2015日本抉择:“安倍之箭”如何加码?

信息来自：中国金融信息网 · 作者：王婧 · 日期：07-01-2015

2014-12-30

自“安倍经济学”问世以来，日本首相安倍晋三在两年间陆续射出了以大胆的金融政策､灵活的财政政策以及唤醒民间投资的增长战略为政策主张的"三支利箭"｡然而，与问世之初引发的轰动和极高期待形成对比的是，“安倍经济学”在实际收效面前的饱受质疑和投资者对其的信心渐失。

以安倍12月24日第三次当选日本首相为标志，“安倍经济学”再次踏上征程。时值年末，顺着2014年的政策讯息，2015年日本经济的一些政策抉择选项渐明，日本经济能否凭借加码的“安倍之箭”走出技术性衰退的泥沼，市场拭目以待。

抉择一：加码QQE

自从2013年4月以来，日本央行开始实施作为“安倍经济学”一部分的质化量化宽松(QQE)计划，开启了旨在两年内摆脱通货紧缩的攻势。

2014年10月31日，日本央行意外宣布进一步放宽货币政策，通过购买长期国债和金融债券等方式向市场追加10万亿至20万亿日元的资金供应，扩大正在施行的QQE规模，由此把向市场增加供应的资金总规模扩大到80万亿日元。

在2014年12月19日结束的最新一次货币政策会议后，日本央行决定继续以每年80万亿日元的速度向金融市场注入资金，努力实现通货膨胀率2%的既定目标。

然而，日本近期的多项数据并不尽如人意——11月全国核心消费者物价指数(CPI)年率升幅连续第四个月放缓、第二季度和第三季度GDP均出现萎缩、10月核心机械订单结束连续四个月的升势、第四季度大型制造业景气判断指数小幅恶化且企业预计未来状况会更加严峻……此外，国际油价大跌，对于燃料需要大量进口的经济体而言是项利多，但这将导致央行2%的通胀目标更难达成。

市场分析指出，尽管日本近期多项数据不佳，但日本央行对于10月底加码量化宽松政策以及经济前景均持肯定态度。如果2015年日本经济继续疲软，加之油价下滑因素可能加剧通缩风险，日本央行很有可能进一步放宽货币政策。

来自三菱东京UFJ银行的多位分析师认为，日本央行将会继续采取极度宽松的货币政策，这可能会使日元汇价进一步承压走低。

野村证券给出了更为具体的时间，该机构预计日本央行2015年10月将进一步放宽货币政策。

此前，日本央行也已经表态，如果通胀下滑的风险增加，那么日本央行会采取先发制人的策略，在2015年进一步加大资产购买的力度。

但日本央行的举措不禁使市场忧心忡忡，进一步的货币宽松将使日元大幅贬值，而这也可能引发各界对于日本经济的担忧情绪。“安倍经济学”推出后，日元已经大幅贬值，之前数年间日元汇价曾经被长期高估，但现在已被严重低估。

当下看来，日本央行在寻求与政府合作推动薪资增长的同时，还面临需扩大刺激举措以提振脆弱经济的压力。日本央行再度加码宽松是否能给令人失望的“安倍经济学”灌上一剂猛药，市场拭目以待。

抉择二：再施经济刺激计划

2013年1月11日，日本政府推出总额20.2万亿日元(约合2262亿美元)的大规模经济刺激计划，此举被视为安倍第二次就任首相后在经济领域的"第一把火"。

时隔近两年，日本政府于2014年12月27日批准了总计达3.5万亿日元(约合291亿美元)的一揽子刺激计划，该计划旨在促进消费者支出和地区经济活动，力求重振处于衰退之中的日本经济。据日本财务大臣麻生太郎透露，这份新的刺激措施将于2015年1月9日开始施行。

日媒称，政府希望此份经济对策与将于2014年12月30日出炉的2015年度执政党税制改革大纲及2015年度预算案一道，为因2014年4月消费税上涨而减速的经济托底。

然而，市场首先就质疑3.5万亿日元刺激方案是否会增加日本政府已经非常高的债务负担。

对此，日本经济财政大臣甘利明表示，新的刺激方案所需的资金并不依赖于新债券的发行，而是来自以往的预算盈余，以及消费税上调之后的新增税收。日本内阁更是充满信心地预计称，该经济刺激方案将提升日本实际GDP增长0.7%。

