主权财富基金背景情况

信息来自：钜亨网新闻中心 · 作者： · 日期：22-09-2014

2014-08-08

一、主权财富基金概要

根据《圣地亚哥原则》的定义，主权财富基金是指由政府拥有、用于特殊用途的投资基金或制度安排。它们由政府建立，服务于宏观经济目标，持有和管理资产，并采用一整套投资战略（其中包括投资于外国的金融资产）来实现财务目标。各主权财富基金有不同的适用法律、体制和治理结构，组成性质也各不相同：有的是财政稳定型基金；有的是储蓄型基金；有的是储备投资公司；有的是发展基金；还有些是没有明确养老金债务责任的基金。主权财富基金大多数采用中长期投资组合战略，通过持有和管理资产来实现既定目标。

主权财富基金始于1953年，科威特利用其石油出口收入成立科威特投资局，投资于国际金融市场。近年来，主权财富基金的数量和规模增长迅速，已逐渐成为国际金融市场和跨国直接投资的重要力量。据统计，全球已有近30个国家或地区设立了主权财富基金，其中近半数成立于2000年之后，资金来源主要有贸易收支盈余、大宗商品如石油、矿产的出口收入、官方外汇运营收入等。大多数主权财富基金分布于中东、亚洲等地。截至2013年底，主权财富基金的资产规模已达到6万亿美元。国际货币基金组织预测到2020年，其资产规模将达到10万亿美元。

二、主权财富基金行为准则和作用

随着主权财富基金的迅速发展，国际社会、特别是一些主要投资接受国要求主权财富基金实行一套最佳行为准则，建立透明稳健的公司治理架构、良好的资讯披露要求以及完全商业化、财务性的投资方式和运营原则。

2008年5月，包括中国投资有限责任公司（简称“中投公司”）在内的国际上26个主权财富基金在美国华盛顿成立了“主权财富基金国际工作组”（以下简称“国际工作组”），开始讨论并起草关于主权财富基金的行为准则。经过挪威奥斯陆、新加坡和智利圣地亚哥三次会议，及与欧美等主要投资接受国政府代表多次政策对话后，在第三次会议上将该准则命名为《圣地亚哥原则》。

《圣地亚哥原则》于2008年10月在世界银行和国际货币基金组织年会期间获得上述26家主权财富基金所在国政府的认可。中投公司全程参与了《圣地亚哥原则》的起草、谈判和制订，并发挥了积极和建设性的作用，有效地维护了主权财富基金正当、合法的商业权益和话语权。

《圣地亚哥原则》是一套有关主权财富基金的行为准则，属自愿性质。《圣地亚哥原则》确立了主权财富基金的四项指导目标：一是有助于保持全球金融体系的稳定、促进资本和投资的自由流动；二是遵守投资接受国相应的法律、法规和资讯披露要求；三是投资是基于经济和财务的回报与风险考量；四是建立透明、健全的公司治理架构，以保证公司良好的运营控制、风险管理和问责机制。主权财富基金《圣地亚哥原则》共有24条，涵盖三个关键领域：一是主权财富基金的法律框架、目标及与宏观经济政策的协调；二是制度框架和公司治理架构；三是投资和风险管理框架。

从金融危机以来的实际情况看，主权财富基金作为长期投资者，在维护金融稳定和市场秩序、促进各国经济复苏过程中，发挥了积极且重要的作用。主权财富基金对市场的短期波动容忍度高，能够开展海外直接投资，发挥耐心资本的作用，为投资接受国的社会经济发展做出了积极贡献。

中投公司作为长期财务投资者，依照商业原则开展负责任投资的理念和做法，致力于消除投资保护主义的消极影响，创造公开、公平和非歧视性的国际投资环境，分享机构建设经验，发掘潜在投资机会，与各方携手合作，努力实现互利共赢。未来，中投公司将继续致力于积极、有效的国际对话和对外合作，认真履行对《圣地亚哥原则》的承诺，维护负责任、有声望的国际机构投资者和有价值的合作伙伴的良好形象。

三、主权财富基金国际论坛概要

上述国际工作组成员国包括：澳大利亚、阿塞拜疆、巴林、博茨瓦纳、加拿大、智利、中国、赤道几内亚、伊朗、爱尔兰、韩国、科威特、利比亚、墨西哥、新西兰、挪威、卡塔尔、俄罗斯、新加坡、东帝汶、特立尼达和多巴哥、阿联酋和美国。国际工作组常设观察员包括：阿曼、沙特、越南、经合组织和世界银行。主权财富基金主导该原则的起草，国际货币基金组织承担秘书处的工作。在经过挪威奥斯陆、新加坡和智利圣地亚哥三次会议，及与欧美等主要投资接受国政府代表多次政策对话后，《圣地亚哥原则》于2008年10月完成并在当年的世行/国际货币基金组织年会期间获通过。中投公司全程参与了《圣地亚哥原则》的制订，有效地维护了我方正当、合法的商业权益和话语权。

中投公司是国际工作组成员，也是“主权财富基金国际论坛”（简称“论坛”）的创始成员。该论坛于2009年4月在科威特召开的主权财富基金全体会议上正式成立，取代原有的“主权财富基金国际工作组”。论坛的设立旨在加强主权财富基金之间的交流和合作，并通过论坛形式继续保持与欧美等主要投资接受国之间的政策对话与沟通。

作为论坛的创始成员，中投公司积极参加论坛的各项活动。2011年5月，中投公司在北京承办了该论坛的第三次会议，时任中投公司监事长金立群在会上当选为论坛主席。2013年论坛年会在奥斯陆召开，中投公司代表金立群当选为论坛名誉主席，并担任论坛董事会成员。中投公司代表全程参与了有关论坛内部治理和未来发展的重大事项决策，为论坛各项工作的推进发挥了积极作用。

四、如何看待主权财富基金的业绩

主权财富基金是资产设定多元化的长期投资者，这与个人理财有一定的类似之处，一方面，不是所有的鸡蛋都放在一个篮子里，如果设定得当，个别资产的损益应不会对资产总值带来重大影响；另一方面，如果投资收益有几年很高、有几年却很低，这样的波动最终反应到年化收益率上将会较为平均。因此，看待主权财富基金的业绩应当关注其长期回报，而不应过多关注单个项目或是单个时点的表现。

主权财富基金的资金体量大小、资产设定方式、投资手法、收益汇报方式的不同都导致可比性较为有限。从大小上来看，中小型的基金在制定投资规则时更加灵活，所谓船小好调头，同时基数小，也更容易取得较高的增长速度；从资产设定方式上来看，有的基金有支付压力，对债券等低风险产品设定相对较多，而有的基金看重另类投资，对风险相对较高的私募股权投资；从投资手法上看，有的基金以被动投资为主，而有的基金注重投后积极管理、实现增值；从收益汇报方式看，大多数基金的业绩都是为刨除管理费、运营成本的毛收益率，只有个别基金公布了其净收益率，所以简单数字上的横向比较不能完全反映真实情况。

中投公司和其他主权财富基金一样，是长期财务投资者。自中投公司成立以来的境外投资累计年化净收益率基本处于国际同业机构中上水平，较好实现了受托资产的保值增值。

来源：和讯网

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