表现还输淡马锡！
信息来自：鉅亨網 · 作者： · 日期：26-09-2013
2013-9-25
挪威在 9 月上旬刚进行大选，保守党总理 Erna Solberg 赢得这场选战，她在竞选时的诉求与近来其他国家的选举差别不大，但她上任后要处理的问题则相当不同：思考如何管理过于丰富的资源。
挪威经济十分蓬勃，在 2008 至 2012 年间，挪威的可支配收入平每年成长率达 3.8%，相较之下，OECD国家平均只有 0.8%；挪威房价去年上涨约 6%，劳工薪资则是欧盟的两倍。此外，赫赫有名的挪威主权基金规模也不停在成长。
挪威政府退休基金 (The Government Pension Fund Global)，或人们熟知的“石油基金”，是全球最大的主权基金，目前规模约为 7600 亿美元，预期到 2020 年会成长至超过 1.1 兆美元。《经济学人》报导，挪威主权基金持有每家欧洲上市公司的 2.5% 股权，是 Royal Dutch Shell ( (US-RDSA) )、HSBC ( (US-HBC) ) (HK-0005) 、Apple ( (US-AAPL) ) 等蓝筹股的大股东，并拥有全球最大基金公司贝莱德(BlackRock) 9% 股权。
挪威主权基金没有负债，在操作上很自由。它受财政部监管、由央行营运，有道德投资委员会确保投资对象不是生产香烟、军火等罪恶商品，也没有雇用童工。它并挑战主权基金的隐蔽习性，将财报完全公开。
不像过去以追踪全球指数的被动方式，挪威主权基金自今年 8 月开始做了些改变，打算更积极管理持有 10 亿美元或 5% 以上股权的部位。此外，在日前挪威选举的议题中，也透露了它面临该国国内质疑的声音。
有人说挪威主权基金整体规模过大，Solberg 暗示可能考虑将其分拆，让彼此竞争经营绩效。有人认为主权基金一味投资国外，却忽略了挪威国内需要资金进行基础建设。也有人对其道德标准抱持疑问，有非政府组织希望挪威主权基金投资发展中国家，刺激其经济成长。
不过这些质疑不太可能真的改变挪威主权基金的营运方式。分拆后的营运将严重影响运作效率；挪威经济有过热疑虑，不应再把资金用于造桥铺路；而这主权基金成立的本意是把财富保留给下一代，而非解决全球的经济问题。
智库 Re-Define 分析师 Sony Kapoor 研究报告认为，挪威主权基金的表现并不优秀，3.2% 的年报酬率低于该基金自己设定的 4% 目标，它的表现也比不上新加坡主权基金淡马锡控股。
Kapoor 认为，挪威主权基金的运作过于保守。它绝大部份的资金配置在成长缓慢的已开发国家，而少着墨在新兴市场；注重上市公司而非私募、基础建设等替代投资。这表示挪威主权基金未好好运用它可以长期投资的优势。况且，它也未妥善分散风险，在前10大持股中，有 3 家是石油公司，且投资组合中有 10-15% 资金是曝险在碳经济。
虽然它可能无法让追求更好报酬的挪威民众和想要良好资本的非政府组织都满意，但挪威主权基金已经开始采取比较大胆的行动，把更多部位移往新兴市场、更主动进行资产配置，而且也已经带来成效：2012 年的绩效是有史以来第 2 高。以挪威主权基金的投资标的广泛来看，它的营运调整，可能会对全球产业带来超乎预期的影响。
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