天天基金网 2007-11-10

11月1日, 纽约商交所12月原油期货首次突破96美元一桶的历史高位，随着石油价格飞涨，“石油美元”洪水般地冲向产油国。弹丸小国卡塔尔的“金库”里上周又增加了10亿美元，它正准备收购英国最大的食品商；利比亚准备将大约400亿美元资金投入华尔街。

　　规模不断飙升

　　亚洲和中东的发展中国家目前积累了大量可用于投资的资金——主权财富基金（sovereign wealth funds），“石油美元”是最大的一部分，主权财富基金的另一个来源是美国与亚洲的贸易赤字。

　　渣打银行最新公布的分析报告称，主权财富基金大约控制着2.2万亿美元资金，最大的7只基金（按照估计规模排序）分别来自阿布扎比投资局 （Abu Dhabi Investment Authority，6250亿美元）、挪威石油稳定基金（3500亿美元）、新加坡政府投资公司（GIC，2150亿美元）、科威特（2130亿美 元）、中国投资有限责任公司（2000亿美元）、俄罗斯石油稳定基金（1330亿美元）和新加坡淡马锡控股公司（Temasek，1080亿美元）。

　　这些主权财富基金不属于某一家国营公司或者私人企业，这些巨额的主权财富基金就属于政府。它们的资金规模甚至比美国目前任何一家养老金或者私募股权基金都要多得多，美国最大的私募股权基金管理的资产也不过900亿美元。

　　目前已经有20多个国家分别建立了自己的主权财富基金，包括伊朗、阿联酋、新加坡、科威特、澳大利亚和俄罗斯。此外，东帝汶、玻利维亚、尼日利亚等也在组建本国的主权财富基金。华尔街人士估计，到2012年，这些资金的规模有望再扩大5倍。

　　投资日益多元化

　　过去，主权财富基金主要持有那些安全性高、收益率较低的投资产品，如美国国债。如今，美国国债长期利率下滑、美元汇率疲软，这些主权财富基金更强调投资回报，它们开始转向那些收益更高的产品，并愿意承担更多的风险。

　　荷兰国际集团(ING)外汇策略主管克里斯·特纳表示，“鉴于新兴国家外汇储备远远超过充足率，回报压力将意味着加大主权财富基金的配置，对美元和短期美国国债这种保守配置的需求减少了。” 主权财富基金开始涉足美国和欧洲的一些重要行业，如银行、港口、股票交易所和能源公司。一些主权财富基金甚至寻求在西方的发展机遇，将本国的银行带到西方，在非洲参与基础设施建设。

　　挪威财政部官员马丁·斯堪科说：“主权财富基金与其他机构投资者一样，正逐渐从低风险资产向高风险资产转移。”斯堪科负责管理挪威石油稳定基金，总额达3500亿美元。据悉，该基金约60%的投资是股票。

　　科威特投资局（Kuwait Investment Authority）在上世纪70年代油价飙升的过程中，买入了数家大公司的大量股票，投资对象包括英国石油公司BP和德国戴姆勒奔驰集团。

　　迪拜国际资本公司(Dubai International Capital)董事长萨米尔·安萨瑞表示，他正在对全球500家最大上市公司进行筛选，以便为手中多达100亿美元的资金寻找去处。

　　迪拜国际资本公司管理的资金达60亿美元。他们在今年初买入了汇丰控股有限公司的大量股份，7月又购买了空中客车母公司——欧洲宇航防务集团和印度ICICI银行各3%的股份。

　　出于对东道国民族主义情绪的担忧，一些主权财富基金则聘请美国金融专才来管理，以期建立一个像哈佛捐赠基金或加州公务员退休金那样高回报率投资组合。美国StepStone集团首席执行官蒙特·布雷姆说：“我们正为几个主权财富基金的管理人员提供咨询服务，特别是提醒他们在直接投资活动中如何避 免政治干预。”

　　今年9月，阿联酋政府投资机构——穆巴达拉发展公司（Mubadala Development Company）出资13.5亿美元，获得凯雷投资集团约7.5%的股权。凯雷此次售股也被看作是美国私人股本集团引入主权财富基金作为大型投资者的最新案例。黑石集团曾在5月份向中国国家外汇投资公司出售其近10%的股份。

　　东道国审查趋严

　　主权财富基金的积极投资策略引发了东道国的民族主义情绪。德国明确警告俄罗斯不要收购该国的油气管线和公用事业公司。新西兰也反对阿布扎比投资局收购其一个重要机场的企图。

　　美国证交会（SEC）主席考克斯上周称，主权财富基金的出现促使我们深究其投资的动机，他们的逐利性，以及外国政府基金在美国经济中的比例是否会影响到产权的私有制，这些问题越来越突出。

　　美国财政部官员则担心，如果美国对外国投资采取某些非理性措施，有可能迫使这些财大气粗的海外基金逐渐远离美国资本市场。美财政部负责国际事务的部长助理克莱·罗维瑞说：“众所周知，保持对海外投资的开放符合美国最根本的利益。”

　　美国对外国在某些关键领域投资的审查非常严格。2006年，美国监管当局阻碍迪拜世界港口集团收购美国几处大型海港曾引发了不小的风波。今年6 月，迪拜投资者以8.25亿美元收购美国一家服装零售商巴尼公司（Barneys），今年9月阿布扎比投资局收购了纳斯达克股票交易市场19.9%的股 权，这些并没有在美国国会引起什么反对之声。

　　美国官员对主权财富基金可能收购哪些行业仍持有疑虑，因为他们无从了解这些政府投资机构的投资细节。

　　主权财富基金的发展方兴未艾，欧美的投资银行正在伦敦、香港和日本建立专门团队，为主权财富基金提供咨询，利用不断兴起的主权财富基金的热潮。

　　美林和摩根大通在关注这些基金，今年8月摩根士丹利聘用了纽约联邦储备银行前任官员迪诺·科斯，帮助其赢得更多来自主权财富基金的业务。

　　淡马锡控股等主权财富基金在全球各地的投资热情日益高涨。