记者 欧阳晓红
7 月 8 日，淡马锡控股（私人）有限公司（简称“淡马锡”）发布的《淡马锡 2010 年度报告》显示，截至 2010 年 3 月 31 日，淡马锡的投资组合市值达到 1,860 亿新元的历史新高，比上一年增加了 560亿新元，本年度股东总回报率超过 42%。

由此，淡马锡投资组合的账面价值从 10 年前的 500 亿新元增加到现在的 1,500 亿新元,；据悉，其主要来源于旗下投资组合公司的长期增长以及淡马锡自身的投资活动。

投资组合总回报 420 亿新元

《淡马锡 2010 年度报告》主要包括公司投资组合回报及投资活动的概要、淡马锡集团合并财务摘要和机构框架、与利益相关者及更广泛社会群体的往来和交流情况等。

据悉，自成立以来，淡马锡年复合股东总回报率以市值计算为 17%，以股东权益计算为 16%。20年和 30 年的股东总回报率均稳定保持在良好的水平，按市值计算为 16%，按股东权益计算为14%。

而中期的5年复合股东总回报率相对强劲，以市值计算为 11%, 以股东权益计算为 14%。从互联网泡沫最高峰开始算起的 10 年复合股东总回报率，以市值计算为 6%，以股东权益计算为12%。
据了解，本财年淡马锡经过风险调整后的股东投资组合总回报为 420 亿新元，也称为财富增值或经济利润。集团净利润为 50 亿新元，其中部分投资组合公司受到全球金融危机影响，利润贡献有所减少。

但是，淡马锡在 2010年 3月 31日财政年度结束时保持了适当的净现金头寸。

就此，淡马锡董事长丹那巴南（Dhanabalan）先生说，“自成立以来，淡马锡一直致力于以积极的投资者和成功企业股东的身份创造并实现可持续的价值。自成立以来的长期股东总回报率以市值计算稳定在 17%，而 20年和 30年股东总回报率均为 16%。”

而自 2002 年以来，淡马锡就积极地投资于亚洲。截至本财年，淡马锡近 80%的投资位于亚洲地区，包括新加坡在内。

截至 2010年 3 月 31 日，淡马锡在新加坡的投资占投资总额的 32%，除日本之外的亚洲其他地区为 46%， 经合组织经济体以及其他市场为 22%。自 2002 年 3 月以来，淡马锡新投资项目为其带来的 8 年复合回报率超过 23%。

事实上，投资亚洲之外，淡马锡一直都不遗余力在打造自己的投资组合。

据淡马锡执行董事兼首席执行官何晶（Ho Ching）女士介绍，自从 2007年中期以来，淡马锡保持了现金留存的灵活性以及稳健的投资步伐。

她解释，此决策是根据淡马锡在 2007 年初的评估，即考虑到中期地域经济风险的上升以及市场泡沫的迹象。因此 2007 年中期，淡马锡提高了现金储备，做好准备以未雨绸缪的态度进入 2008年。
淡马锡执行董事伊盛盟（Simon Israel）先生补充说，市场在过去几年经历了过山车式的大幅调整，但我们一直保持冷静，专注于一个长期投资者应做的工作——保持流动性，蓄势待发，确定淡马锡在本土市场的安全，稳健地进行增持和减持，抓住市场发展机遇。

看好中国，拟调整投资重点

据了解，在上一个财政年度，淡马锡新增投资 100 亿新元，减持 60 亿新元。其中包括旗下投资公司超过 30 亿新元的配售和资本充实，以增强财务的灵活性。这其中包括 2009 年 4 月印尼金融银行（Bank Danamon）和特许半导体制造公司（Chartered Semiconductor Manufacturing）、7月东方海皇集团（Neptune Orient Lines）、9月新源基础建设信托（CitySpring）的配售。

此外，淡马锡于 2009年 10月向新加坡能源（Singapore Power）注资 15亿新元、2010年 2月向盛邦（Surbana）注资 2.1亿新元，支持其扩张计划。

新增投资覆盖行业广泛，包括从南非的白金生产商到加拿大上市的石油天然气公司，从韩国的 LED制造商到巴西的创新型生物技术公司。

就此，淡马锡中国区总裁颜志贤（Gan Chee Yen）先生说，“我们一直看好中国的经济转型，会根据宏观经济发展趋势和投资机遇调整我们的投资重心。”

譬如去年，淡马锡进一步加深与中国银行的合作，同时增加了对中国建设银行的投资。2009 年还投资了一家房地产开发公司龙湖地产和一家交通基建技术方案提供商中国智能交通系统（控股）有限公司。

“我们继续与中国国资委合作举办年度培训活动，在新加坡接待了超过 100 位国有企业董事会成员。”颜志贤说。

“淡马锡基金会也在中国积极地支持了一些医疗、护理和就业等项目的培训。”

然而，展望未来，欧洲的主权债务危机表明，由于遗留问题尚在处理当中，还存在经济下行的风险，包括中期通货膨胀，短期政治、政策、监管风险，以及全球信贷系统的潜在漏洞，未来的结构性不均衡以及重新调整的道路依旧曲折。

就此，丹那巴南（Dhanabalan）先生说，当发达市场为了应对高失业率、疲弱的财务状况以及堆积的债务挣扎时，保护主义也许会抬头。另一方面，发展中市场有资产泡沫的风险，宽松的借贷政策也可能拖累其银行系统。

“我们预计中期内全球经济增长会放缓，亚洲将保持长期增长。概之，淡马锡的重心会继续放在亚洲。”何晶说。