2009-02-11
　随着全球经济萎缩，新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡控股同其他投资机构一样，都难逃投资价值缩水的命运，但是它们的投资缩水程度却都低于各自投资领域的国际水平。

　其中，淡马锡控股的净投资组合价值从去年3月至11月下跌了31％，即同期从1850亿元减至1270亿元。

　财政部兼交通部高级政务部长陈惠华昨天在国会拨款委员会辩论财政部开支预算时回答议员询问，透露了这个备受市场关注的数字。

　不过，她强调，虽然这两家投资机构的表现不如预期，但是它们都无须变卖股票等资产来履行在国家储备金净投资回报（Net Investment Returns，简称NIR）新框架下，为政府取得收入的责任。

　她指出，投资比重超过三分之二在新加坡和亚洲的淡马锡控股的净投资组合价值，虽然从去年3月31日至11月30日的八个月内缩减了31％，但是表现仍比同期一些国际投资回报指数，如摩根士丹利资本国际指数（MSCI）的超过40％跌幅来得优异。

　不过，尽管非选区议员林瑞莲紧紧追问，陈惠华仍不透露同样为国家储备进行投资的GIC的净投资组合价值缩减情况，只强调其缩减幅度远远低于去年猛挫42％的环球股市指数。

　这两家投资机构在过去14个月对花旗银行、投资银行美林、瑞士银行及巴克莱银行等国际金融机构作出超过300亿元的巨额注资，引起人们关注当前的经济情况会不会使国家辛苦积累的储备金蒸发于无形。

　对此，陈惠华解释，这两家管理资金都超过1000亿美元的投资公司都是长期投资者，在过去20年也曾经历数次经济衰退，如1998年发生亚洲金融风暴和2001年因互联网泡沫破灭而引发经济衰退时，它们的资产价值都出现显著的减缩。

　“GIC和淡马锡都有经得起几个经济与市场周期的风吹雨打的能力和资源。它们无须在市场低迷时惊惶变卖股票，反而从长远角度来看，它们都可以趁这个时候以具吸引力的价格买入高质量的资产。”

年回报率约13％

 　截至去年的20年里，淡马锡控股的投资年回报率（annualised returns）约达13％，而投资宗旨比较保守和多元化的GIC，截至去年三月的过去20年平均名义年回报率，按新元计算则是5.8％，高于4.5％的环球通货膨胀率。

 　政府国会金融与贸工委员会主席、宏茂桥集选区议员殷吉星、西海岸集选区议员何玉珠和荷兰—武吉知马集选区议员连荣华等人，昨天在辩论财政部的开支预算时都对面临资产缩水情况的两家政府投资机构为政府赚钱财政收入的情况表示关注。

 　根据我国宪法，政府可将GIC和淡马锡控股利用国家储备金进行投资所获得的部分收益，拨入财政预算案。

 　陈惠华说，议员们的担忧显示人们有个相当普遍的误解，以为当国家储备金的价值缩减或面对资本损失时，政府的开支就会相应面对资金减少的影响。她解释基于政府在制定NIR新框架时，已将流动资金问题以及长期投资前景和当前的投资氛围等因素考虑在内，因此决定以预（expected）的长期回报率，而非实际的常年回报率来计算总投资回报，为的就是避免受短期市场波动的影响，进而确保政府有更为稳定的收入来源作为常年开支。

 　“就如我之前所说的，政府手头上的现金相当宽裕，也持有一定的具高资金流动性的固定收益金融产品投资。因此，淡马锡控股和GIC都无须变卖投资为政府财政带来收入。这就是我们选择以预估长期回报而非常年实际回报来计算总投资回报的原因。”

  　按照国会去年修订的新加坡共和国宪法中的净投资回报新框架，除了利息和股息收入之外，国家储备金的资本收益或损失（Capital Gain/Loss）也将归入新的总投资回报，并纳入常年预算案中，以应付政府中长期的财政需求。

　  针对几名议员纷纷以国家储备也是人民的钱，政府只是合法的托管者为理由，而不断追问国家储备到底有多少的问题，陈惠华也没松口。她说：“政府已多次解释不会透露国家储备的金额，因为这么做并不符合国家利益。”