这是一家有着近百年历史的金融业巨头：它曾是全球最大的保险商，公司总资产规模一度超过1万亿美元，但它也曾陷入水深火热，在金融危机呼啸而至时险些破产。它是美国国际集团（AIG），一个在危机期间接受美国政府救助最多的单一企业，一个在历经风光与颓败后洗净铅华、浴火重生的行业巨头。

　　本月10日，美国财政部宣布出售其持有的AIG剩余全部股权，约2.34亿股，占后者发行股份的16%。出售完成后，美国政府正式结束了对这家公司历时四年的持股，为其总额高达1820亿美元的巨额救助画上句号。

　　风云突变

　　如果从前身美亚保险公司（AAU）成立之时算起，AIG至今已经走过将近100个年头。不过，从一个默默无闻的行业小卒发展成为全球最大的上市保险公司，AIG是在最近40年里才“发达”起来的。

　　1968年，美国商界传奇人物莫里斯·格林伯格接过AIG帅印。这位经历过诺曼底登陆的美国老兵不仅继承了前人的开拓精神，而且将独断大胆的经营风格发挥到极致。在“创新是可以做到的”这一信念推动下，格林伯格带领AIG不断推出新险种业务，并跳出保险领域，通过收购等方式将业务范围扩展至金融服务、退休金储蓄及资产管理等，在各个领域都建立了颇具规模的分支机构。

　　在格林伯格的带领下，AIG的市值在近40年间从3亿美元一路飙升至2500亿美元。巅峰时期公司年净利润曾高达140亿美元，总资产规模接近1万亿美元，在《财富》世界500强排行榜上跻身前十。AIG跃身成为名副其实的“保险帝国”。

　　然而业务过于繁杂也给公司增长带来隐患，AIG旗下规模最小的金融服务机构AIG财务产品公司（AIGFP）就成为“压垮大象的蚂蚁”。这家负责金融产品交易的公司专做金融衍生品市场交易。自1998年起，该公司开始大量购买和发行以次贷为抵押品的债务担保证券（CDO），同时大举介入信用违约互换业务（CDS）。凭借母公司AAA级信用评级的金字招牌，AIGFP在担保市场上如鱼得水，到2005年其账面上的CDS交易额已达到5000亿美元，利润从1999年的7.37亿美元暴增到32.6亿美元，成为AIG集团收益的“台柱子”。

　　然而随着全球流动性泡沫破灭，次贷市场危机掀起的金融风暴让CDS产品开始出现巨额亏损，AIGFP一下子就从“摇钱树”变成了“财务黑洞”。由于AIGFP是投资银行而非保险公司，其亏损需由母公司AIG负责。到2007年底，仅在CDS产品上，AIG的担保总额就高达5273亿美元。从2007年第四季度到2008年第三季度，AIGFP共亏损了238亿美元，同期AIG亏损430亿美元。

　　2008年秋，雷曼兄弟轰然倒闭，市场紧张情绪瞬间蔓延，已陷入数百亿美元亏损的AIG成为下一个告急目标。9月15日，AIG股价大幅下跌61%，市值一天内蒸发近180亿美元。次日，三大评级机构同时宣布大幅下调AIG信用评级，令后者需要追加的抵押品规模猛增上百亿美元，公司股价暴跌超过70%。由于陷入资金流动困境，AIG几乎走到破产边缘。

　　“太大不能倒”

　　2008年9月16日，AIG试图从私营银行手中筹集750亿美元资金的努力宣告失败。就在命悬一线之际，美国政府一改此前放任雷曼兄弟垮台的冰冷态度，由美联储向其提供了850亿美元的过桥贷款。此后美国政府又三次注资，总计向AIG提供1823亿美元资金援助。作为回报，美国政府获得了AIG80%的股权，正式接管了这家全球最大的保险商。

　　就当时而言，美国政府大手笔救助AIG实属无奈。据不完全统计，AIG在全球约有7400万份保险单，并为总价值3000亿美元的资产支持证券承保。相对于雷曼较多的美国境外投资业务，AIG的保险业务几乎遍布美国本土的各个商业领域。正是因为这种“牵一发动全身”的效应，AIG被视为“太大不能倒”（too big to fall）的典型。

　　政府的及时介入确实给了AIG重获新生的机会，但这一举动也引发了华盛顿和华尔街的一片质疑。一方面，美国财政部在应对金融风暴过程中向数十家机构投入巨额救助金，进一步加重了本已沉重的财政支出负担；另一方面，美国政府接管AIG后，获得了否决向普通股和优先股股东派发股息计划的权利，华尔街分析人士认为在随后的企业资本重组过程中，政府很可能将自身利益置于股东利益之上，这将令公司股东处于极为被动的地位。

　　不仅如此，作为换取政府救助的条件之一，AIG还必须服从严格的高管薪资和企业监管要求。美国财政部在大笔购入AIG优先股时开出的条件就是冻结70名高管的年度奖金，并限制AIG的“金色降落伞计划”，这令素以分红文化著称的华尔街格外不满。

　　断臂求生

　　面对来自各方的压力和质疑，在危机爆发后不到两年的时间里，AIG就更换了三位CEO。直到前美国大都会人寿保险公司董事长本默切登上帅位，这家公司才开始真正走向复兴之路。

　　起初美国政府对AIG的救助计划的思路是先保住其低风险主营业务，然后依次填补其他次营业务的运作，等到AIG良性运作后再退出。但在实际操作过程中，AIG管理层发现随着部分风险业务的剥离，公司主营业务开始实现良性运转，而非核心业务以及海外部门开始孤立。在本默切的大力推动下，AIG管理层提出了偿还政府债务的新思路，那就是卖掉非核心业务和海外部门。

　　为了推进“去国有化”进程，AIG从2009年开始，就不断出售资产，整合旗下业务。2009年4月，AIG将旗下车险部门21世纪保险以19亿美元卖给苏黎世金融服务集团，同年5月又以12亿美元的价格变卖了位于东京的日本总部大楼。

　　2010年，AIG的“瘦身”速度进一步加快，在将旗下美国人寿保险公司（Alico）以160亿美元售予大都会人寿后，AIG又作价48亿美元，向美国保德信金融集团出售了AIG日本星寿险和爱迪生寿险公司。

　　AIG的“清仓”行动随着旗下亚洲寿险业务部门友邦保险（AIA）的上市而达到高潮。2010年10月底，友邦保险在港交所挂牌上市，AIG借此机会出售在友邦三分之二的持股，筹资205亿美元。此后，AIG又先后出售在友邦保险的持股，筹资80亿美元。本周，AIG进一步宣布将清空所持友邦保险剩余全部股份，约可再筹资65亿美元。

　　在出售资产偿债的同时，AIG的经营业务也得到显著改善。2011年AIG实现盈利178亿美元，比前一年增长128％。特别是去年第四季度得益于巨额税收优惠，AIG实现了198亿美元的盈利，创历史新高。今年以来AIG股价累计上涨将近50%，遥遥领先于主要股指。昔日保险业的王者似乎正在恢复元气。