穆迪下调俄评级距垃圾级一步之遥

信息来自：汇通网 · 作者： · 日期：04-11-2014

2014-10-21

美国穆迪投资者服务公司上周六(10月18日)下调俄罗斯信用评级至投资级别的倒数第二级，从BAA1下调至BAA2，距垃圾级仅一步之遥，对其展望为负面。理由是俄罗斯经济增长前景黯淡，以及反制西方制裁导致外汇储备减少。

穆迪在公告中表示，调降俄罗斯评级的主要原因是，认为“俄罗斯受到的经济制裁不断升级将会对该国的投资环境造成影响，从而影响其中期增长前景”。

目前穆迪对俄罗斯政府债券的评级距离“垃圾级”只隔着一级BAA3，虽然仍是投资级别，但如果再出现下调的情况，对俄罗斯经济无疑将有很大的负面影响。

穆迪给予俄罗斯的信评与惠誉(Fitch Ratings)相同，但是比标准普尔(Standard & Poor)所给予的评级高出一级，4月份标准普尔把俄罗斯信评调降至BBB-。

俄罗斯本月已经耗费130亿美元的外汇储备来减缓卢布贬值的速度。美国和欧盟的制裁本已使俄罗斯经济滑向衰退边缘，近期油价的重挫无疑又是雪上加霜。

今年以来，为了应对通胀风险、卢布贬值以及日趋紧张的地缘政治形势，俄罗斯央行已经3次上调基准利率至8%，但这并未遏制住大量资本外逃趋势，还导致俄企业借贷成本大幅增加，生产和投资积极性受到影响，市场对于俄罗斯经济出现“滞胀”的担忧加剧。

由于俄乌冲突迟迟未能解决，西方制裁阴影始终笼罩着俄罗斯，投资者信心受到影响，资本出现外流。俄罗斯央行发布最新数据显示，一季度资本外逃达到620亿美元，二季度为123亿美元，上半年累计近750亿美元的资本外逃，达到去年同期的2.2倍，并且超过了去年全年的627亿美元。大量资本外逃导致俄罗斯外汇储备急剧下降。

油价持续底企长期内严重挑战俄经济

而外围经济的不稳定以及供求关系的变化，使得国际油价在近几个月内始终处于下跌轨道，原油价格自6月以来的高点下跌了25%左右。在这种情况下，卢布也难以遏制早已开始的下跌趋势。

分析认为，当油价维持在每80美元/桶-90美元/桶之间时，俄罗斯经济还能挺两年。即便是在2008至2009年金融危机的时候，俄罗斯的预算建立在油价40至50美元每桶的基础上，俄罗斯成功躲过了挑战，当然，当时俄罗斯具有巨大的外汇储备和国家社保基金，占GDP的比重高达20%左右。

不过分析指出，长期而言，持续的低油价对于俄罗斯政府来说仍是一个极大的挑战。俄罗斯最新的2015至2017年预算草案开支的测算中，对油价的假设在100美元，并且假设年度经济增长是2.6%。不过油价从100美元/桶下跌到80美元/桶，将会引起GDP下跌两个百分点。

在没有西方制裁的情况下，这些对俄罗斯来说都不算大问题，因俄罗斯可以从国际市场上融资，俄罗斯的国有银行和企业能对其外债进行再融资。目前的情况则有所不同，面对经济窘境，俄罗斯政府需要选择是减少开支或是增加税收，不过这对经济增长而言都不是什么好消息。

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