原标题：（国际观察）美联储退出大幕开启 东南亚新兴市场国家严阵以待

国际在线消息：综合新华社和《人民日报》报道，美国联邦储备委员会日前宣布将从明年开始削减资产购买规模，标志着美联储实施五年的量化宽松政策的退出大幕正式开启。由于投资者对此已有充分预期，过去几天美国和新兴市场国家金融市场并未出现巨大波动。

美联储日前宣布将从明年1月开始将每月购债规模从850亿美元缩减至750亿美元。按照这样的小步退出节奏，美联储将于明年底结束购债计划。美联储退出量化宽松政策是一个较为长期的过程，新兴市场面临的挑战才刚刚开始。过去几年被超宽松货币政策和大量资本流入掩盖的问题和风险可能逐渐暴露出来，新兴市场需密切关注美联储退出的不利冲击和累积效应。

国际金融协会执行总裁洪川认为，随着美元走强，新兴市场国家货币将相对贬值，国际投资者将重新考虑资金投向，依据新兴市场各自实力的强弱和抵御风险的能力对其投资前景加以区分。

一些东南亚新兴市场国家的自身问题使其面对的形势更加严峻。首先，大部分新兴市场国家经济增速仍处在低位。例如印度尼西亚第三季度经济同比增长为5.62%，已经降至自2010年以来的最低增速。泰国经济也都出现不同程度放缓。其次，部分新兴市场国家面临经常项目逆差的拖累。印尼、印度、南非、墨西哥、巴西都维持着多个季度的经常项目逆差，泰国在今年第二季度经常项目逆差突破60亿美元，为上世纪90年代之后的最高值。马来西亚尽管仍维持着经常项目顺差，但是顺差规模正在不断缩小。此外，一些新兴市场国家还面临通货膨胀甚至政治动荡等威胁。以上因素，都可能在外部形势发生变化的情况下，促使国际资本从新兴市场流出。

一些新兴市场国家采取了加息等相应政策措施进行应对。印尼央行11月12日宣布加息25个基点至7.5%，这是该行自6月以来第五次加息，已经累计加息175个基点。不过，加息也将对经济增长带来负面效果，同时利用货币政策操作也很难对快速变化的短期资本流动进行有效管理。新兴市场国家的经济增长放缓主要来自于投资增长的放缓，而加息可能使投资活动进一步受挫。目前印尼经济增长已经放缓至历史低点，如果无法与市场就加息行动达成充分有效的沟通，加息可能会由于投资者信心恶化，进一步加剧国际资本外流。

在目前市场存有高度不确定性、国际资本流动反复无常的情况下，新兴市场国家加强对跨境资本流动的管理，进而削弱量化宽松政策不确定性带来的国际负向溢出效应，也许是最好的办法。

有专家认为，美联储退出量化宽松政策可能将加重新兴市场面临的政策挑战，未来增长前景将更多取决于推动结构性改革的力度和宏观政策设计能否消除经济的内外失衡。