2020-12-10 10:26

随着我国出口形势回暖，出口收汇风险也出现了明显回落。需要警惕的是，一种破坏力极强的风险正在孕育，或对企业出口造成严重威胁。
 
NO.1┃疫情和新兴市场国家偿债能力
 
新冠疫情经历了第二波在欧美传播后，当前处于新兴市场和发展中国家的第三波全球扩散和蔓延中，印度、巴西、墨西哥、阿根廷以及南非等新兴经济体都是疫情的重灾区。
 
新兴市场国家受医疗水平落后、经济结构脆弱等因素影响，对疫情的承受能力较为有限，后续防控形势仍不容乐观。
 
疫情直接冲击了新兴经济体的经济增长和对外贸易，带来金融和货币市场的动荡，正在引发和累积不断增长的债务风险。
 
2020年以来，黎巴嫩、阿根廷、厄瓜多尔和伯利兹等新兴市场国家相继出现了主权违约事件，新冠疫情对新兴市场国家偿债能力造成的影响开始逐步显现。
 
主权债务风险，不仅可能增加外管管制和贸易管制等政治风险，还可能加剧商业风险，对企业出口造成严重威胁。
 
NO.2┃新兴市场国家债务风险的成因
 
一是疫情冲击实体经济、贸易以及就业。新兴市场国家的经济普遍存在对外依存度高、经济结构单一、依赖外需和大宗商品贸易的特点，尤其容易受到疫情的影响。疫情带来的全球经济与贸易增长放缓，封关和锁国的措施带来货物和人员流动的限制，贸易保护主义的抬头等，不仅冲击新兴经济体的国内生产与供给，而且带来外向型经济的损失，更对部分依赖能源的新兴市场国家造成打击。
 
二是新兴市场国家应对新冠疫情的财政及货币政策空间更小，且对外部融资更加依赖。在新冠疫情暴发之前，新兴市场国家普遍面临财政赤字率较高、财政收入基础薄弱、利息支出压力较大等问题，使得其应对疫情的财政空间较为有限；新兴市场国家推行宽松货币政策更容易引发通货膨胀、货币贬值等问题，使得其在采用宽松货币政策应对疫情时更加谨慎；由于本国资本市场发展程度不高，新兴市场国家对于外部融资渠道更加依赖，且在新冠疫情冲击下外部融资成本也大幅上升，限制了新兴市场国家大量筹集资金以应对新冠疫情的能力。
 
三是在新冠疫情冲击下，那些外债水平较高、外汇储备不足的新兴市场国家的主权信用易受冲击，面临较大违约风险。在新冠疫情暴发之前，新兴市场国家外债已经处于较高水平，截至2019年底，外债水平超过100%的新兴市场国家达到了12个，其中塞舌尔和蒙古外债水平更是高达200%以上，外债风险极高；巴拿马虽然外债水平较高，但由于其法定货币为美元，外债风险相对较小。