2013-2-8

游走于高安全性与高投资回报率之间的全球主权财富基金正在将目光锁定此前遭遇重创的欧美主要城市地产投资。事实上，有权威机构最新发布的数据显示，这一趋势在2012年已然端倪毕现。分析人士预期，未来至少一两年内，主权财富基金扩张房地产资产配置的步伐都将更加迅速而坚决。

    据知名国际商学院意大利博可尼大学主权投资实验室提供的最新数据，2012年全球主权财富基金总计做出38项重大房地产项目投资，涉及金额逾100亿美元，虽然总规模不及此前一年的130亿美元，但房地产投资在全球主权财富基金投资总额中占比创下21%的历史最高纪录，较之2011年高出5个百分点。在2005年首创“主权财富基金”一词的帕玛(Permal)投资管理服务公司总裁安德鲁·罗扎诺认为，目前全球主要债券市场收益偏低而股票市场波动剧烈，这一双重背景使得现阶段部分地区的房地产市场投资吸引力大增，特别是对于像主权财富基金这样的超长期投资主体来说尤其如此。

     受全球持续低息环境以及过去半年多来包括美、欧、英、日在内的主要发达经济体加码量化宽松货币政策影响，作为主权财富基金最主要投资目标的主要国家债券收益始终走势疲弱。数据显示，去年美国10年期基准国债收益率平均仅为1.79%，布隆博格新闻社综合77位分析师的中值预计显示该收益率今年底有望升至2.25%，但这仍大大低于过去5年该收益率的平均水平2.9%。与之形成鲜明对比的是，纽约、伦敦等主流房地产市场的回报率吸引力明显要胜出一筹。瑞士第一信贷去年12月份发布的全球房地产研究报告显示，目前纽约主要商业地产的年净回报率为4.6%，伦敦西岸和苏黎世均为3.75%。

     除投资回报优势明显外，安德鲁·罗扎诺认为，主权财富基金扩张房地产投资的另外考虑在于后者“防范通胀和实现投资多样化”的功能。虽然眼下受经济增长动力缺失、需求不旺等基本面因素影响，包括美、欧、日在内等主要经济体将更多的注意力放在防御通缩上，但多国激进的量宽举措正在加大全球远期通胀风险，而这是投资非通胀保值债券所无法规避的。相比之下，2008年后经历过较大规模且较长期调整的美欧房地产市场投资价值正日益显现，特别是近期美国房市复苏信号愈发明显。许多分析师认为，虽然现在断言美欧房地产市场就此峰回路转过于草率，但从长期来看，通过投资这些资产达到跑赢潜在通胀的目的应该是有把握的。