发，尽管人民币存在贬值压力，但大幅贬值概率较低，中国政府不会通过人民币贬值的方式来稳增长或去杠杆。谈及近期沪市波动剧烈，汪涛强调，人民币波动之所以令市场感到意外，是因为以前不动，事实上相对于其他货币而言，这种波动幅度不算什么。
今年再贬5%双向波动加剧
她说，基于各方面的考虑，中国政府主要是想让人民币尽量不再升值，保持人民币对一篮子货币汇率的相对稳定，不是要通过贬值来实现经济增长。她续指，贬值所引致的资本外流对内地而言，于短期内不是大问题，内地存款准备金率水平高，人民银行可以降准为市场补充资金。同时，人行亦可以加强资本流动管制。
人民币以往被高估，现时市场对人民币不再抱有升值预期，所以导致人民币出现贬值压力，她预计今年将人民币贬值5%，即人民币兑美元跌至6.8水平，未来双向波动的情况将会加剧。她认为，人民币中间价反映市场价格与参考一篮子货币并不矛盾，市场需要理解人民币正在跟美元逐渐脱钩。
该行预测，今年内地整体经济增长为6.2%，明年放缓至5.8%；今年CPI增速维持在1.5%。由于内地房地产仍然处于去库存阶段，尚需时日，特别是三四线城市，所以对部分重工业及矿业等有影响。
财赤占GDP料提高至逾3%
汪涛认为中央将对财政及货币政策继续发力，预料全年两次降息，共50个基点；可能多次降准，将7天回购利率降至1.8%左右。减息降准可以放松企业债发行，扩大信用市场。
她又估计，财政赤字占GDP占比会提高至3%以上，并扩大地方政府债、政策性银行和专项债融资。相信未来两年完成11万亿元(人民币，下同)的地方政府债务置换，以及加快推进PPP(政府和社会资本合作)项目。
在该些财政及货币政策支持下，汪涛认为内地经济增长可以保持在6%以上，避免经济硬着陆。
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