但市场并不完全买账，不少业内人士质疑，措施中绝大多数政策所带来的积极影响十分有限，日本经济现在更像是“一潭死水”。在整体财政状况不佳的背景下，更多依靠财政和货币刺激的“安倍经济学”正面效应预计将逐步递减。

野村证券资深经济分析师MasakiKuwahara称：“我认为这个刺激计划不会对振兴经济产生很大作用。这项计划直接针对的是‘安倍经济学’政策遗漏的家庭和地区，因此可能在全国举行的地方选举中有利于安倍执政联盟。”。他表示，因为经济前景存在不确定性，这项刺激计划对消费支出的提振力度可能不会太大，对GDP的提升可能也只有区区0.2%。

此外，由于日本政府进行大规模财政支出的空间已几乎没有，分析师认为，政府必须寄希望于大企业涨薪在刺激经济和摆脱通缩的过程中发挥更大作用。

近期，日本政府高官亦频频表态称，希望国民薪资能够增加。然而，调查显示，日本大型企业2015年计划向股东返还多余现金，而不是响应首相安倍晋三的呼吁用于加薪。

分析人士指出，从日本官方近期的举动来看，其2015年依然将主要依靠财政和货币政策的刺激来提振经济。但这种“放水”的正面效果在最近半年已经明显减弱，该国经济已连续两个季度萎缩，如果2015年日本经济结构性改革仍止步不前，预计其双刺激政策也将黯然失色。

抉择三：重启核电站

2011年3月由海啸地震袭击而引发的日本福岛核电站事故影响余波尚存，有关核电是否安全的争论也未停歇……随着日本核电机组重启的相继获批，围绕日本核能的讨论再次甚嚣尘上。

日本原子能规制委员会日前通过了审查书草案，认定关西电力公司旗下高滨核电站的3号和4号机组已符合新的核电安全标准。这意味着，该核电站的两个机组事实上已通过审查，即有望重新启动。

据了解，高滨核电站是继九州电力川内核电站1、2号机组(位于鹿儿岛县)后第二个通过审查的核电站。2014年9月，日本原子能管制委员会公布的审查结果显示，川内核电站1号机组和2号机组达到核能管制新标准的各项要求。日本放送协会(NHK)预计该核电站最早要到2015年2月之后方可重启。

安倍在鹿儿岛举行街头演说时首次提及重启核电站。他表示：“虽然安全第一，但提供低廉稳定的能源对于保障国民生活和大家的就业而言是必须的。”

过去一段时间以来，安倍政府一直在积极地推进核电站重启。2014年6月内阁会议通过《能源白皮书》，将核电定位为“为能源供求结构稳定作出贡献的重要基荷电源”。

2011年，大地震引发的福岛核电站事故，促使了日本对核电行业的整顿。2012年，日本原子能规制委员会正式成立，负责核能安全监管。

然而重启核电站的阻力巨大。据日本时事社报道，57.9%的日本民众都反对重启川内核电站。这反映出，在福岛第一核电站事故三年多后阴霾犹存之时，日本民众依然对日本核电站的安全问题心存担忧。

国际原子能机构总干事天野之弥承认，日本核事故动摇了公众对核能安全性的信心。但他指出，核能对许多国家来说仍然重要，其中包括宣布逐步“弃核”但仍拥有在役核电站的那些国家。因此，在全球所有核电站实施“最严格”的安全措施就显得尤为迫切。

前国际能源署署长田中伸男表示，核电在日本的能源消费中起到非常重要的作用。福岛核电站事故后，核电暂停使用，为弥补这一块的能源，日本每年增加了400亿美元的额外油气购买资本，这对于日本经济来说是一笔非常巨大的支出。从感情上来说，因为福岛核电事故的发生，日本民众仍然不愿意接受核电，认为应该限制核电能源的使用。但核电对日本的意义非凡，如果没有核电，日本将很难完成碳排放的目标，此外对日本的能源安全也是一个重大考验。

[责任编辑：王静]

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