做空因素导致人民币汇率的进一步贬值，未来一旦资产价格大幅度跳水，将引发资本外逃等一系列恶性循环，值得警惕

　　■本报记者 傅苏颖

　　28日，在人民币兑美元汇率中间价上调10个基点，报6.1214的背景下，银行间市场人民币兑美元即期汇率再次大幅下跌逾500个基点，人民币兑美元汇价截至11：10已经大跌0.9%突破6.18关口，报6.1808。

　　中国国际经济交流中心副研究员张茉楠昨日在接受《证券日报》记者采访时指出，人民币兑美元汇率中间价连日来出现如此大幅度的贬值，正好说明了这一波人民币汇率贬值走势并非央行所为。真正的原因或是国际投行做空中国的具体表现。

　　民生证券宏观研究员朱振鑫对记者表示，央行不太可能愿意看到如此剧烈的贬值。

　　自今年2月中旬开始，人民币即呈现出贬值态势。2月17日，人民币兑美元即期汇率为6.0641，2月28日上午，这一数据变成了6.1600，人民币累计贬值959个基点。

　　从2014年年初至今，国际市场上对中国经济的看空声音一直不断。

　　瑞银证券近日发表了一份报告虽然并不认为中国经济会在未来一年内大幅去杠杆或经济硬着陆，但其报告在市场却引起了负面影响。

　　野村证券首席经济学家张智威年初曾预计，2014年上半年中国影子银行和经济方面会传来更多的坏消息，而其对2014年中国经济增速的预测更是低至6.9%。

　　对此，张茉楠指出，不可否认的是，人民币汇率的这波走势反映出当美国开始逐步退出QE后，对市场产生的一波涟漪效应已经逐步向外扩散。“去年5月份，随着美联储退出QE的预期不断增加，新兴市场国家的货币出现了大幅贬值。去年12月份到今年1月份，美联储从决定退出QE到正式实施，新兴市场国家的货币同样出现大幅贬值的情况下，人民币汇率还是仍然保持着单边升值的态势。但这一次人民币出现大幅贬值，说明美国退出QE真正地冲击到了中国市场”。

　　张茉楠指出，实际上，人民币离岸市场在1月份已经有反映，并出现了大的波动，而当时的在岸市场人民币汇率并未受到影响，使得利差进一步收窄。人民币的下跌也导致了我国以人民币计价的资产价格出现了一定程度的下跌，比如我国的房地产市场。

　　张茉楠指出，从另一个角度来看，近期人民币汇率的恐慌性杀跌，或有国际投行进一步做空的成份，因为人民币汇率预期会自我实现，也就是朝着市场的预期走。当前，市场部分人士将人民币汇率与中国经济下行联系起来，导致市场的进一步恐慌，人民币汇率贬值预期不断增强，未来一旦资产价格大幅度跳水，将引发资本外逃等一系列恶性循环，值得警惕。

　　展望人民币汇率未来的走势，张茉楠指出，人民币汇率中长期仍然是总体上呈现升值的态势，短期的恐慌性波动或将暂时性的维持一段时间。

　　朱振鑫对记者表示，人民币未来总体将呈现升值的态势，短期来看，今年人民币升值将明显放缓，并呈现出双向波动的态势。

　　张茉楠指出，人民币双向波动也有利于增强经济复苏的弹性，缓解出口压力。未来监管层应发挥“定海神针”的作用，加强对境外资本大进大出的监管，通过更加灵活地运用货币政策来稳定市场预期。