日本经济在今年经历了一系列灾难与冲击：从“3・11”地震到创纪录的日元超升和国家信用评级遭降，至今令人“谈虎色变”。但日本经济并未因此一蹶不振。从总体来看，日本经济在发达国家中属于较好的。

　　日本内阁府公布的数据显示，该国经济在第一季萎缩0.9%，与去年同期相比下降3.7%。二季度国内生产总值年降1.3%，尽管好于预期，但风险仍存。拜市场需求及灾后重建所赐，日本3季度GDP强劲反弹6%，实现本年来首次正增长。摩根大通预期，日本四季度经济增幅可能大幅放缓，预计四季度增长1.7%。此外，IMF今年 9月曾预估日本2012年经济将增长2.3%，但随着全球经济前景恶化，IMF或将下调日本经济增长预估。

　　强震挫伤经济复苏 信用评级遭降

　　日本经历了“3?11”地震及海啸后，由于东电福岛第1核电站的事故，日本的经济恢复被推迟，通货紧缩形恶化，信用评级机构穆迪8月24日将日本国债的评级由Aa2下调至Aa3。另外，“过去5年日本频繁更换首相，妨碍了政策执行的一贯性”也是目的下调日本信用评级的主因之一。调整之后，穆迪对日本的评级与另外两大国际信用评级机构――标普和惠誉对日本的评级对等。这两家评级机构对日本主权债务的评级均为AA-，评级展望为“负面”。

　　尽管评级被降，但另一方面，日本3季度GDP强劲反弹6%，实现本年来首次正增长。日本政府的灾后重建工作做得很快，短时间内已推出连串措施，全力策动重建项目。其中，丰田汽车这些大型出口商，“3?11”后的停产造成庞大损失，全球供应链随之失衡，为追回失去的产能，企业配合政府发力开动生产线。换句话说，第三季度GDP急弹，不是日本实体经济好转，而是拜市场需求及灾后重建所赐。分析人士表示，日本第三季度的经济增长可能是一次性的，它在一定程度上掩盖了日本经济的真实情况。

　　日元升值难挡 贸易逆差频现

2010年7月至2011年12月15日美元兑日元周K线图

　　今年以来，日元汇率出现大幅波动，日元兑美元汇率急剧上升，最高值探到75.95日元兑1美元的历史高位。同时，日元兑欧元也不断升值，甚至兑亚洲主要国家货币也居高不下，日元一时陷入“高处不胜寒”的境地。

　　日本政府一直为应对日元超升而绞尽脑汁。为降低日元升值对经济的负面影响，防止产业空心化，进一步拉动内需，10月20日，日本政府出台了“日元升值综合经济对策”最终方案。但10月26日，英国伦敦外汇市场日元对美元汇率一度飙升至75.71日元，刷新了二战后的最高纪录。日元对欧元汇率也逼近100日元大关。虽然日本政府和央行立即实施了5万亿日元的货币宽松政策，并采取了市场干预措施，但市场对美国经济减速和欧债危机的悲观情绪仍在蔓延，资金加速流向日元的势头仍在持续。目前日元对美元汇率仍在高位运行。

　　市场人士预测，本轮日元超升或将长期化。果真如此，必然降低日本的增长潜力和国际竞争力，使日本经济的结构性矛盾更加突出。

　　数据显示，10月日本出口同比下滑3.7%至5.513万亿日元，而同期进口数据却同比大增17.9%至5.787万亿日元。由此，日本10月出现2738亿日元的贸易逆差，日本曾在此前4个月均为贸易顺差。分析人士表示，日本10月出口大幅下滑的主要原因在于日元升值、全球经济放缓以及泰国洪灾导致供应链断裂等。亚洲最大的汽车制造商日本丰田公司11月8日发布报告表示，因为泰国供应链的断裂和日元升值，该公司第三季度利润下滑19%。不少分析人士预计，在未来数月，日本出口仍将承受重压。

　　强震洪水双重冲击 撼动产业链

　　日本特大地震的发生，震动了全球电子信息产业的神经，直接给日本电子信息产业带来了强烈冲击。同时，地震及海啸对日本汽车产业乃至世界汽车产业的影响也越来越深。地震发生后包括索尼、东芝、松下等多家知名日本电子企业先后关闭了相应工厂。这些造成了包括内存芯片、液晶面板配套组件等在短期内的缺货，并对全球电子产业界构成了不利影响。这次地震使日本汽车业遭受的损失最为严重，日野、三菱、丰田、本田、尼桑、等多家日本汽车制造商相继关闭在日工厂，原因是零部件供应震后受阻。由于日本车企及零部件工厂的停产，地震已经波及到了全球汽车行业。

　　然而祸不单行，世界不同地区在2011年的自然灾害不断。在此背景下，日本产业在上半年遭受本国地震冲击之后，又在下半年接受了泰国洪水的“洗礼”。

　　泰国肆虐的洪水不仅使当地百姓受灾，同时也重创了在泰国设有生产工厂的日本企业。据日本媒体报道,截至10月25日,已有约400多家在泰日企遭洪水袭击或零备件供应中断而停产。10月19日,三菱汽车宣布,该公司泰国分厂自20日起全面停产。至此,自本田汽车10月4日在曼谷北部大城府的一家工厂率先停产以来,因零部件供应不足或工厂进水,包括丰田、日产、五十铃、等8大日本汽车生产商的在泰工厂已全部停工。据日本汽车制造商协会估计,因洪水日本汽车制造商现在每天要遭受6000辆的产量损失。受此次洪灾波及的日本第二大产业是数码产品。10月6日,位于泰国大城府工业园区的尼康集团分公司宣布停产。这样,约90%单反相机产自泰国的尼康公司,由于持续的洪灾及库存减少,导致包括中国市场在内的尼康单反相机价格上涨。同样遭此厄运的还有索尼公司。专家称，泰国洪灾对日企的影响将进一步扩大。洪灾呈现出和东日本大地震相似的影响，即制造商因零部件供应网瘫痪被迫减产。

　　股市震荡下挫

2011年日本股市月线图

　　“3?11”地震之后，日经225指数从10434点开始暴跌，此后三天更是大幅下挫，一度跌至8227点，累计下跌26.8%。尽管此后反弹了近15%，但这一过程仅持续了四天。而从3月下旬开始，日经指数一直处于震荡状态，两个月里都在9500点的平台上徘徊不前。下半年，尽管日本本国经济在三季度有了较大幅度反弹，但由于欧元区债务危机蔓延带来的悲观情绪笼罩股市，日经指数整体处于震荡下挫态势。12月中旬，日经股指跌到8400点左右。

　　前景展望

　　尽管日本经济在第三季度反弹了6%，但受日元汇率高企、欧洲债务危机、世界经济减速以及泰国洪灾影响长期化可能等因素影响，市场预期，日本第四季度经济增长率增幅可能收窄。野村证券首席经济学家Takahide Kiuchi表示，日本经济目前安危未定，以出口为主的日本经济，仍面临着巨大挑战。但对于日本经济前景也不必过分悲观，Takahide Kiuchi还指出，非制造业改善情况好于预期，主要是受到私人消费的支持。“国内需求状况良好”，国内汽车工业复苏，日本经济不大可能脱离复苏轨道。

随着灾后重建需求逐步释放，以财政支出为主的内需有望对GDP起到拉动作用。因此日本政府最新预测2012年度实际国内生产总值(GDP)增速为2.2%，名义GDP为2.0%。不过，2012年度受海外经济减速及日元升值影响，出口或将受到影响。为此政府将实际GDP增速预期从8月的2.7%-2.9%下调至2.2%。

　　同时，亚洲各国已开始感受到欧债危机带来的巨大影响。国际货币基金组织(IMF)亚太部门主管石井祥悟(Shogo Ishii)12月14日表示，随着全球经济前景恶化，IMF准备下调日本经济增长预估。他称，经济会持续复苏，不过速度会趋缓，且明年会持续缓和。

图为摩根大通对日本2011年四季度至2012年四季度GDP的最新预期，单位(%)

　　此外，由于日本三季度公共投资意外大幅下降10.8%，这意味着四季度该数据很有可能显著反弹；而泰国洪灾将导致日本四季度出口表现不及预期，但可预计明年一季度将有所复苏。根据这些推断，摩根大通修改了对日本近期经济增势的预期。该行目前预计，日本四季度GDP将增长1.7%，比此前预期低了0.3个百分点；而2012年一季度GDP将增长2.0%，此前预期为增长1.8%。

　　摩根大通进一步指出，预期日本当局将在2013年四月上调消费税至7%(目前是5%)，并最终在2015年将此税率上调至10%；该行因此对日本2012年四季度GDP增长预期至2.5%，比此前高出1.2%，因为消费者料赶在税率上调前进行消费。